睿艺

《睿观察·素质教育行业的2019》

睿艺9月9日消息，洪恩教育正式向美国证监会提交IPO文件，拟于纽交所上市，股票代码为"IH"。承销商包括瑞士信贷、花旗集团等。此次IPO发行价区间和发行股份数都尚未确定，融资金额亦暂未确定，1亿美元仅为例行披露的占位符。

从A股转战美股，2020年上半年营收1.85亿元

洪恩教育成立于1996年，主要为3-8岁儿童提供多样化的创新教育产品和服务。其创始人池宇峰亦是A股上市公司完美世界的创始人。目前，池宇峰仍在完美世界持股7.69%；此次洪恩教育IPO前，池宇峰持股比例为63.6%。

完美世界系文化娱乐产业集团，旗下产品遍布美、欧、亚等全球100多个国家和地区，涵盖影视、游戏、电竞、院线、动画、教育等业务板块，同时战略布局文学、传媒等领域。招股书显示，此前洪恩教育与完美世界共用财务、法律服务、人力资源、行政和IT支持等，到2020年，洪恩教育才逐步走向独立。

早在2011年9月，洪恩教育计划在A股上市；然而，2012年2月份的IPO申报信息表显示，洪恩教育IPO正处于落实反馈意见中，所属领域并不是教育培训，而是软件及应用系统，保荐机构为国信证券；到2013年4月1日，洪恩教育进入终止审查状态，IPO征途正式宣告结束。

时隔9年，洪恩教育决定转战美股。

招股书显示，洪恩教育旗下除点读笔和故事机等教育硬件外，还覆盖洪恩识字、洪恩语文、洪恩英语、洪恩数学、STEM、国学、双语绘本等。

在营收方面，招股书数据显示，2020年前六个月，洪恩教育实现营收1.85亿元，去年同期9176.3万元，同比增长102.13%；2019财年实现营收2.19亿元，上年同期1.32亿元，同比增长65.82%；实现调整后的净利润为564.1万元，去年同期亏损127.2万元，实现扭亏为盈。

截止2020年前六个月，在线教育营收1.52亿元、硬件实现营收3301.4万元，分别占总营收的比重为82.2%、17.8%；去年同期占比分别为45%、55%。

在成本方面，截止2020年前六个月，收益成本为6010万元，去年同期为3740万元，同比增长60.7%，但部分被产品成本的下降所抵消。

总营业费用层面，2020年前六个月实现总运营开支1.2亿元，去年同期3.28亿元，同比减少63.5%。研发费用7370万元，去年同期1.13亿元，同比减少3.9%，主要归因于股权激励费用减少了7630万元，该减少部分被洪恩研发人员的薪资和福利支出增加所抵销；销售和营销费用2840万元，去年同期3770万元，同比减少24.7%，减少额部分被广告和促销费用的增加所抵销；一般及行政开支1750万元，去年同期1.79亿元，同比减少90.1%。

万亿级别的儿童教育市场，

洪恩教育的竞争优势在哪里？

根据弗若斯特沙利文报告，中国儿童教育市场的主要特征包括：0-12岁儿童人口稳定，预计从2019年到2024年，中国0至12岁的儿童人口将达到2亿；城市化率不断提高，预计到2024年达到67.3％；家庭人均可支配收入增加，预计人均可支配收入将从2019年的42359元增加到2024年的人民币60669元，复合年增长率为7.4％。

这意味着每年在基于内容的儿童教育上的支出也将随之增加，预计每名0至12岁儿童的年度支出将以33.9％的复合年增长率继续增长，从2019年的533元人民币增加到2024年的2298元人民币。

在庞大而稳定的儿童人口，父母较高的可支配收入和对子女教育的关注以及入学竞争激烈的推动下，中国辅助儿童教育市场的总收入从2015年的4206亿元迅速增长到2019年达到人民币7802亿元，复合年增长率为16.7％，预计到2024年将进一步增至人民币13377亿元，复合年增长率为11.4％。

在庞大的儿童教育市场上，正在冲击美股的洪恩教育优势在哪里？在其招股书中，洪恩教育强调了几点是其成功并与竞争对手区分开来的重要原因。

第一，具有公认的品牌知名度。根据弗若斯特沙利文报告，在2020年上半年，洪恩教育在付费在线儿童娱乐提供者中，中国排名第一；在中国在线儿童教育提供者中，MAU排名第一。截止2020年前6个月，洪恩教育平均总MAU为1030万元，去年同期320万元，同比增长221.88%；总付费用户数140万人，去年同期40万人，同比增长250%。

