11月24日，中控技术登陆科创板，股票代码为688777。

该股开报110元上涨约208%，盘中最高至115元。截至收盘，该股报108.63元上涨204%，成交32.8亿元，换手率达78.63%。

连续九年市场占有率第一，创始人曾是浙大副校长

中控技术成立于1999年，前身为浙江大学工业自动化公司。

早年以集散控制系统（DCS）业务起步，最初十几年，中控技术以自主研发DCS为主，主要目标客户为中小企业。

在2007年之后，因国家环保治理严格，下游中小公司承压，中控技术业务扩展至中大型项目的自动化系列产品。

目前，中控技术主要面向流程工业企业的"工业 3.0+工业4.0"需求，提供以自动化控制系统为核心，涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的技术和产品。

工业3.0+工业4.0，指的是工业应用电子与信息技术提高制造过程自动化控制程度的同时，还要跟上当下工业发展的最新阶段，也就是智能化时代，实现生产运营过程中的自动化问题和信息化。

中控技术自主研发的工业控制系统是所有重大工程（炼油、石化、冶金、电力等）安全高效运行必须的核心装置，被誉为工业设备"大脑"。

其所做的工作是让设备运作实现自动化，让流程控制实现智能化，让工厂管理实现数字化。

根据睿工业统计，2019年度，中控技术核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了27.0%，连续九年蝉联国内DCS市场占有率第一名。

特别是在化工、石化领域，中控技术占据绝对领先地位，设备可靠性、稳定性、可用性等方面均已达到国际先进水平。

业绩方面，2017年、2018年、2019年，中控技术实现营业收入分别为17.15亿元、21.33亿元、25.37亿元；

对应时期的净利润分别为1.63亿元、2.85亿元、3.65亿元，营收净利均稳步增长；对应时期的综合毛利率分别为46.6%、46.7%、48.1%，发行人的产品具有较高的附加值和竞争力。

经过多年发展，中控技术俨然成了国内自动化领域里顶尖企业，多年的研发攻关，帮助公司逐渐突破自动化控制系统领域的“卡脖子”技术，成功研发出具备自主知识产权的集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS），并成功投入产业化应用，全面打破我国高可靠大规模控制系统一直被跨国公司垄断的局面，实现了工业自动化控制系统的国产化和自主可控。

中石油、中核都是客户，规模优势带来议价权

招股书显示，中控技术的客户大多是中国石油化工、中国石油化工、中国核工业集团等大型国有企业，其中中控技术在2019年向中石化销售金额为1.31亿元，占公司营业收入的比例为5.16%。

事实上，从2016年到2019年，中石化连续四年都是中控技术的第一大客户，中石油、中核也连续三年为公司前五名客户。

不仅如此，公司还积极响应《智能制造发展规划（2016-2020年）》战略，先后承担了大宗原料药及医药中间体智能制造新模式项目、石化智能工厂试点示范项目、百万吨级烯烃智能制造新模式应用项目、高端炼化一体化智能制造新模式项目、绿色化工新材料产业链智能制造新模式项目等工信部智能制造项目，为流程工业智能制造技术的全面推广应用奠定了基础。

长期稳定的客户为中控技术带来的好处直接体现在盈利数据上，2017年至2019年，中控技术各项经营数据整体呈现上升趋势，营业收入复合增长率为21.63％，与核心产品的营收复合增速相同，归母净利润复合增长率49.64％。

