《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘A股三大指数平开为主。开盘之后，开盘之后创业板较为强势，一度涨逾1%，沪指则小幅跟涨，市场氛围总体尚可。此后三大指数持续震荡，创业板指黄白线背离明显。午后，沪指开始震荡走高，创业板指保持窄幅波动。临近收盘，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指涨、创业板指分别涨0.44%、0.54%、0.83%。盘面上，上涨个股数量略超下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

本来预计，临近周末，市场情绪会趋于谨慎，指数可能会有所回调。不过，从周五实际走势来看，比预想的要强一些，反映市场情绪还是保持得不错。一周下来，上证指数上涨67.63，涨幅2.04%；深成指上涨97.87，涨幅0.71%；创业板指下跌39.72，跌幅1.47%。市场总体呈沪强深弱的分化格局。

技术上，两市成交额已经连续两个交易日呈现相对萎缩状态，显示当前市场仍以存量博弈为主。同时与走势形成一定的背离，后市若不补量的话，会对上涨持续性造成一定的影响。此外，近期领涨的沪指，目前再次接近7月以来所形成的箱体上沿，意味着即将面临7、8月高位放量震荡区域的套牢盘压力，继续冲高可能受阻。

周末消息面上，值得关注的是周六召开金融委会议。会议聚焦近期的债券违约事件，要求，一是提高政治站位；二是秉持“零容忍”态度，严厉处罚各种“逃废债”行为；三是强化市场约束机制；四是保持流动性合理充裕，牢牢守住不发生系统性风险底线；五是继续深化改革。会议指出，近期违约是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果，要处理好促发展与防风险的关系，推动债券市场持续健康发展。近期，华晨、永煤、紫光等信用违约事件相继发生。尤其是“逃废债”行为的曝光，一度让市场担忧，会不会导致新一轮的“去杠杆”以及流动性收紧。上周，央行公开市场操作净投放资金3500亿元，暂时缓解了大家对于流动性的担忧。而金稳委的这次表态，则有助于控制债券违约以及“逃废债”行为的进一步蔓延。可以预见的是，接下来地方政府应该会积极介入永煤等信用事件的处理。这对于维护市场信心，稳定市场预期，有着积极的意义，对A股来说，也算是一块石头落了地。

总体来看，近期市场暂时看不到大的风险因素，但是年底时段，资金面处于相对不太充裕状态，成交量反映场外资金进场意愿不足，叠加部分机构提前获利了结锁定收益的情况，预计后市仍将以震荡为主，上下空间均有限。短线上，周初市场情绪处于相对较高时段，指数有望继续惯性上走，但箱顶压力恐仍难突破，本周先扬后抑、前高后低的可能性较大，操作仓位上可依此节奏预期进行调整。

板块和热点方面，周五盘面上，新能源汽车、有色金属、港口航运、酿酒等涨幅居前，医美、银行、半导体芯片等跌幅居前。

酿酒板块再度涨停潮，周五相关涨停标的近10只，而且领涨股已经扩散到巨力索具、青海春天、兰州黄河这类连三线酒都算不上的边缘品种上。对于近期酿酒板块尤其是小酒企疯狂表现，锐叔认为，已经完全脱离基本面，纯粹是资金推动的上涨，一旦短期炒作结束，很多个股可能将陷入长期低迷的状态。“醉驾”容易出事，大家还是小心为妙。

周五汽车产业链也再掀涨停潮，相关涨停个股近20只，整车、汽配、智能驾驶、锂电池等均有不错表现。新能源车仍是锐叔中期最看好的方向之一，在整理了近两周之后，再度崛起并不意外。对于这个方向，大家还是继续以趋势性机会看待，不要看到短线大涨后再去追涨，否则刚追进去，可能又开始整理了，尽量低吸为主，或者干脆耐心持股。

周五汽车产业链还有一个相对较新的题材冒出来，那就是智能驾驶，主要与消息面因素有关。当地时间11月18日，美国联邦通信委员会（FCC）正式投票决定将5.9GHz频段（5.850-5.925GHz）划拨给Wi-Fi和C-V2X使用，这标志着美国正式宣布放弃DSRC并转向C-V2X，同时也意味着由我国主推的C-V2X将成为全球范围内广受认可的行业事实标准。网联化和新能源一样，是汽车未来发展趋势之一，而C-V2X是实现汽车网联化的核心技术，国内早就围绕C-V2X技术重点布局上下游产业链，包括通信芯片、通信模组、终端设备、高精度定位及地图服务等在内的生态产业链已经较为成熟。不过由于全球技术标准一直未敲定，产业发展一直存在制约，而此次美国正式宣布放弃DSRC并转向C-V2X，将意味着由我国主推的C-V2X将成为全球范围内广受认可的行业事实标准，我国C-V2X产业链发展将进一步解除制约。根据《智能网联汽车技术路线图2.0》，我国到2025年C-V2X终端新车装配率达到50%；2030年C-V2X终端新车装备基本普及。今天，这一题材有可能在市场进一步发酵，喜欢短线的朋友可适当关注一下。

航运股近期也是反复活跃，周五有三股涨停，多只个股涨超5%。该方向以基本面为驱动，且以机构资金为主导，也是趋势性机会，短线追高性价比不高，主要以低吸博弈波段的机会为主。

从当前市场持续性较强的主流热点来看，还是“低估值+（顺周期+可选消费）”。根据统计，上周涨幅前五位的行业分别是有色金属、国防军工、钢铁、银行、汽车，除国防军工外，其它都属于“顺周期+可选消费”。而近一月涨幅居前的行业则分别为有色、钢铁、汽车、家电、石油化工，全是顺周期+可选消费”。周末各大券商周策略中，“顺周期”也成为了热词，看来这一主线已得到共识。根据天风策略预计，低估值顺周期既是在经济预期不错的情况下，年内依然是占优的风格，同时也是未来一两个季报业绩层面相对占优的方向。但是，进入一季度，风格可能会逐渐偏向科技成长板块，尤其是每年的2月份，成长风格整体取得超额收益的概率超过80%（过去16年只有3次失效）。由此可见，未来两个月左右，我们关注的重心应该还是在这块儿上。当然，“低估值+（顺周期+可选消费）”涉及的行业较多，如何进一步确定重点领域呢？结合以往“顺周期”行情中，取得超额收益的持续性和强度情况，化工和有色当可重点关注。

操作策略：

上周五大盘继续震荡上行，但连续两个交易日缩量，与走势形成一定的背离，影响上涨持续性。同时，沪指再次接近7月以来所形成的箱体上沿，继续冲高后压力将会加大。结合周初市场情绪相对较高因素，预计短线还有机会继续上攻，但空间有限，本周先扬后抑、前高后低的可能性较大。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，大盘仍有望保持区间震荡格局。操作上，重仓者可利用冲高机会暂持股待涨为主，若指数继续上攻接近3400，可考虑适当降低仓位；轻仓者暂观望，若今天出现调整，可考虑适当加仓。当前市场主线趋于明朗，一定程度上可看轻指数，重点还是在把握结构性机会上。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业、新能源汽车产业链等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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酿酒航运汽车产业链低估值顺周期逃废债C-V2X