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今天的下跌可谓是猝不及防，美股昨天后半夜的跳水给全球资本市场蒙上了阴影。

今天A股一副要赴死的模样，但其实又完全在预料之中，从本周开始，市场已经出现了不举的迹象，我们在第一时间提醒大家，螺纹钢的暴跌其实就是市场在提示风险。

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面对目前市场这种无差别的暴跌，其实就到了一个考验所有人认知的时刻，如果市场下跌15%，你的资产组合能扛得住吗？

大盘如果跌回3000点以下，那么你持有的股票还敢于加仓吗？还是说，你会担心股票被腰斩甚至脚脖子斩！

这就是当前资产配置所面临的困境所在，全市场的高估值股票持有者现在心里都很慌。所谓生拔估值的行情，无非是对未来的核心资产有着一个美好的预期。预期这种东西，其实都是很虚幻的，如果说市场开始冷寂之后，泡沫破灭的其实比什么都快。

坚硬的资产才能在压力下挺住，对于A股来说尤其如此。我们之前就讲出了我们应对复苏证伪的方法论，就是买下有保底（估值低），上有想象空间（可以讲成长）的价值股，这类公司跌无可跌，主要是盘子里没有太多活跃资金，这就意味着没有人砸盘。

目前这波具有破坏形态意味的下跌，从某种意义上来说已经给市场浇了一盆冰水。在这样的下跌面前，不少技术形态派资金基本都要转空了。市场陷入悲观之后，几百上千倍的市盈率就不得不面对公募持续撤退的尴尬情形。

在外面浪够了，自然就会想起家里的好，地产银行这个时候会凸显自身的价值感。而部分煤炭股，在这个阶段也会体现出自身分红率高的优势。

市场暴跌，才能显现出来到底什么资产坚挺。面对人心不稳的时刻，那些被最不懂的人掌握价格的资产，就越是尴尬。因此那些人群拥挤的地方容易踩踏，没有人的地方反而安全。

这里我们再度强调，我们对银行股的看好主要是看好零售银行。零售银行非息业务的稳健增长，带动估值模式从PB向PE切换，这个中线逻辑会把招商银行、宁波银行推向一个史无前例的估值高度。

那些还在对公业务上苦苦挣扎的银行，短期内可能还要证明经济的强复苏才能会有行情。

恒大爆现金流出问题，这就是我们之前强调地产要投资低负债高现金流企业的根源。对于这类上市公司而言，恒大的出事加上行业集中度的提高，反而是好事。

大家注意，银行、地产的商业模式分歧在所有行业上都有端倪，大家应该看到这种变化。