自2007年洛克菲勒基金会首次提出“影响力投资”的概念以来，这一投资理念已经在全球走过了十余年的发展之路。这期间，影响力投资的投资规模迅速扩张，根据GIIN的统计，在2019年达到5020亿美元。

影响力投资规模的迅猛增长离不开各类组织、机构的推动。本篇文章中，我们将总结这些重要的机构是如何通过一些新的主张、思路和工具推动影响力投资在全球范围内向前迈进。

我们根据影响力投资推动机构的组织功能将其分为“影响力评估标准及管理建设”、“概念倡导”、“行业资源整合”、“行业前沿研究、“能力建设”、“财务中介”和“政策法规建设”几类。因为有不少组织机构兼具多重功能，我们会将以上功能按显著性赋予所讨论的机构。在本文中，我们首先会以时间轴形式梳理推动影响力投资行业发展的主要事件，并对推动事件发生的重要机构进行介绍。

关注社创号，关注影响力投资理论发展、市场动态，欢迎留言探讨！

作者：董隽书

全文6831字，阅读需18分钟，暂时不读可保存到悬浮窗，或星标社创号。

洛克菲勒基金会

Rockefeller Foundation

洛克菲勒基金会（Rockefeller Foundation）于1913年在美国纽约州成立。当时的创办资金是一亿美元，由小约翰·戴维森·洛克菲勒担任第一代会长，家族第五代成员主持。目前，洛克菲勒基金会仍坚持最初的捐赠传统，关注点始终是教育、健康、民权、城市和农村的扶贫。

洛克菲勒基金会是影响力投资领域当之无愧的先驱，也是主要的概念倡导者之一。早在20世纪末到21世纪初，洛克菲勒基金会就开始了在能源、健康等领域的投资实践，希望结合慈善活动和投资来解决社会问题。2007年，洛克菲勒基金会在其位于意大利北部的贝拉焦中心的一次会议上，正式提出“影响力投资”（Impact Investing）一词，来形容他们过去所做的那些意图创造社会和环境效益的投资。三年后，洛克菲勒基金会与摩根大通（JP Morgan Chase）联合发布了《影响力投资：新兴的资产类别》（Impact Investments: An Emerging Asset Class），把影响力投资界定为资产类别的一种。

“影响力投资”概念的提出，使这一投资行为正式独立于传统的“责任投资”（Responsible Investing）以及“ESG投资”（Environmental, Social and Governmental Investing）存在。相较另外两者，影响力投资强调产生积极社会影响的主观意图，而并非仅仅关注于被投资方已有的在社会和环境方面的表现。

除了创造“影响力投资”这一全新概念，洛克菲勒基金会也为行业早期的基础建设做出了卓越贡献。2008年，洛克菲勒基金会召集了一群先锋的影响力投资者，来讨论解决他们在社会、环境影响力投资实践中遇到的阻碍。他们发现当前缺乏一套可靠的标准来衡量自己投资组合的影响力表现，这成了推出影响力报告和投资标准（IRIS）和全球影响力投资评级系统（GIIRS）的契机。下文中将介绍的GIIN（全球影响力投资网络）的主要创始成员也出于这些投资者中，其中有著名的花旗集团（Citi Group），摩根大通（JP. Morgan），保诚集团（Prudential）等。

全球影响力投资网络

Gobal Impact Investing Network

2009年，全球影响力投资网络（Global Impact Investing Network，GIIN）成立。其建立初衷是希望通过召集有影响力的投资者以促进知识交流，强调创新的投资方法，为行业建立证据基础并提供有价值的工具和资源。

GIIN可谓是影响力投资领域的“全能”型选手，覆盖了我们为影响力投资推动机构归纳的七大角色中的五个。首先，GIIN聚集了影响力投资行业的顶尖资源：它创建了一套完善的会员体系来汇集全球的影响力投资机构，并且与其他领先的影响力投资网络组织（如亚洲创投慈善网络、Toniic等）结成战略同盟。GIIN的会员机制帮助影响力投资者与全球各地其他志趣相投的投资者建立联系，GIIN也会定期举办影响力投资者论坛来促进他们相互交流以分享经验和知识。

