文：凭栏欲言

上周末的港美脱钩消息是一个重大利空，却没制造出半点浪花，今日（6.1日），中港股市尽皆暴涨。

简单分析一下驱动因素：

1） 美国资金外流。美国黑人乔治弗洛伊德被跪杀引起的游行示威行动加剧，驱动美元指数跌破98，美元指数下跌是一种美国资金外流的表现，对香港来说，这一定程度对冲了利空消息的影响（资金由单向流出变为双向流动）。6月1日，港元HIBOR利率还有所下行，利率的下行助力港股上涨。

2） 政治正确因素。每逢海外发生利空的时候，中国股市时常逆势大涨，或源于资金的政治正确影响。而港股或也受到了国内资金政治正确的支撑。

从近六月北向资金和南向资金净买入来看，港资北下1489.51亿人民币，内地资金南上3174.51亿元，差距超过两倍。两者相抵扣后，最近六个月内地资金净流入港股达1685亿，或有部分资金是由政治正确因素驱动在支撑港股。

3） 月初因素。月末、季末都是中国传统的流动性紧张的时间段，而月初则是传统的资金面宽松时间段，这也导致央行多会在这个时间段削峰填谷，月末放水，月初收紧。6月1日，中国央行并未进行公开市场操作，但与股市紧密相关的SHIBOR短期利率因月初因素大幅下行。这为股市上涨提供动力。

4） 资金外流因素在今日得到较为充分的抑制。

在笔者进行长时间的跟踪后，可以确认，上图比较充分的解读了央行的动机，利用上图可以对央行的行为进行提前预判。央行的动机就是让曲线走势基本趋同，如果曲线走势发生分化，央行就会尽快修复，从而导致央行行为被提前的解读命中。在5.20日曲线走势分化之后，6.1日这个问题得到了修复。修复的最终结果就是投机资金外流得到了抑制，这是股市能形成涨势的最重要的因素，这也是为什么内地股市和人民币汇率会形成同向波动的根本原因。

在以上四个因素中，抑制资金外流是最难控制的因素，能轻松搞定的都不重要，这也导致抑制资金外流成为了当前最重要的因素。

目前，中国的股债房等所有的金融资产价格皆构筑在“抑制资金外流”这片“流沙”之上，“流沙”的稳定性则由外储拉升汇率支撑。

“流沙”晃动，则股崩、债崩、房崩。

外储显然是由借入外债支撑的，这也决定了其并不稳定，根基不稳决定股债房目前都是典型的短线投机行为，投机的唯一目的就是在音乐停止之前将此类资产塞入那个最大的傻瓜手里，对普通人来说，2020年最好的选择是离他们远点。

对普通人来说，2020年最稳妥的投资方式就是逢低买入黄金，黄金的音乐才刚刚响起，放水不停，音乐不停。

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