五粮液一季度净利增近19%，全年“坚定两位数目标不动摇”|五粮液|普五

4月27日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（简称五粮液，000858.SZ）发布了2019年年报和2020年一季报。

2019年，五粮液全年实现营业收入501.18亿元，同比增长25.2%；净利润174.02亿元，同比增长30.02%；每10股派现金红利22元（含税），分红额达85.40亿元，同比增长19.41亿元，创上市以来分红最高记录。

2019年年初，五粮液便定下全年营业收入500亿元，保持25%左右的增长目标。目前看来，五粮液已超额完成目标，并连续三年每年跨百亿台阶。

从产品来看，五粮液酒类产品实现营业收入约为463.02亿元，占总营收的92.39%，同比增长22.65%。其中，高价位酒实现营业收入约为396.71亿元，占总营收的79.15%，同比增长31.41%，为最主要的收入来源;中低价位酒实现营业收入约为66.31亿元，占总营业收入的13.23%，同比下降12.32%。

光大证券研报指出，以普五为代表的高端五粮液产品量价齐升是主要驱动因素，预计2019年顺利实现2.3万吨的销量目标，同比增长15%以上，同时出厂价的上调带来的均价提升贡献在10%以上。

2019年6月，五粮液完成了主要产品经典五粮液（普五）的更新换代，正式推出了第八代普五。当时公布的终端建议零售价为1199元/瓶，但五粮液在去年下半年又将零售价上调至1399元/瓶。

在主推普五的同时，五粮液还在去年大力整改同质化产品，要求各渠道下架在外形和包装上与普五有类似性的五粮液系列酒产品，例如例如“五粮液PTVIP”等。

从营销来看，五粮液在2019年还实行了营销制度的转变，从中心制转变为营销战区制，共划分了21个营销战区，60个营销基地。在市场营销人员上，五粮液还通过公开招聘、层次选拔，补充了营销人员452人、访销人员500人，系列酒公司新引进营销人员181人。

在发布2019年报的同时，五粮液发布了2020年一季度报告，报告显示，营业收入202.38亿元，同比增长15.05%；归属于上市公司的净利润77.04亿元，同比增长18.98%。

对此，中信证券在研报中指出，一季度业绩亮眼得益于五粮液节前市场表现良好。2020年春节期间，五粮液需求紧俏、销售情况良好，渠道备货、动销、库存等主要指标实现预期，预计节前五粮液品牌已完成全年1/3计划，门店实际动销约为投放量的八成左右，全面完成了旺季销售目标。

按照五粮液2020年的目标计划，公司将坚定两位数发展目标不动摇，重点做好五个方面工作：一是强化生产管理，构建产品全生命周期质量管理体系，确保生产提质增效；二是强化品牌建设，持续完善五粮液品牌“1+3”和系列酒四个全国性战略大单品的产品体系，实现五粮液品牌价值强势回归；三是强化营销体系建设，实现计划、渠道和结构三大优化，机制、团队和数字化三大转型，构建敏捷市场营销体系；四是强化项目建设，加快推进成品酒包装及智能仓储配送一体化项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化改造项目、勾储酒库技改工程项目等重大项目建设，提升公司产能规模；五是强化改革落地，大力推进机构改革等，激发公司内生发展活力。

光大证券研报点评，五粮液2020年逆势开门红，虽然疫情对白酒的春节消费有所影响，但公司积极帮助经销商应对节后的库存消化压力，普五批价逐步回升至910元，2020年双位数的收入增长目标务实且有底气。