GIIN还进一步利用这些聚集的资源用于影响力评估标准的开发。在2009年，GIIN推出了第一套报告影响力投资的社会、环境及财务表现的标准指标框架IRIS，并在2019年将其升级为IRIS+，一套易用性极高的影响力度量管理系统（IMM System）。

此外，GIIN兼具行业前沿研究、为影响力投资者专门培训等职能，为影响力投资者赋能。GIIN的研究中心提供有关影响力投资市场活动和趋势、绩效评估、实践等最新信息，所有的行业出版物以及GIIN撰写的研究报告都公开在GIIN的官网，供投资者查阅。在培训方面，GIIN提供实用的课程，以帮助投资者建立应用技能，使他们能成功吸引、部署和管理资本。这些角色共同作用，帮助在资本市场上进一步普及影响力投资概念。

英国社会金融有限公司

Social Finance UK

英国社会金融有限公司是一家成立于2007年的非营利组织，它建立的初衷是支持无人资产委员会的工作，该委员会建议于2007年3月成立社会投资银行。英国社会金融有限公司与政府、社会部门和金融界合作，以寻求更好的方法来解决英国及其他地区的社会问题。它的核心业务有专员咨询、社会企业和慈善机构咨询、社会投资以及影响力投资行业研究。

2010年8月，英国社会金融有限公司和英国司法部签订了旨在降低剑桥郡彼得伯勒（Peterborough）监狱重复犯罪率的社会影响力债券协议，开创了历史上第一个社会影响力债券 (Social Impact Bond)，改变了影响力投资“是对社会企业家的早期私募股权投资”这一狭义的理解方式。

在彼得伯勒监狱的实践中，起初政府以外的投资者提供的资金用于支付服务费用，这些服务由具有与犯罪者合作的良好记录的第三部门提供。如果在所有部门中再犯罪率均未降低至少7.5％，则投资者将不会获得任何补偿。该社会影响力债券一共获得了17名影响力投资者达500万英镑的投资。2014年8月，英国社会金融公司发布了第一组结果，表明社会影响力债券帮助再犯罪率降低了8.4％，最终该债券将再犯罪率降低了9%，达成了预先设定的目标，投资者也从政府财政中获得了相应的回报。

彼得伯勒（Peterborough）监狱

（来源：www.hlmarchitects.com）

社会影响力债券是一种以社会成果为目的的新兴融资工具。从彼得伯勒的实践中可以看出，社会影响力债券与我们传统意义上理解的债券不同，它与项目成果挂钩，达到既定成果则支付，如未达到则无需买单。它是影响力投资领域的全新概念，丰富了影响力投资的形式。社会影响力债券不仅节省了纳税人的钱、降低了政府承担的风险，还回应了社会部门从衡量产出（服务的人数）转为衡量成效（改变命运的人数）的压力 。

截至2019年1月，根据美国智库布鲁金斯学会（Brookings Institute）环球影响力债券数据库的统计，社会影响力债券已经扩展至27个国家的100多个项目，总投资额超3.7亿美元。

共益实验室

B Lab

共益实验室（B Lab）是一家在2006年成立的非营利组织，其建立初衷是帮助使命驱动型企业保护并提升它们所产生的社会影响。名字中的“B”代表有益的（Benefit），表示经过认证的组织自愿达到某些透明度、可持续性和绩效标准，旨在为社会创造价值，而不仅仅是为传统利益相关者创造价值。

B Lab在影响力评估方面做出了卓越贡献。早在影响力投资概念出现前的2006年，B Lab就已完成了第一版的B Impact Assessment标准 。2011年，B Lab发布了全球影响力投资评级系统GIIRS，它基于IRIS的指标，是第一个全面且透明的针对企业和基金的影响力评级系统。2013年，B Analytics启用，这是一个用于影响力对标、度量及报告的在线平台。B Analytics以五万多使用B Impact Assessment用户的数据作为基础，可以实时追踪企业的影响力表现，与类似企业进行对标分析，并自动生成可视化图表，提高了影响力评估的便捷性。

