文/罗雅颖
6月15日，因未能在一个月内解决前期自查中发现的违规担保4.66亿元事宜，"加加食品"股票名称变更为"ST加加"。
近日，深交所中小板公司管理部公布了关于对"加加食品"2019年年报的问询函。问询函中要求加加食品对经营状况、营收账款、股份冻结等有争议的方面进行情况说明与回应。
曾经声称要做"高端市场"的加加酱油，如今在普通市场里都难得青睐。
"中国酱油第一股"
1996年，放弃了自己老师"铁饭碗"的杨振创立加加酱业（后来的"加加食品"），踏入了酱油的行业大门。
为了打造出特色的品牌特征，杨振在一开始就将"加加酱油"定位在高端市场。在酱油平均市场价只有1.6元左右的时候，加加酱油了6.5元的"天价"。价格高、品牌新，自然是没有人愿意当"小白鼠"尝试，但杨振并不着急。
杨振找到了湖南当时发行量最大的报纸，发出"小麦+大豆=？"的广告，从广告词上吊足的消费者的胃口后，又马不停蹄地投入地方电视台广告推广，加加酱油一时间名声大噪。
短短两年时间，加加酱油销量直达数千万元。趁着热度，杨振又把眼光投向了全国。2003年，加加酱油以4600万元的广告费拿下央视7点档的黄金时段。正逢非典居家隔离时期，凭借广告的轮番"刷脸"，加加酱油成长为国民级酱油品牌。
2004年，加加食品的营收达到5亿元的新高；到2012年，加加食品的年销售额已经达到16.57亿元，净利润更是达到了1.76亿元。加加酱油的市场占比一度超越李锦记，成为市面上仅次于海天、美味先的第三大酱油制造商。
2012年，在经过多年的发展后，加加食品成功登陆A股，募集到了11.15亿元资金，成为"中国酱油第一股"。
上市即巅峰，利润不断下滑
上市8年以来，加加食品的业绩却不断呈下滑趋势。
从营业额来看，截至2018年，加加食品的营收由2012年的16亿元上涨至18亿元左右，且大部分毛利润来源于酱油销售。但就净利润而言，加加食品已经从2012年的1.76亿元下滑至2018年的1.2亿元。
其实从2013年开始，加加食品的光辉已不如从前。2013年至2015年间，加加食品的扣非净利润分别下跌13.3%、15.4%。而后经过两年短暂回升，到了2018年，又出现了30.95%的巨幅下滑。据今年4月数据显示，2019年加加食品的扣非净利润仍同比下跌19.89%。
日显疲态的业绩让加加食品的经营状况受到威胁，而随之而来的负面新闻与争议更是雪上加霜。
早在2017年，加加食品被出具保留意见的审计报告，原因是以公司名义对外开具商业承汇发票、违规提供担保等。
2020年6月12日，加加食品在公司自查后发表声明称，发现存在为控股股东违规担保的情形，涉及金额合计达4.66亿元，占公司最近一期经审计净资产的19.94%。由于未能在一个月内解决自查问题，6月15日起，加加食品因实行其他风险警示，股票简称由"加加食品"变更为" ST加加"。
据加加食品2019年报显示，在公司预付货款的期末余额前五名中，部分款项的拖欠时长已达一年以上，有些甚至超过3年。但在前期货款支付后，并没有受到原材料供货的情况下，加加还持续向这些供应商支付货款。
（图片来源于网络）
令人质疑的不止如此。据深交所向加加发布的问询函显示，报告期内加加食品发生的与日常经营相关的关联交易合计1.52亿元。同时报告期末，其货币资金余额3.9亿元，同比增长230.51%，其中1.53亿元银行存款被法院冻结。
对此深交所要求加加食品补充说明1.52亿元关联交易的必要性、真实性、公允性，是否具有商业实质，是否存在向关联方进行利益输送的情况。并说明在剔除年末收回的部分投资本金和收益1.78亿元后，公司货币资金仍大幅增长80%的原因概要。
逐渐沉沦，身价直线下滑
在加加食品走下坡路的时间里，海天却开始逆风翻盘。
加加上市时，国内酱油市场正处于发展时期。很显然，扩产和渠道建设成为制胜的关键。
但2013年，因为生产基地受雨季等天气因素的影响未能顺利建设，加加扩产的计划就此搁置下来。反观海天，在90年代时海天已引进了国外生产线，并不断打造生产基地，从源头保证产品的生产数量。
在渠道建设上，加加也落了一头。曾经搁置的扩产计划到2015年才可重新进行，此时国内的酱油市场格局已经发生了变化。
"得经销商者得市场，得市场者得天下"，这句话用在这里合适不过。
由于初期扩产时的滞后，2012年上市时，加加食品的经销商数量有近1200家，但到2019年，公司仅透露了"发展了一千多家经销商"的信息，并未公布具体数据。而海天上市时已有2100多家经销商，发展至2019年末，经销商数量已达5806家，经销网络达到国内省市100%覆盖。
加加食品始终无法在"扩产"、"渠道"中找到平衡，这也就注定了公司产能过剩、业绩持续下滑的后果。
据wind数据显示，2015年-2019年加加公司的营收利润五年仅增长9.5%；相比而言，海天的营收由2015年的67.16亿元增至2019年的116.29亿元，增幅达73.2%。同时，总市值已达4037.59亿，而早其两年上市的加加食品市值仅65.20亿元。
相比起加加初期想"一口吃成大胖子"的高端市场定位，海天则是把握大众需求，致力于做下沉市场的发展。且不谈今后规划，就现有的品牌力而言，加加食品无法支撑起高端市场的产业布局。
扩产失败、渠道老旧、对市场认知偏差、负面新闻缠身，这些都是给加加食品的致命打击。曾扬言要做"酱油界茅台"的加加不可避免地被打脸，今后的打酱油路，只会走得更加艰难。
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