吉宏股份是一家以创意设计及广告策划为基础、线上+线下互联网营销综合解决方案的提供商，主要业务分为互联网To B端（精准营销广告）和To c端（精准营销跨境电商），以及线下为客户提供全案包装设计及营销服务。

一、To B端业务：精准营销广告

作为目前互联网流量变现最重要的一种手段，公司精准营销广告业务主要通过自建流量池以及不断整合移动互联网领域优质流量，搭建覆盖IOS和安卓的广告服务系统，为客户提供全方位、高效率的移动互联网广告流量交易和营销方案等移动信息服务。这是现在比较流行的互联网广告营销方式，竞争也比较激烈。同类上市公司也不在少数，比如华扬联众、壹网壹创、利欧股份等等。

二、To C端业务：精准营销跨境电商

跨境电商业务是通过互联网精准营销手段实现实物商品销售，是互联网流量变现的另一种形式。公司跨境电商业务主要通过运用AI算法分析海外市场、精准定位客户群体，在社交网络平台（如facebook、instagram）投放自建的产品单页广告进行线上B2C销售，将高性价比的中国制造产品跨境销售至台湾、香港、日本、东南亚等多个国家和地区。

三、线下：包装业务

公司以平面设计、结构设计及营销方案切入消费者日常生活的快消品包装市场，为客户提供一站式采购服务，主要客户均为食品、饮料、日化等快消品行业细分领域龙头企业，通过并购及非公开发行股票拟实施募投项目，快速布局直接接触食品的QSR包装领域，主要产品为快消品及食品级环保包装。

2019年度公司三大板块营收及净利润如下： 单位：万元

吉宏股份为什么会成为耀眼星空中那颗较闪亮的星星呢？主要还是因为以下几个原因：

一、公司近几年净利润与股价齐飞扬，股价一年来更是暴涨五倍，也算是牛股一枚。

1）2017年度-2020年半年度的业绩如下： 单位：万元

业绩可谓是爆发式增长。

2）吉宏股份近三年股价

股价已从2019年初低点8元暴涨至43元，暴涨5倍多。

二、吉宏股份：优秀的跨界玩家，快速爆发的财务数据。

公司原主营业务为包装业务，2017年8月通过新设厦门市吉客印电子商务有限公司切入跨境电商、2018年3月收购北京龙域之星科技有限公司股权切入互联网广告营销行业，目前已形成包装、互联网精准营销及跨境电商三大主营业务共同发展新格局。

1）跨境电商业务从无到有，实现1个亿的利润小目标只花了一年时间。

厦门吉客印为2017年8月新设的企业，从事跨境电商业务。公司跨境电商业务主要集中在东南亚地区及中国台湾地区。公司成立下一年便实现大幅度增长。

厦门吉客印近2年财务数据如下： 单位：万元

跨境电商业务从无到有，实现1个亿的净利润小目标只花了一年时间。对于以前主业以包装业务为主的吉宏股份来说，不知道是招聘了一个如何优秀的团队才能实现这一飞跃式增长。

公司也表示2020年第二季度公司业绩的大幅增长主要得益于跨境电商业务整体订单规模及效益增长幅度超过预期。

收购的北京龙域之星业绩也是突飞猛进，2017年度营收为4,377.80万元，2018年度营收为27,414.38万元，2019年度营收为23,459.20万元。收购的也是相当成功。

2）跨境电商毛利率远高于同行业可比公司。

2019年度，公司To C 互联网营销跨境电商业务实现营业收入 11.9 亿元，同比增长 27.55%，毛利率为74.29%。公司表示跨境电商业务毛利率高于同行业可比公司的原因包括“吉客印跨境电商业务主要集中在东南亚地区及中国台湾地区，行业参与者相对较少，毛利率相对较高。”同时，公司也提及，“随着这些地区互联网基础设施完备、网购普及率持续较高，随着行业主要企业的不断加入，吉客印在受众群体培育、广告引流等获客成本将难以避免地有所提升，并导致吉客印上述竞争优势存在减弱的风险。”

电商同行业2018年度、2019年度营收及毛利率水平。 单位：万元

跨境电商同行业毛利率水平如此低，而厦门吉客印毛利率达到了70%多，不仅让人啧啧称奇，不知道到底是怎样神奇的运营效率才能达到。

3）工商资料显示看似较小的物流货代公司。

公司跨境电商业务主要采用物流公司代收货款及第三方支付平台在线支付的结算模式。公司微信公众号“吉宏股份”发布的相关文章提及，公司在泰国市场合作的货代之一为时丰电子商务物流有限公司，在台湾市场的货运代理为深圳易速配货运代理有限公司，上述公司均负责为公司代收货款。相关工商信息显示，时丰电子商务物流有限公司注册于中国香港，成立时间 2017 年 3 月 13 日；深圳易速配货运代理有限公司成立于2017年5月10日，注册资本100万元，实缴资本为0，参保人数4人，且该公司近期多项工商登记信息发生变更，曾于2018年年7月被列入经营异常名录。

货代公司代收货款，相对来说较难核实最终付款方来源。

4）不断搬家的厦门吉客印原持股7%的小股东宁波鹤超信息技术合伙企业(有限合伙)，三年套现1.2亿元，美滋滋。

公司于2020年6月19日披露公告称，拟以人民币1.2亿元收购来宾鹤超所持厦门吉客印7%股权，交易完成后，厦门吉客印成为你公司全资子公司。现已收购完成。据披露，本次交易厦门吉客印以资产基础法评估的全部净资产评估值为17.28亿元，增值率为2661%；以收益法评估的全部净资产评估值为17.23亿元，增值率为2652%。最终以收益法评估结论作为最终评估结论。

工商资料显示，宁波鹤超信息技术合伙企业(有限合伙)成立于2017年7月，注册资本360万元（原对厦门吉客印的出资额为350万元），执行事务合伙人为郜耿志。2019年11月该公司从厦门市集美区海凤路搬迁至浙江省宁波市江北区长兴路。2020年6月又搬迁到了来宾市荣和路2号。还改名叫做来宾市鹤超商贸中心（有限合伙）。也是个爱搬家的主。

5）随营收增加的大额预付、跨越式增加的销售费用。

2020年3月的预付账款显得比较突兀，公司表示山西火致2020年一季度预付款增加主要是由于日常运营需要，采用预付款的形式采购大宗商品，又刚好碰上疫情，业务暂时停滞所致。

跨越式的销售费用。

可见，销售费用2018年度比2017年度增加4.41亿元，占北京龙域之星和厦门吉客印的收入额(12.07亿元)比例为36.50%。

现阶段吉宏股份市值161.6亿元，动态市盈率54.54倍，市盈率(TTM)为49.34倍，按2020年半年度预测净利润中位数2.55亿元测算，静态市盈率为31.68倍。考虑到一般情况下下半年营收状况好于上半年，则实际市盈率更低。所以，重要的问题来了，吉宏股份到底是王者，还是黑铁呢？如果是王者，考虑到其增长性，则显然是绝对的低估。否则，就另当别论。