第二、成熟的产品和内容创新能力。洪恩教育的商业模式以产品为中心，以创新为驱动力，其产品涵盖识字和阅读、英语、数学和批判性思维、中文学习、音乐和绘画。在招股书中，洪恩教育表示其产品创新能力源于我们在内容开发方面的深入专业知识以及应用先进技术的专业知识，目前拥有一支由400多名专业人员组成的研发团队。此外，基于在完美世界的基因，洪恩教育在线教育产品在原创内容和技术研发上也具有一定优势，其产品大多为游戏化场景，互动性强。根据招股书显示，洪恩教育在游戏技术、人工智能技术和大数据分析方面有丰富经验。

第三、线上和线下相结合，捕获固定和零散的学习时间，满足用户全场景学习需求。此外，学习材料和智能学习设备不仅面向在家学习的个人用户，还面向幼儿园和课后学习中心。

第四、具有高度流行的产品和服务产品的可扩展业务模型。洪恩教育采用以产品为中心的业务模型，在开发和管理产品和服务产品时采用了整合的方法，降低了边际成本，带来了显着的规模经济并最大化了获利潜力。

第五、富有远见和经验丰富的管理团队，对教育和创新充满热情。

全方位推动业务增长

进一步发展业务，实现增长是洪恩教育在接下来的发展战略之一。而为了实现增长，在招股书中，洪恩教育提到了以下几点：

第一、扩大范围并进一步提高产品和服务产品的质量

未来洪恩教育计划推出新的产品和服务，这些产品和服务将大大提高其获利渠道和人口覆盖率。除了基于付费订阅的学习应用程序外，计划探索各种格式的在线课程。此外，在年龄段上，计划扩大到较大的儿童群体，尤其是8至12岁的儿童群体，以增加用户的终身价值；在产品质量上，将继续丰富现有产品和服务的寓教于乐内容；进一步整合在线和离线产品，以提高学习效率和用户体验；引入学习材料，例如知识卡，图画书和分析玩具，以补充在线学习应用程序。

第二、增强内容开发能力，提高技术

招股书指出，洪恩教育将继续增强内容开发能力，特别是与中文，数学和英语核心科目相关的课程。重点将放在内部创新和技术进步上，例如专有的AR / VR技术，以儿童为中心的语音识别基础的AI技术，评估工具和自适应学习功能以及产品游戏化和交互功能。除了内部外，也计划通过联合内容开发或IP许可来加深与知名内容和IP提供商的合作，以丰富和完善内容库，并提高产品和服务对儿童的吸引力，招募更多的创新和研发人才，用于技术和娱乐内容的开发。

第三，扩大用户群并增强用户参与度

洪恩教育打算进一步加强与领先的移动应用商店的合作，以增强应用商店的推广和用户推荐；继续接受最新的在线广告趋势，例如社交媒体，互联网视频和基于直播的促销活动。同时，探索各种新的销售渠道，以将足迹扩展到中国较小城市的市场。

为了提高销售和营销工作的效率，继续提高用户数据分析能力和其他相关技术的熟练度，以优化对新用户获取渠道投资的决策。

计划增加在线学习应用程序库以及在线和离线产品与服务之间的交叉销售机会，以扩大消费场景并进一步提高平均用户支出；升级学习应用程序的互连性，以鼓励父母不断尝试并为他们的孩子选择更多的高级产品。

此外，洪恩教育还在为父母构建一个在线社区工具，以推动家庭之间的互动，并使其能够通过产品和服务矩阵为父母提供有关子女学习进度的实时更新。此外，将继续加强在人工智能和大数据分析方面的技术实力，以进一步升级产品和服务，尤其是在个性化学习推荐功能方面。

第四、进一步拓展海外市场

洪恩教育计划在海外进一步建立和巩固其品牌，使其成为儿童期汉语学习的领先在线教育产品。同时，有选择地与当地分销合作伙伴合作，以有效地在海外推广产品和服务。

第五、进行选择性战略投资、收购和合作

洪恩教育打算审慎地寻求收购，投资或战略合作的机会，并将考虑补充或增强其现有业务并在战略上有利于其长期目标的机会。洪恩教育认为，选择性地战略性收购互补业务并与之互补的联盟可以进一步拓宽自身的产品和服务范围，吸引新用户并提高产品和服务的质量。