一分钱买原油
原油在过去的一个交易日达到了前所未有的基准。通过美国贸易，“前一个月”(也被称为“活跃的附近”)美国标准原油期货合约在创纪录的…上公布了其第一份负面信息。然后以每桶37.63美元的价格暴跌。是的，这是负37美元一桶。综上所述，对于全球市场和经济最重要的市场之一来说，这是一个令人难以置信的发展。
这些事态发展确实反映了非同寻常的情况，例如世界上许多最大的经济体在与冠状病毒传播的斗争中突然关门，以及随之而来的必要商品供应过剩。石油输出国组织(OPEC+)最近试图削减产量(每天减少970万桶)，以应对油价下滑，但严重衰退的机制占了上风。然而，尽管这一令人震惊的翻盘令人难以置信，但也有一些警告表明，世界并不像最初引导我们相信的那样颠簸。当你看另一个全球石油标准--布伦特原油--或者看一张期货图表时，你可能会开始明白这一点。让我们看看这里的情况。
首先也是最重要的一点是，必须确认美国的负油价是真实的，并将载入史册。尽管如此，在期货市场，也有类似级别的合约在某些时候到期。重要的是要强调这一点，就像当一份合同到期时；大多数与市场互动的人都在努力从投机或对冲能力转向“前滚”--这意味着出售即将到期的合同，并在合同到期后转入合同。5月份的WTI(西得克萨斯中质油)合同是一份特别的合同，在一天内就下跌了300%以上。然而，美国石油市场在这一合约中所占的比例总体上是非常小的。而且，正如我们在过去几个月中非常清楚地看到的那样：流动性降低可能会影响巨大的波动性。
如果我们要将即将于2020年5月达成的期货合约与下一个有效的2020年6月合约进行比较，我们将看到以下情况。尽管6月份的合约确实处于承压之下，交易价格处于自2002年2月以来的低点(至少在“下一次出炉”中是如此)，但它从未跌破每桶20美元(正)的关口。这在技术活跃合同(5月)和持有大部分未公开权益(活跃交易)的合同之间产生了巨大的价差。
今日原油走势
另一个值得提及的比较不仅是美国基准级WTI的两种不同的到期期限，还包括5月份的WTI与同期的全球标准布伦特(Brent)合约之间的比较。美国基线的压力并没有转化为布伦特(Brent)，这导致了如下所示的巨大差异。这表明，用于对合同进行评级的地点--俄克拉荷马州的库欣，可能会出现更严重的供过于求的情况。
然而，虽然我提到了一些导致极端情况的警告，但我不会把这一切归因于技术细节。尽管仍被困在5月份合约中的市场参与者面临严峻的形势，但这种非正统局面将成为全球最重要大宗商品之一总体压力的灯塔。作为这一流行病的副作用而出现的全球衰退在供应链中造成了严重问题，这些供应链是为了处理更多的流动以维持经济活动而建立的。
这反映了经济衰退的严重性。这也说明了对那些依赖能源产品出口的经济体(如欧佩克成员国)以及生产宝贵资源的公司的严重压力，这些经济体生产宝贵的资源，并面临着这个市场的关闭，这可能会在金融体系中引发一波坏账。即使是像ETF空间中的衍生品这样的警告也应该被考虑进去。下面提到的石油波动指数是CBOE的OVX，它附属于受欢迎的石油ETF USO。在合约到期前约两周，USO将大宗商品作为抵押品推出，但市场担忧仍在飙升。
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