撰文 | 黄高航
编辑 | 简佳
6月19日，位于浐灞的陕西红星和记家居购物广场有限公司出现工商变更，注册资本金从2500万增加至1.25亿元，随之变动的还有股权结构，红星美凯龙家居集团股份有限公司（601828SH，01528HK）持股比例从18%提高至80%，陕西和记万佳投资有限公司（和记万佳）持股比例从82%降至20%。
在当前特殊环境（疫情）之下，是什么原因让“负债超700亿元”的美凯龙敢于持续加注呢？真的与马云相关吗？
请各位读者慢慢看。
股权变动：参股变控股
“红星美凯龙家居商场至尊MALL”由红星美凯龙与和记万佳共同合作开发。
金融棒棒糖查询发现，2010年4月，浐灞生态区与和记万佳总部基地项目与签订入区协议，总部基地项目主要包含中、高端家居卖场、酒店、写字楼、住宅及教育配套等，计划分三期开发，这次的主体红星和记购物广场即属于其中二期项目的一部分。
2018年2月，和记万佳旗下的陕西海佳房地产公司以3.73亿元竞得月登阁路以南、长鸣路以东（现红星和记家购物广场区域）约88.7亩住宅和商服用地，随后的12月，浐灞区发布《陕西红星和记家居购物广场有限公司“红星美凯龙家居商场至尊MALL”项目规划方案【批前公示】》。
至此，从各自手中掌握的资源不难推测出双方的合作模式，即本土企业和记万佳“出地块”，红星美凯龙“出品牌”，成立红星和记有限公司，开发共建购物广场，类似于曾经的天朗和融创。
了解完合作模式，我们看一下这次的主体，红星和记购物广场“红星美凯龙家居商场至尊MALL”项目。
2018年3月，红星和记购物广场背后的红星和记有限公司成立，彼时，和记万佳还是第一大股东，持股比例82%。作为陕西本土企业，和记万佳2002年创立于西安，是一家集“实业经营和商业项目投资运作”为一体的综合性民营企业，旗下项目包括“西部家具城”、“西部酒店用品商城”，“金尚文化广场”、“西安古玩城”等。
了解红星美凯龙的糖豆应该清楚，红星美凯龙家居商场至尊MALL是继盛世太白、盛龙广场和辛家庙等卖场之后，在西安开设的第5家店，但有所不知的是，这是西安第1家高端店，与前4家店相异之处不仅仅在于后缀名称。
近些年来，伴随着家居市场消费分级，作为国内知名的家居装饰及家具商场的运营和管理品牌，红星美凯龙顺应潮流推出“至尊MALL”，就是在适应这个需求。西安业内人士宋经理表示，从需求端来看，在西安人口迈入千万大关和家居消费分级的背景下，高端客群市场比较旺盛，红星美凯龙主打方向是对的。而在这个背景下，红星美凯龙将“参股”升级为“控股”，就容易理解了。
44亿认购：“阿里系”进场
我们再来详细解一下“至尊MALL”究竟怎么玩？
早在2017年7月，红星美凯龙北京东四环商场25日正式更名为“北京红星美凯龙至尊Mall”，目的是打造一个更为时尚、高端的家居卖场。除硬件环境升级之外，最主要的是品牌结构上全线调整。集团执行总裁曾表示，以北京及华北高端精英阶层为目标，“对标百货商场大鳄SKP”。
“对标SKP”？这个胃口确实很大。金融棒棒糖梳理红星美凯龙官网发现，在全国分布的296家商场中，名称中携带“至尊MALL”字样的仅有3家，其中辽宁1家，北京2家，足以见证“至尊MALL”的稀缺性。同时，红星美凯龙还高喊“一城一至尊”的口号，也可以看出“至尊MALL”在每座城市的唯一性。
那么西安的“至尊MALL”会广受欢迎吗？
1：西安家居卖场已严重过剩：2018年，中国建筑材料流通协会发布2019年《全国BHEI（中国城镇建材家居市场饱和度预警指数）数据报告》。处于“红灯区”的西安市BHEI指数为494.80。事实上当BHEI≥150即为红灯区。
2：西安卖场急需差异化竞争：饱和度只是从人口密度以及卖场数量得出的，消费者的需求量并没有下降，只是传统卖场的销售被分流了，传统家居从业者要改变经营方式和服务理念，否则很难突出重围。
