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十岁的小米，正戴上紧箍。——水哥

4月6日，小米正好十周年，雷军发布微博庆祝，十年过去了，很欣慰小米没有被困难击败，反而在挫折中越来越强大。小米模式得到了充分验证，“我们还用生态链把小米模式复制到了100多个行业，改变了很多领域。”

水哥从深圳发个贺电，小米模式确实给中国制造业带来了很多变化，从手机到家电，过得去的质量与逐渐在改善的设计感，都在增加它的品牌粘性，过去十年小米经历过谷底，也顽强反弹，过去一年手机市场销量大跌，小米也依然取得增长，但从发展规模上看每一个公司都会有自己的“极限点”，这也是它的“失速点”。从过去一年的数据看，刚刚迎来十周年的、年轻的小米，已经失速。

2018年小米智能手机分部的收入同比增长41%。

2019年智能手机部分的收入同比增长7%。

在过去两年手机市场萎缩的背景下，依然保持正增长，说明小米的生存能力依然非常强韧，但增长已经大幅收窄。

瓶子的瓶颈总在瓶子的顶端。小米的增长神话，正在迎来极限。

2018年小米收入同比增加52.6%。2019年，小米集团总收入同比增长17.7%。

2018年经调整后淨利润人民币86亿元，同比增60%。2019年，小米集团经调整淨利润115亿元，同比增长34.8%。

无论收入还是净利润增长速度都已经大幅放缓。

如果说过去十年的上半段，通过互联网思维进行的产品设计与销售效率提升，让小米为首的互联网手机，对过去的中华联酷为代表的运营商时代的冲击，败退的中兴、联想与酷派出让的市场份额，成就了小米手机快速崛起第一增长曲线。

那么过去十年的下半段，2016年开始，在国内市场的失守，转战印度市场以及华为退却后的西欧市场，还有IoT市场的增长，则是小米的第二增长曲线，如今疫情冲击下，海外市场必然大受打击，第二增长曲线遭受重创。在国内厂商纷涌而至、苹果盘踞利润的大背景下，小米IoT业务的自然增长也已经大幅放缓。

这一切都在导致小米整体增长的失速。

一，内外夹攻，艰难的高端化

“和去年一样，2019年我们硬件综合税后净利率依然依然为正，小于1%。在继续扩大营收、提升利润的时候，我们依然坚守住了对用户的承诺。”

小米2019年报发布后，雷军在致投资人公开信中这样强调。

话虽如此，但承诺的毕竟是5%以下，相比之下，要接近这个界限的难度，比要守住这个承诺难度，恐怕不见得更低。

出货量的下跌，让所有厂商都将增长寄托在了价格的增长上面，纷纷举起高端化的旗帜。小米不例外，却步履蹒跚。

手机依然在小米业务生态中占主导地位，其高端化突围，对小米未来能否突破增长与利润的双重瓶颈至关重要。

2019年报告期内，智能手机平均售价（ASP）为每部人民币979.9元，同比2018年每部959.1元仅提升了2.17%。

考虑到上游元器件半导体的涨价浪潮以及其他成本的上涨，这种价格涨幅可以忽略不计。

相比2018年小米智能手机ASP同比提升17%，可见小米手机整体平均售价在去年一年基本是停滞的，并且在年底进一步走低。

2019年第四季度，智能手机的ASP为每部人民币945元，而2018年第四季度为每部人民币1005元。财报表示，ASP下降主要是由于小米相较于2018年第四季度在海外市场拥有不同的产品组合。

去年初小米决定把Redmi品牌独立出来承载过去小米性价比的用户心智，雷军这样解释小米的双品牌策略：“Redmi一方面继承小米的优良传统，坚持极致性价比，另一方面让小米品牌摆脱价格的限制，可以不惜代价地追求极致体验，全力以赴冲刺高端手机市场。”

2月13日，发布米10之时，小米集团董事长兼CEO雷军表示，“米10”是小米十年集大成之作，小米10系列覆盖3999元至4699元价格区间，而小米10 Pro系列从4999元至5999元。

这个价格，对于一直走性价比路线的小米，本身就是一个坎。

同时，国内其他友商也已经纷纷高端化，OPPO推出Find X2系列新品，价格已经上探至7000元价位段。

iQOO、realme、vivo等陆续发布新机iQOO 3、X50 Pro、NEX 3S，争相亮相，关键词都是高端、高配置、性能强悍、价格上探。华为折叠手机Mate Xs价格更是去到16999元。

小米主打1亿像素主摄，iQOO主打压感按键与游戏模式，Find X2是120Hz超感屏，NEX 3S主打曲面瀑布屏设计，还有华为刚推出的P40主打10倍光学变焦。

国内高端市场已经是一片红海不说，苹果手机价格的下沉，给小米的高端化，以及国内其他厂商都带来巨大的竞争压力。

4月2日，苏宁手机官方微博表示，iPhone 11启动全线降价，最高降价力度达到1600元，iPhone 11最低到手价4999元。

4月3日，继苏宁之后，京东宣布iPhone 11系列全线降价。京东平台显示，iPhone 11全线产品领券最高立减1600元。

iPhone XR等上一代机型也有不同程度降价力度。

来自外媒的消息称，售价399美元、折合人民币2800元左右的iPhone 9已经开始量产。

廉价版iPhone真的来了。面对国产手机的步步紧逼，苹果开始了真正的反击。

苹果的下沉，会让国产手机的高端化更为艰难，小米也不例外。

二、产品品质与量产的短板

但更大的问题不是来自友商的内外夹攻，而是自身的产品。

小米高端化的尝试不是今天才开始的，从过去几年的表现看，小米高端产品的质量问题以及量化生产能力都存在着十分显著的短板。

小米10在各项配置方面，用雷军的话说，确实是“集十年大成之作”，但是质量却依然存在硬伤，发布后，由于打孔屏技术不成熟，部分产品出现漏液现象，被用户戏称为“葫芦屏”。

