周一A股普跌，未能延续上周五反弹势头。截至收盘，上证综指跌0.63%至3316.94点，其余股指跌幅相差不大。

由盘面看，上周五集体暴拉的保险等显著回吐。券商股整体表现优于保险股，原因是上周末有消息称国联证券将吸收合并国金证券。这两家券商双双停牌，但其他券商股早盘几乎全部高开，只是后续买力稍嫌不足，收盘时大多吐回涨幅。

当权重股表现不济时，军工、数字货币等为数不多板块有所走强，市场存量资金腾挪的特征比较明显。数字货币板块走强也许与早盘这一则消息相关，这就是国务院印发了北京、湖南、安徽自由贸易试验区总体方案。这其中的北京自贸区方案相对更受人关注，方案中有段话：支持人民银行数字货币研究所设立金融科技中心，建设法定数字货币试验区和数字金融体系。

次新股中一部分股也有所表现，原因是注册制创业板次新股龙头大涨15.31%，创业板中涨幅超15%的有五家，而若不计新股，科创板连涨10%的都没有。科创板与创业板均实施了注册制，由这两个板的个股走势看，科创板似乎老是比不上创业板。这样的差别最明显的可归因于科创板有50万元投资门槛（创业板只需10万）。不太明显的差别其实也有许多，如机构跟投规定、网下打新比例等不同，最终造成科创板中普通散户比例可能较创业板少些，如此或就易造成个股表现不一。

上午公布的LPR各期限利率继续维持不变，这也许并无多少信号意义，市场应该完全预期到了这个结果。就我们央行最近几个月举动来看，其在货币方面较上半年更中性了些，但也没有特别明显的趋紧特征。随着疫情受控及经济慢慢恢复，市场一时也没有理由猜测央行将加大宽松力度。

盘后数据显示，北上资金暂止连续四天的净流入操作，周一为净流出64.96亿元。北上资金表现反复应部分与指数基金调仓结束相关，部分与美股上周五及本周一欧亚股市杀跌相关。地缘政治格局似有些紧张，加上外围诸多消息可能令部分投资者担忧，故全球股市因此承受些压力。

这几周超级大盘股将发行的消息不断，这可能为大盘带来些压力，不少投资者也许因此而押后购股，这就使得空头力量阶段性占优。前期大盘股中芯国际上市当天大盘大跌，投资者多少就会吸取教训。

大盘干扰因素暂时颇多，但整体格局与逻辑并未改变，故投资者一般应以观望为主，涨得太急时可暂时离手，跌了可补。

上述所谓“整体格局”得分内外两部分来说。在我们内部，疫情受控明显，经济复苏也正在深化，只是消费恢复仍不太明显，加上通胀受限，故我们货币政策既无主动紧缩的必要性，亦无大幅加码宽松政策的动机，这种格局一般易对应着平衡市。再就国际形势来看，显然现阶段市场正等着美国11月初大选结果，所以全球市场的做多动能多少也会受些抑制。

（图片来源：摄图网）

因整体格局其实并未有太大变化，故投资者对一两天的涨跌应可以忽略。考虑到扩容或许会阶段性加重，故近阶段在做多时得更谨慎些，坚持逢低吸纳，不应轻易追涨。

（郑步春）

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