自从7月初股市大涨后，菩老就比较少分析可转债市场了，因为可转债市场跟随者股市的大涨，也是水涨船高，已经脱离了债券的安全性投资本质，与股票投资无异，本着谨慎看空的思路，自那以后菩老就不再对可转债市场做分析了，因为没有意义，在高位怎么买都是亏的，不管你用什么策略，从7月到现在基本投资者都是亏的，一两天的赚不代表长期赚，只有长期能赚钱才能在市场中屹立不倒。

一、9月以来可转债风险持续释放，均价持续降低

上图是9月以来可转债平均价格的走势图，图中可以看到可转债的平均价格是逐步走低的，而且是越来越低，目前已经低到127.895元了，127元的平均价格已经差不多回到了今年上上半年的均价水平了，投资性已经远比7月的时候好很多，很多投资者在7月和8月高位的时候这边选择双低策略，那边选择板块策略，策略选来选去发现可转债价格都是高位，怎么投资都是亏，实际已经跟策略毫无关联了。

二、可转债平均收益率也是在持续上涨

从上图可以看出，可转债的平均收益率从高位的-2.85%，已经持续的上升到了-1.13%，收益率在不断的上涨。我们知道可转债的本质就是债券，如果可转债连基本的债券属性都不存在的话，那么投资者可转债已经与投资股票无异了，唯一的区别就是可转债是T+0规则。

目前可转债的平均收益率为负数，实际上从整体上看还是不具备较高的投资价值，因为整体上投资按照最稳的办法，持有到期企业回购是亏钱的。这时候就会有投资者跳出来反驳到，投资者可转债不是为了拿利息，而是为了强赎回的大涨，菩老想说的是你如何能保证企业强赎回呢？你一开始就想着强赎回，那么你一开始就注定是要投资失败的，可转债作为债券的最基本属性就是债券，如果基本收益都不能保障，那谈何投资债券，不如直接投资股票。

因此虽然可转债的收益率是持续上涨的，但是可转债的平均收益率还是负的，总体上看风险还挺高，投资价值潜力不是非常高。

三、部分超高价可转债拉高整体水平

目前可转债部分高价可转债远远拉高了整体的平均水平，就好比我跟马云资产平均下，那么我也是亿万富翁一样的，可转债存在个别超高价可转债，导致平均价失衡。

目前可转债债价超过200元的有13只，这些可转债已经远远超过了强赎回价格了，但是很多仍然选择不赎回，这里面的玩法想法认真想想都能发觉到，那就是特意拉高均价，构造一种市场活跃较高的气氛。可转债价格最高的目前仍然是英科转债，现价高达937.880元，这个价格已经是远远超过强赎回价格了，而且按照目前均价只有127来看，这一只高价债就可以平均掉8只低价可转债，想想就非常可怕。

如果将所有高于200的可转债剔除掉的话，那么剩余的可转债平均价格就剩119.24元了，明显低于整体的127平均价格了，所以看目前可转债真实的风险情况，中位数是一个比较接近的指标。

四、可转债中位数已经接近去年底的水平了

从上图可以看出，目前可转债均价也是一路走低的，从月初的123元均价走低到现在的116元，回调幅度其实已经算是非常巨大了。所以目前可转债的风险实际确实已经回调较多了，但是跟今年5月份的中位数低位相比，那还是有一段距离的，今年5月中位数最低达到过109.900元，属于超低的价格，因此如果相对于今年5月份的行情来说，那么现在的行情依然还是有较大的风险的。

五、风险分析及未来前瞻

从以上的几个关键性指标来看，目前可转债的整体市场的风险在过去一个月以来确实是降了非常多了，其实有投资的投资者也能深刻的感受到，特别是医疗相关的可转债，从高位下来跌幅高达40%以上的遍地找，所以千万别以为可转债的风险低，恰恰是你认为风险低的产品才是导致你破产的根源。

目前从可转债中位数来看风险降低较多，但是从可转债溢价率等共同指标来看，现在的风险依然还是有的，毕竟现在的风险并不是像去年一样小，去年整体的到期收益是正的，所以只要持有到期就不会亏，而目前的行情是你只要持有到期就会亏，风险可见一斑。

所以总体上看目前可转债市场还有可以压缩的空间，如果未来平均收益率能够变成正的，中位数变成110左右，那么投资性就更强的，毕竟债券的投资以低风险为主。