每日会员答疑：怎么看各板块的估值水位和历史百分比？高估值板块配置应注意什么？指数基金性价比高吗？|a股|熊市|牛市|股市|股票

会员提问1：怎么看各个板块的估值水位和历史百分比，有什么网站可以查询的吗？对于高估值热门板块如科技，医疗这些的配置要注意什么？

导师回答：我们7月17号有一期内参专门讲了如何看待估值的问题，后面也讲了一个食品饮料的行业案例，可以回看一下。我们的数据都是wind查的，需要的话会定期更新到社群里。高估值要特别注意两点：1）波动会比较大，你要考虑自己的风险承受能力，可以看看这段时间的创业板，时不时一天五六个点的波动；2）后期要特别关注业绩的兑现情况，因为高估值不可持续，必须有业绩支撑来消化，否则估值就是虚的。举个例子，假设市场正常估值是50倍，现在市场给了某个100倍估值，这意味着预期他的业绩要增长一倍，如果业绩能兑现，那100倍估值就不高，股价还能涨，但如果兑现不了，那高估值就会下杀到正常水平。

会员提问2：未来三年会出现熊市？市场大部分专家不是称未来十年是趋势式长牛、慢牛格局？国内长期趋势是对股市友好吧？

导师回答：十年是长牛，中间当然会有波动，类似2014、2018那种系统性风险还是会有，就是经济被滞胀+流动性紧缩双杀的时候，还是会有阶段性的熊市。但熊市之后会有更好的机会。

会员提问3：老师好，之前策略会中提到，现在是类似2015年的牛市中末期，又说到，调整后还是可以加大配置权益股票之类的。不理解的点是：2015年那一轮牛市之后，全部基金都大幅下跌，有很多在牛市之后的熊年下跌1，2年才慢慢缓过来，与其被套2年，为什么不是避开这个周期，作为实践，这个时期，现在到底是该逢高卖出持有的股票基金，还是逢低买入呢？

导师回答：1）不能完全和2015去比，只是类似，当时被配资和清理配资打乱了节奏，原本2015-2017都是牛市，2015估值牛，2016-17价值牛。2）十年慢牛的格局下，真正的整体熊市会比较短，只有滞胀期到衰退初期市场的系统性风险比较大，比如2018年，连国酒也躲不过去。3）风险偏好弱的可以逐步落袋为安，风险偏好强的可以调整中加仓，牛市大概率还没有结束，只不过风格会和之前有所变化。真正需要清仓躲避的那种熊市需要滞胀+流动性紧缩的组合，目前还没有出现。4）你说的那批基金是高点发出来的一部分，因为2015年5月那阵发了好多产品，还有很多人奔私，这些踩的点不对。只要没踩在山顶上，2016-17大部分基金表现是很牛的，作为投资者来讲不应该在这段时期躲避。

会员提问4：投资组合里持有较多中证500和沪深300指数基金，目前赚的都比较多，现在指数估值都很高了，指数基金还有性价比么？是否应该减仓换主动管理基金？

导师回答：指数基金一直都有性价比，目前这两只指数基金波动比较小，和优质的主动管理型基金相比收益有限，但同样风险也小，所以主要还是看你的风险承受能力和想要追求的收益水平。

会员提问5：目前赎回了年前投的基金平均收益在40%左右。现有800万的长期额度。如果现在是后半场牛市请问该如何配置下一步的基金呢？

导师回答：私募可以配，但要具体看管理人水平、封闭期限以及历史业绩，每只私募都不一样，没办法具体说一个统一的结论。公募方面的话还是主要配科技、消费、医疗等主线行情，注意回避一些比较激进的基金，周期类的可以少配一些看后续行情会不会切换。

会员提问6：美国宣布的清洁网络行动会对未来中企的海外扩张及A股的投资逻辑带来什么的影响和冲击？

导师回答：如果落实的话对国内相关企业的海外扩张几乎是致命的，就像当年谷歌在中国一样。尤其是海外存量已经很大的公司，少了一块重要市场，会有明显冲击。但好在国内市场也足够大，整体冲击还算是能承受。另外，这势必会加速国产替代的进程。

会员提问1：坐标西安，目前想将长安区的房屋置换到高新区带学位的房屋，需要补差价120万左右，税费20多万，请问怎么看？

会员提问2：微信在印度被禁，阿里在印度似乎也出现不和谐的声音，周围的环境在恶化吗？对股市接下来会有影响吗？

会员提问3：请问如何评价上半年工业企业利润数据，会带来货币政策的调整吗？上半年M2增速11%，预计三季度会是多少呢？

会员提问4：北向资金连续好多天净流出了，会有什么问题吗？A股也要内循环吗？

会员提问5：A+H两地上市的公司，市值计算是A股总市值+H股总市值吗？他们股权是一样的吗？为什么同一个公司H股和A股价差有那么大区别呀？中间的差价有套利的方法么？

会员提问6：信贷扩张，是依靠降准降息释放流动性实现的吗？我之前理解的都是信贷扩张期利率会下降，为什么有文章说到信贷扩张期利率会逐步进入上升通道？