6月18日晚间，蛋壳公寓发布一则人事任命调整：董事会宣布任命联合创始人、董事和总裁崔岩担任代理CEO；联合创始人、董事兼CEO高靖，因创立蛋壳公寓之前参与的商业投资，目前正涉及地方政府部门调查。

自五年前蛋壳公寓成立以来，崔岩一直与联合创始人、董事及首席执行官高靖共同负责该公司的管理和运营工作。据蛋壳公寓所知，高靖目前卷入了地方政府对其在蛋壳公寓成立以前的业务经营的若干事宜的调查，因此无法处理该公司的业务或履行其在该公司的任何董事及管理职务。

蛋壳公寓表示目前公司的业务和运营保持正常。

蛋壳公寓高靖的被动创业路

蛋壳公寓创始人高靖毕业于北京交通大学，在创办"蛋壳公寓"之前，曾供职于百姓网、百度、好乐买、糯米网等多家公司。

初入社会时，高靖选择在百姓网从市场推广开始做起。第一间办公室蜗居在仅4平方米的平房中。"那个时候其他同事看到我的工作环境，都禁不住说太辛苦了。"高靖曾说。

选择在互联网创业，大致的故事都是创业者有个好点子，写好计划书，去投资人那里"讲故事"，在得到认可之后拿到最初的启动资本，怀揣着梦想，开启一段未知的坎坷旅程。

正是由于在多家互联网公司任职的经历，让其积累了不少经验。做蛋壳公寓前，彼时的高靖正在糯米网为朋友写了一份商业计划书去进行融资，作为回报，朋友将高靖列为了合伙人。

不过，令人意外的是，在得到投资之前，朋友去了另外一家大公司，高靖便离开了当时正火的糯米网，被动成为了一家互联网广告公司的创始人，这是高靖第一次被动创业。

原以为会在广告公司将事业进行到底，糯米网创始人沈博阳的一个电话改变了高靖的既定路程。2014年的一天，高靖突然接到了沈博阳的一个电话，被告知愿意投一笔钱让高靖去找一个更有发展的产业来创业。于是，高靖就这样第二次走上了被动创业之路，推动者是老领导沈博阳。

当时，还是领英中国总裁的沈博阳告诉高靖，"我不是挖你到我的公司，也不是让你来和我创业，而是给你一笔投资，由你自己去闯天下。"

从2014年秋开始，沈博阳推荐多个项目，都被高靖给否决了，最终选择进军长租公寓。同年，蛋壳公寓开始筹备创立，2015年初正式运营。经过五年时间的发展，公司规模不断扩展，陆续完成了七轮融资，重要投资方包括老虎环球基金、蚂蚁金服、愉悦资本、开物华登、高榕资本、华人文化创业基金、春华资本、酉金资本等，阵容堪称强大。

高增长伴随高亏损 三年累亏50亿

根据近日蛋壳公寓发布的一季报，其营收、公寓数量均大幅增长。一季度，蛋壳公寓营收19.396亿元，同比增长62.5%，营收增长主要归因于有机增长带来的开放式公寓单位增加，以及小程度上通过2019年3月收购爱上租带来的开放式公寓单位增加。一季度公寓数量增长46.8%至41.9万间，去年同期为28.53万间。

根据目前的市场和经营状况，公司预计2020年第二季度的收入在18.5亿元至19.5亿元之间。

但营收增加，背后是成本的飙升：一季度运营费用为31.01亿元，同比增长58.5%。运营开支为31.016亿元，增长58.5%；租赁成本为19.557亿，同比增长67.5%；技术与产品研发开支为6100万元，同比增长25.6%。

跟上市前一样，蛋壳公寓高增长伴随高亏损。一季度蛋壳公寓净亏损12.344亿元，相较去年的净亏损8.162亿元，同比扩大。经调整后净亏损为9.789亿元，而上年同期净亏损为7.991亿元。

从年度来看，走势也一致。2017年营收6.56亿元，2018年26.75亿元，2019年达到71.29亿元；但同时，2017年至2019年，净亏损从2.7亿元、13.7亿元飙升至34.37亿元，三年累计超过50亿元。

作为对现金流极度关注的租赁公司，蛋壳公寓目前的资金状况也不容乐观。截至2020年3月31日，蛋壳公寓持有现金和限制性现金为42.26亿元。

蛋壳公寓2019年年报显示，截至2019年末，蛋壳公寓资产负债率为95.7%，同比上升13%，被疑"资不抵债"。

对于蛋壳而言，真正的自由现金来源只有租金收入以及所谓的靠租金贷款差额赚的钱，实际上还是出自租客。而支出除了企业从房东那租房的租赁成本之外还包括每年的折旧摊销、运营支持、前期开办、市场营销、管理费用、研发费用以及利息支出。这样看来长租公寓的运营模式投入成本太高，加上长租公寓普及度低、非必需品，因此盈利较难。

过去几年，随着政策支持及资本热潮，长租公寓市场成为热门风口。一时间，市面上涌现了不同类型的长租公寓运营商，主要包括"房企系"、"中介系"、"酒店系"、"创业系"等。

按房源规模，房企系头部玩家分别为万科泊寓、龙湖冠寓和旭辉领寓，第二梯队主要是碧桂园的碧家国际社区、朗诗寓及华润有巢等。

创业系及中介系的前三名玩家分别为链家的自如、我爱我家的相寓及蛋壳公寓，房源规模分别为85万间、70万间及50万间，青客公寓排在第四位，房源规模为10万间。

但无论是背靠开发商的房企系、经验丰富的中介系、还是懂互联网运作的创业系，长租公寓重资本运行模式下，均面临着盈利难的困局。随着空置率的上升和经营成本的压力，多家长租公寓企业脆弱的资金链浮出水面，企业想方设法谋求更加充分的资金腾挪空间。

近年来不惜成本的扩张，让多家长租企业资金链吃紧。2019年开始，长租公寓行业进入"洗牌期"。部分租赁机构出现资金链断裂、跑路等现象，资本热潮逐渐退去。爱公寓、杭州鼎家、寓见公寓、乐伽公寓等等一批长租公寓宣告破产，万科、碧桂园、世联行等也已暂缓旗下长租公寓业务的扩张。

而高增速、高亏损一直是青客、蛋壳等企业烧钱模式的特征，在一定程度上也反映了长租公寓行业的发展现状。不少业内人士透露，蛋壳公寓、自如等长租公寓运营商从去年年底出现资金紧张，这主要源于前几年"高收低租"囤积垄断房源，导致入不敷出，疫情影响则让情况雪上加霜。

长租公寓行业盈利需要长期发展的趋势并不会改变，企业要想稳步发展，仍需要深入扎根，提升用户体验，才能避免因急功近利导致的负面影响。纯靠烧钱扩张并不能真正的解决问题，放慢扩张步伐，将发展重心转向提高住房品质和完善服务内容方面，才能让长租公寓行业走得更远，更踏实。