当然华为Mate 20 Pro也出现过“绿屏门”事件、荣耀Magic 2也有“肛裂门”都是如此。

重要的是持续改进。

更大的问题来自于供应链管理与量产能力，2016年小米出现重大的出货量滑坡，主要就是因为供应链问题，雷军亲自接手整顿，才缓了过来。

小米一直在冲击高端手机市场，从早期的小米note系列，再到小米MIX系列，但小米目前售价超过三千元的机器销量都不如人意。

当初这部本应叫做小米5的小米Note顶配版，于2015年推出，首次突破性价比分界线1999元，以2299元的价格高调亮相，当时指纹识别已被大众广泛认可，而小米Note竟然没有配备指纹识别，这让大众无法接受其作为旗舰机的定位，惨淡离场。

2016年发布小米Note 2，邀请了梁朝伟作为代言人，最大的特点就是采用了一块来自LG的OLED双曲面玻璃屏。

但这块屏幕除了双曲面带来的视觉冲击以外，基本的色彩、亮度和细腻程度表现都不如旗舰级别的LCD屏幕，更要命的是这款屏幕还没货，这就直接导致了小米Note2长期处于缺货状态。

现在小米Note已经失去了存在感。

与小米Note 2同时发布的小米MIX概念手机，却一度让小米高端化看到了曙光。

小米最有可能成功的高端手机系列就是小米MIX系列， 但纵观mix产品线，最抢眼的还是第一代。

当年MIX全面屏的出现，极具震撼力，引领了智能手机设计的潮流，如果MIX能够继续打磨，放弃下置前摄，放弃上黑边，去掉下巴，做到极致全面屏，mix还是很有前途的。

可惜，小米犹豫了，到了小米MIX2代，小米舍弃了一些设计，让小米MIX系列的大规模量产成为了可能，却与高端失之交臂，走上了性价比的老路。

或者说这大概也是量产能力短板必然的结果。

到了小米MIX2s，之后发布的OPPO FindX和vivo NEX，开始抢占“真全面屏”的话语权，MIX泯然众人，逐渐消失。

三、IoT的失速

2018年IoT与生活消费产品分部的收入为人民币438亿元，同比增长87%。

2019年小米IoT与生活消费产品分部收入621亿元同比只增长了42%。

增速大跌一半。

2018年智能电视及笔记本电脑的收入182亿元，同比增加118%。

2019年智能电视及笔记本电脑的收入242亿元，同比增加33%。

增速跌幅更大。

这不止是因为IoT的市场空间，更因为竞争对手的围追堵截。手机出货量下行这两年，国内手机厂商都纷纷进入了这个新兴市场。

因为布局已久，在乐视系崩塌之后，小米迅速抢走了这块蛋糕，在这个领域一枝独秀，当然在创新能力非凡的苹果面前还是黯然失色。

全球2019年可穿戴市场报告显示，小米2019年依然是国内第一大、全球第二大智能可穿戴品牌。

国际方面，苹果以31.7%的市场份额位居第一位；小米市场份额为12.4%，位列第二位。

三星、华为紧随其后，但出货量、增速都比小米高出一倍。

四、雪上加霜

小米另一驾马车，互联网业务增速也大幅下滑。

2018年，互联网服务分部收入160亿元同比增长61.2%。

2019年，互联网服务收入198亿元，同比增长24.4%。

三大业务线的增长都在失速的同时，去年支撑小米手机市场维持正增长的海外市场，因为疫情更是面临着严峻的考验。

2019年Q3，因为遭受制裁，第三季度华为在欧洲市场增长为0%，而小米却逆势大增73%，在国内的处境却截然相反，更是遭遇了滑铁卢，出货量比上年同期下滑33%，还是所有手机厂商中降幅最大的一家。

去年第四季度国内手机市场一片哀鸿，只有华为、苹果出货量实现了正增长，OPPO大跌30%，小米也跌去了12%。

中国智能手机市场 2019年全年，整体出货量同比下滑7.5%。

今年国内外市场更加严峻。IDC预计，一至二月的国内整体市场，将面临同比约40%的大幅下滑。整个第一季度，国内市场预计遭遇30%以上的同比下滑幅度。

小米境外市场收入突破百亿美金，达到人民币912亿，同比增长30.4%。

2019年第四季度，境外收入占总收入46.8%，已经逼近小米半壁江山。

据Canalys数据，2019年第四季度小米智能手机出货量在西欧同比增长115%。其中西班牙市场的出货量同比增长66%，市场份额23%，排名第二；法国和意大利市场出货量分别增长70%和206%，均位居第四。

但目前海外疫情比国内更加严重，西班牙、意大利都是重灾区，对手机市场的打击也会更大，对于更加倚重海外市场增长的小米来说，可谓重创。

今年国内外手机厂商都会很难过，对于一向依赖增长维持估值的小米而言，三大业务线的顶峰失速，将会让劳模雷军的处境更加艰难。

真正需要警惕的风险是，小米在国内已经上演过的性价比手机份额败退故事，会在海外市场以及IoT市场重新上演。

作者系前36氪主笔，复旦大学首届“普惠新闻奖”年度深度报道奖获得者，长期观察科技、商业与投资趋势，专注财报与战略分析、新经济生态特写与深度报道。