毛利率方面，2019年中控技术综合毛利率为48.21％，较2017年提升了1.47个百分点。

与A股可比上市公司2019年部分经营数据对比情况如上，可以较为明显地看出中控技术在盈利指标方面较上述上市公司有一定优势。

主要差异来源于细分领域的定位不同，中控技术的毛利率主要受工业自动化及智能制造解决方案的毛利率影响，而自动化仪表和工业软件的毛利率对其影响相对较小。

作为国内DCS市场龙头，中控技术具有一定规模与议价能力上的优势，这一优势通过高产品集中度转化为整体的盈利优势。

研发占比28.79% 硬核团队自主创新

据招股书披露，中控技术研发人员数量足有1063人，占员工总数的28.79％，这些科研人员主要致力于中控技术产品的研发与创新。

为公司提供给集成工艺技术、装备技术、自动化技术和智能化技术，提供符合流程工业特点的产品和解决方案。

经过二十年的技术积累，中控技术建成国家企业技术中心、浙江省省级重点实验室、省级企业研究院和省级高新技术研究开发中心，并形成了控制系统、工业软件和自动化仪表三大技术平台，以及控制系统热冗余的高可靠性设计技术等八大类核心技术。

构建了集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统、工业软件和自动化仪表等五大核心产品线，以及以自动化控制系统为核心的智能制造解决方案。

截至9月29日，中控技术共取得了281项专利和373项计算机软件著作权；获得两项国家科学技术进步奖二等奖、一项国家技术发明奖二等奖、一项中国标准创新贡献一等奖和多项省部级以上科技进步类奖项，牵头或参与制定国际标准2项、国家标准19项。

不仅如此，中控技术还技术服务两手抓，中控技术在北京、沈阳、成都、广州等国内30个省市、自治区；东南亚、南亚、中东等地区设有分公司、办事处等机构。核心产品应用至30多个国家和地区，营销网络覆盖面广。

通过PlantMate高端服务运营品牌，建立起销售与服务的创新模式，在化工园区打造5S自动化管家店，涵盖产品销售、备品备件、服务、专家、解决方案等。通过建设高端服务运营品牌线上平台，提升中控技术业务获取能力和品牌影响力。

得益于完善的产品体系，中控技术能最大程度满足下游不同用户的个性化需求，使得该公司核心竞争力进一步提升。

由于自动化控制系统是工业自动化的核心设备，周边产品如工业软件、自动化仪表等，在一定程度上均围绕控制系统进行链接和发挥作用。

且工业软件和自动化仪表的安装和使用，有赖于相关运维服务。这意味着，如果用户使用中控技术提供的控制装置，将同步带动该公司周边产品及服务的销售。

这为中控技术获取客户资源提供了便利，据悉，截至招股书签署日，该公司累计在超过在2万家工业用户现场应用了超4万套自动化控制系统和工业软件产品，同时为中控技术工业软件和自动化仪表产品带来潜在业务需求，未来业绩有望进一步提升。

未来发展：继续发力“工业3.0+工业4.0"业务

谈到中控技术未来的发展，创始人褚健表示，未来2到3年，公司将凭借自身的技术和市场优势，紧扣主业，围绕制定的战略方针，巩固公司在以集散控制系统（DCS）、安全仪表系统（SIS）和网络化混合控制系统为核心的自动化控制系统市场的领先地位，并拓展高端客户市场份额，加快智能调节阀、高精度智能变送器等关键现场仪表的产品升级和产业化，进一步完善基础自动化产业链。

同时，公司将进一步加快开拓国际市场，向海外石化、化工、电力、制药、建材为主的流程制造业行业提供自动化、数字化相关产品及解决方案和服务。

本次中控技术拟融资16.07亿元，投入总计7个项目。其中拟投总金额占比最高的项目为新一代控制系统研发及产业化项目，投入占比27.11％。其次为自动化管家5S一站式服务平台建设项目，投入占比为22.84％。

从募集资金流向可以看出，本次募投项目一方面强化当前的核心产品DCS、ISI和网络化混合控制系统，实现产品的升级迭代满足国际化需求。

同时重点针对中控技术在炼油石化、精细化工、电力等行业的解决方案进行软件方向的研发升级，旨在优化重点行业解决方案的实施。另一方面，在投入研发的同时扩大产品生产能力，提高自动化仪表业务的核心竞争力和市场份额。募资投向基本与“工业3.0+工业4.0”的业务升级方向保持一致。