联合国

UN

联合国成立于第二次世界大战后的1945年，最初的目的是为了防止未来的战争，以取代无效的国际联盟。到了21世纪，联合国的角色也出现了变化。在2000年的千年首脑会议上，所有成员国通过了主要聚焦于减少贫困、性别平等、公共健康领域的8个千年发展目标（MDGs），并承诺在2015年达成。该承诺的确得到了兑现，所以在2015年，17个可持续发展目标（SDGs）替代了原先的千年发展目标，成了未来全球发展的新框架。相较于千年目标，可持续发展目标覆盖了一些新的领域，如创造就业、减少不平等等，并且所有成员国都参与了制定可持续发展目标的讨论。

联合国可持续发展目标（SDGs）

（来源：联合国）

这些目标的出现为社会企业和投资者提供了新的影响力评估维度。一些传统的资产管理机构也以此为契机，开始了可持续发展目标驱动的投资，加入到影响力投资者的行业中来。

宾大沃顿商学院

社会影响倡议组织

Wharton Social Impact Initiative

宾夕法尼亚大学沃顿商学院被通过商业和资本市场来解决世界上棘手的社会环境问题这一愿景所启发，于2009年成立了沃顿社会影响倡议组织（Wharton Social Impact Initiative, WSII）成立。该组织是沃顿商学院开展社会影响力活动，交换信息和资源的枢纽，它为影响力投资领域培养人才、提供深度的研究见解并帮助构建影响力投资社群。

这一组织目前已经在影响力投资领域产出了不少有指导意义的研究成果，如评估公司对女性职工影响力的四大标准、对影响力基金管理者是否会为了财务回报牺牲使命达成的研究等。其中对影响力投资意义最为深刻的，当属2015年发表的一份关于影响力投资财务回报的研究，该研究通过分析53家代表513个影响力投资项目的私募基金表现，发现在多数市场细分中，影响力投资基金都能取得市场收益率。这打破了质疑者认为影响力投资无法产生足够财务回报的观点。

WSII还创立了社会影响研究基金，以支持跨领域和学科教授及博士生的社会影响研究。他们的工作启发了可持续解决方案的设计，帮助解决世界各地持续存在的社会问题。

Bridgespan集团

The Bridgespan Group

1999年，贝恩公司（Bain & Company）当时的全球董事总经理汤姆·蒂尔尼（Tom Tierney）就提出了建立新型咨询公司的想法。该公司将把贝恩的战略咨询技能和注重结果的方法应用于社会领域的新客户。这一成果就是Bridgespan集团，一家独立的全球性非营利性咨询公司。贝恩公司与著名慈善机构及有影响力的投资者一起为Bridgespan集团的工作提供支持，贝恩公司还会定期分享其人才和专业知识。

Bridgespan集团的主要业务是为非营利组织和慈善组织提供非营利性咨询和管理咨询服务，TPG的The Rise Fund、贝恩资本（Bain Capital）旗下的Double Impact基金都是它的客户。同时Bridgespan集团也提供领导力培养支持和对影响力投资行业的洞见，所有这些业务的目的都是为了创造规模化的社会影响。

Bridgespan集团在2018年与The Rise Fund联合推出了货币影响力乘数（Impact Multiple of Money， IMM），这是它对影响力投资领域做出的最显著贡献之一。IMM的出现使影响力投资产生的社会或环境回报得以用财务价值来衡量，它能够帮助投资者设置其投资标的在社会回报方面的最低门槛，比如The Rise Fund将其最低的预测IMM设置成2.5X，即1美元产生的最低回报的货币价值不得低于2.5美元。

国际金融公司

International Finance Corporation

国际金融公司（International Finance Corporation，IFC）于1956年成立，是世界银行集团下属的私营部门。初建立时公司仅拥有12名员工，却制定了宏伟的目标：以三种主要方式——“投资、提供建议和调动他人资金”来鼓励高产的私营企业发展。IFC由其成员国拥有和管理，但它也有自己的领导层和进行正常业务活动的员工。它实质上是一家公司，其股东是提供实收资本并有权对其事项进行表决的成员国政府。目前，IFC成员国数量已达184个。

IFC的主要职能包括投融资业务、咨询业务和资产管理业务。其中，IFC的咨询业务旨在支持企业在业务、环境、社会影响和可持续性方面的决策，试图引导企业朝着更具可持续性的方向发展，特别是在公司治理、支持妇女创业以及积极应对气候变化方面。同时，IFC也帮助各国政府解决如何发展国内投资环境、进行基础设施建设等方面的问题。