基于这些事实，我们不免联想到SKP在西安的火爆战绩（2018年20亿元，2019年40亿元），可见西安消费市场的潜力还是比较大的，只是要找到适合的引爆点。
为了厘清这是不是“对西安市场的单一作战”，我们查询得知就在“加注浐灞”的5天之后，美凯龙还在募资40亿元用于佛山、南宁、南昌3个卖场建设。面对2020年一季度700亿元的负债，金融棒棒糖对红星美凯龙的长期印象——“高负债高扩张”再度被激活，为什么在疫情尚未结束之时，美凯龙敢在全国加码呢？
这时金融棒棒糖才注意到一个被忽略的信息。继2015年登陆H股、2018年登陆A股（中国家居行业第一个“A+H”）打通资本通道之后，1年前的2019年5月，马云出手了。
当年5月，上市公司大股东红星控股发行可交换公司债券，阿里巴巴以43.594亿元，阿里巴巴“认购了全部份额”，期限5年。而如果按约定的12.28元/股的转股价格算，阿里巴巴可获A股的10%。在入股A股的同时，阿里巴巴也收购红星美凯龙（01528.HK）3.7%的港股股份，或将总股本升到13.7%。
这样来看，在“新零售”领域傍上阿里， 美凯龙的信心十足就能够被理解了。
新零售：西安卖场“分化前夜”
在我们寄望新零售之前，需要了解一下西安建材家居市场的基本格局。
1：南北重东西轻：我们梳理了西安包括大明宫、居然之家、红星美凯龙、三森国际等在内约20家主流家居城所处位置，发现整体呈现出南北重，东西轻的局面。红星美凯龙“至尊MALL”的出现，在弥补浐灞区缺少大型综合商业体缺憾的同时，也将均衡全市家居市场分布格局。
2：品类已基本健全：西安市家居建材城可分为全国连锁品牌类和单点经营类两种，但传统经营比例较大。
一种是品牌连锁类：西安大明宫建材实业有限公司，拥有27年发展史，目前在西安打造了东三环、北二环等8家店，均属自持型物业。
居然之家（000785）：目前在西安开设北二环、高新至尊、航天城等大小12家店，主城区拥有7家卖场，通过直营模式与加盟模式开展，在西安的卖场多属于租赁型物业。
西安宜家：西安宜家是西北首店，属于直营业态，即商品研发、设计、制造、流通环节都是自营产业。
另一种是单点经营类：三森（家具/建材）、第六空间（家居）、原点国际（家具/建材）、和记万佳（家具/建材）、西部家具城（家居）等家居建材城、北三环批发基地、东方美居、百花门业等本土传统家居建材市场，主要围绕中低端客群。
显然，经过几十年发展，无论从地理上、模式上、体制上，西安家居卖场正处于“分化前夜”。那么，我们最想得到的信息是：既然马云选择支持美凯龙，美凯龙又选择西安打造第1个“至尊MALL”，那么“新零售”在家居卖场领域，到底会有哪些值得关注的新变化呢？
1：战场从线下延伸至线上
例如同样有阿里入股的居然之家在天猫开设“同城店”，并逐步试水直播业务。美凯龙则冠名江苏卫视“天猫618晚会”。
2：大幅实施实体店融合改造
如美凯龙不但以上海、南京“两大家装同城站”为中心，将流量云、内容云、工具云解决商家流量、内容和数字营销工具的痛点，也将线上家居消费平台和线下实体商场网络进行融合共享，并加大线上直播，并且全国商场的数字化建设会与阿里体系全面打通。
3：传统卖场可能全面生变
新零售一旦得到巨头加持，就会变得更加容易。例如居然之家和阿里结盟后，阿里的盒马鲜生、电影院、儿童娱乐等消费场景均陆续进入门店，在事实上也为居然之家扩大了流量。
作为本土财经观察者，我们深深感受到：
全国性的财经主角，都在发生迅速且深刻的变化。他们的每一次调整，都会在某个时点、以某种方式影响到西安的产业界与金融界。我们期待的是，金融棒棒糖送来的这些信息，如果能够推动陕西“本土力量”与“全国节奏”更为合拍，更有生命力，那我们坚持写作就太有价值了。
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