2019 年，中国市场发生了8234 起股权投资事件，投资总额7630.94 亿人民币。

这些资金大多来源于各大风险投资机构，他们平均每次出手都是近亿的量级。

但有很多小公司，却一分钱都没有分到。

风投机构是怎么赚钱的？什么样公司更容易拿到风投的钱？

视频版

↓↓ 看完这个视频就知道了 ↓↓

↑↑ 信我，真的超级好看！ ↑↑

图文版

风投的钱并不是大风刮来的，而是这些不差钱的人和公司给的。

这些出钱的金主被称为“有限合伙人”，也就是LP。

风险投资机构的管理者，也就是决定把钱投给谁的人，叫做“普通合伙人”，也就是GP。

在募集到资金之后，风投机构就会成立基金，给心仪的公司撒钱，换取它们的股份。

既然想赚钱，那关键就是找到值得投资的公司。

风投机构的员工往往学历出众，工资也比其他行业高出一截，会对自己投资的行业和公司做许多分析。

但实际情况却是，风投机构的绝大多数投资，都是失败的。

比如红杉资本是全球最成功的风投机构之一，你所熟知这些的跨国巨头背后，都有红杉资本的身影。

然而红杉在 2000 年到 2015 年间投资的307 家初创公司中，最终成长为“独角兽”的只有17 家，占比仅5.5%。

而这已经是很出色的成绩了，像 YC 这样的早期孵化器，同期投资的808 家公司中只有0.7%能成长为像 Airbnb 这样的“独角兽”。

所以无论多优秀的风投机构，投出去的绝大多数钱都打了水漂，最终被创业者们败光。这也不能怪风投们眼光不准，毕竟创业本身就是一件高风险的事，这就是风险投资的“风险”所在了。

既然如此，风投机构到底怎么赚钱呢？

答案是，幂次法则：也就是说，风投机构的收益几乎总是由其最成功的几个投资案例所决定。

最典型的例子就是南非公司 Naspers。2001 年，Naspers 用3200 万美元获得了腾讯46.5%的股份。

而如今腾讯的市值已高达4900 亿美元， Naspers 还持有31%的腾讯股份——对比之下，马化腾的持股比例也仅有8% 左右。

虽然 Naspers 的其他投资乏善可陈，但光靠腾讯这一个项目就能吃一辈子。

也就是说，既然风投机构的大多数投资都会失败，那么那些成功的投资一定要带来几十倍甚至上百倍的回报，才能弥补损失并赚到钱。

所以对于风投机构而言，一家公司未来能成长到多大的规模，远比现在能赚多少钱重要得多。

比如滴滴从 2012 年成立起就一直亏钱，在 6 年间亏损了390 亿元人民币。

但估值却从几千万人民币一路涨到了近 600 亿美元，获得了包括阿里、腾讯、软银、苹果在内的一系列头部机构的投资。

所以你往往会发现，风投机构并不指望企业分红，也能接受企业的短期亏损，甚至支持公司主动亏损以换取市场规模，为的就是它们能在未来成长为巨头，给自己带来足够的回报。

相反，如果只是在楼下开个餐馆，或者在办公室里做视频接广告，虽然能赚个糊口钱，但成长空间太小，很难赢得风投的青睐。

所以如果你的公司擅长给投资人“画饼”，那确实更容易拿到投资。因为“饼”本质上就是项目的想象空间。这就是过去一些看起来极度不靠谱的项目却能拿到投资的原因。

当然，许多早期项目的成长前景很难判断，所以早期投资还会非常关注另一个因素：人。

比如安卓之父安迪·鲁宾创建的手机公司 Essential ，在还没有实际交付任何一支手机时，就拿到了来自腾讯和亚马逊的3 亿美元融资，估值一度超过10亿美元——然后就倒闭了。

但不管怎么说，如果公司创始人行业经验丰富，团队的业务能力扎实，即便项目前景不明，也更容易拿到投资。

另外除了专业 VC 以外，一些非金融巨头也会做“企业风险投资”，也就是CVC，它们更看重战略性目的。

像腾讯持股京东 17.9%，投资拼多多，阿里投资微博、头条，都是出于战略目的，弥补自身业务线的不足。

中国的CVC 是专属于巨头的游戏。2019 年，排名前 10 的 CVC投资额占到了总金额的79.4%，你熟悉的这些巨头都是玩家。

所以如果你的项目能在巨头的博弈中找准自己的站位，那也可能拿到投资。

当然，风投的钱也不能无止境地投下去。就像你在银行里的定期存款一样，大部分风投基金都有自己的存续周期，通常是 5 到 7 年。

在前期投资期结束后，风投机构就要通过上市、转让股份、清算等方式，处理掉手上的股份，回收资金。

所以你看到的公司融资，上市，并购，背后往往都有风投在推动。因为对于风投而言，这些都是他们完成退出，全身而退的机会。

在回收资金后，风投机构要把基金的收益连本带利返还给 LP。扣除管理费，提成和20%的税之后，一支基金返还给 LP 的钱年化利率能高于12%就已经非常不错了，并没有你想象的那么暴利。

实际上，在大家都缺钱的今天，风投的日子也不好过了。在政策和经济形势的影响下，2020 年第一季度，中国股权投资市场投资案例和投资总额同比下降了超过三分之一，甚至还有300 多家风投直接失联了。

某些苦苦做视频的小公司，还是只能吃着泡面喝着苦酒白手起家了。