IFC在影响力投资领域最为显著的一项贡献要属其在世界银行集团-国际货币基金组织春季会议上正式发起建立的影响力管理运作原则（Operating Principle for Impact Management，OPIM）。OPIM为投资者设计和实施其影响管理系统提供框架，以确保影响因素在整个投资生命周期中都得到整合。这些原则具有可扩展性，适用于所有类型的影响力投资者以及各种规模的投资组合、资产类型、行业和地理位置。OPIM的运用进一步强化了影响力管理的透明度，促进影响力投资市场中资本的流通。

截至目前，该原则共有76个机构正式签约加入，承诺其将遵循影响力管理运作原则的要求对所管理的影响力投资资产进行管理运作。

影响力管理运作原则（OPIM）

（社会价值投资联盟研究院整理）

经济合作与发展组织

OECD

经济合作与发展组织（OECD）是一个政府间的经济组织，成立于1961年。这是一个由致力于民主和市场经济的国家所组成的论坛，为比较政策经验，寻求解决共同问题的方法，并协调其成员国的国内和国际政策提供了平台。目前OECD有37个成员国，绝大多数成员国属于高收入国家。

OECD在全球影响力投资市场中发挥着关键作用。其报告《社会影响投资：建立证据基础》（2015年）呼吁制定关于定义、数据收集、影响评估和政策评估的全球标准。2019年，在之前报告的基础上，OECD提出了四大行动领域，列举出了实现可持续发展目标在资金之外，也需要数据支持、创新的方法论和政策支持。

四大行动领域

（图源OECD，社会价值投资联盟研究院整理）

OECD还致力于推动各国影响力投资相关政策的建设。2019年，OECD提出了关于社会影响投资的政策框架。该框架从市场目标、政府角色、政策类型和政策措施四个方面定义了影响力投资政策的主要维度。它为国际政策间比较提供了分析依据，也为决策者参与和社会影响力投资相关的政策设计、实施和审查提供了指导。

结语

本文列举了九大主要的影响力投资推动机构，并简单介绍了它们在影响力投资领域的主要建树。尽管我们的讨论无法覆盖到全体，从这些机构涉足影响力投资的主要事件以及扮演的主要职能中，我们已经可以感知到影响力投资行业的一些发展趋势。

首先，“概念倡导”慢慢从推动机构的职能重点成为了较为次要的职能。这得益于早期如洛克菲勒基金会、GIIN等组织对影响力投资概念的强烈倡导和行业交流平台方面的建设，促使主流投资机构在影响力投资方面参与度的提升，从而进一步在资本市场中普及了影响力投资概念。当前，新的职能重点逐渐转移到了“影响力评估建设”、“能力建设”、“政策法规建设”等行业基础建设的活动上。这是日渐频繁的影响力投资活动和较为薄弱的行业基础间矛盾的直接体现。

对行业基础建设早在影响力投资概念出现时便开始了，然而时至今日，市场上仍然没有一个统一公认的影响力评估标准，为影响力投资者以及被投企业提供专业服务的第三方机构依旧远少于传统投资领域，世界上的主要国家尚缺乏支持影响力投资的相关政策。哪些薄弱部分是最亟待解决的、需要引入哪些新的组织和实体共同协作、怎样去健全行业的基础设施，都是下个阶段影响力投资推动机构需要关注的重点问题。

【投头是道】可持续发展投资人系列专栏，除了Viky对国内外可持续发展投资人的专访之外，还有投资人对市场前沿的敏锐观察！

【投资研究】依托社投盟研究院，推出一系列可持续发展投资深度研究，关注可持续发展投资实践及国内外市场发展动脉。

【融资消息】专门报道中国可持续发展领域的创投融资消息，跟踪市场最新动态！

【投资案例】依托社投盟研究院，推出一系列可持续发展投资的案例分析，关注可持续发展投资实践与理论的结合。

有兴趣可点击以下相关阅读或查看历史消息，了解更多哦。

有兴趣转载可直接在后台留言告诉我们。

- END -

关注社创号