2020年我们经历了“新冠”冲击，观望了“美国大选”，共同见证了一次又一次历史的记录。面对未来更多越来越多的不确定性，我们该如何调整资产的配置策略？如何转“危”为“机”？
2020年11月29日，由中商海外商学院、加速商学院主办，中信建投协办，21世纪经济报道提供媒体支持的《当今国内外形势下的资产配置策略暨法国诺曼底企业家硕士公开课》在中国广州拉开盛大帷幕。本次论坛我们也特别邀请到北京大学经济学院博士生导师——冯科教授，就大家关心的投资问题，分享他的真知灼见！
参与本次论坛的嘉宾有：北京大学金融与产业发展研究中心主任冯科教授，中信建投证券白金投资顾问张浩先生，中信建投广东分公司副总经理林俊先生，加速商学院创始人李有刚主任，中商海外商学院书记汪力老师，加速商学院副主任郭相谅老师，中商海外商学院执行院长张海超老师，中信建投陈世昌先生，法国诺曼底企业家硕士学位班2019级书记、湛江明启物流有限公司董事长何洪有先生以及众多与会嘉宾、商学院学员。
论坛在中商海外商学院招生办主任文亚丽老师的主持下正式开启。本次论坛交流本着前瞻视野、高远站位，关注疫情下企业的困局与发展，聚焦国家发展进程为议题，助力推动前沿学术思想的启蒙与传播，期待广大校友、学员解锁更多可能性！
领导致辞
论坛伊始，由中商海外商学院执行院长张海超老师发表致辞。张海超老师对到场嘉宾表示最真挚的感谢和最热烈的欢迎，并表示本次论坛的举办是一次阶段性的创新与进步，后疫情时代，中商海外商学院、加速商学院、逸仙教育三大平台的合作，致力为更多同学提供高效、高质量的国际学位教育项目，于是法国诺曼底企业家硕士学位班应运而生，为广大学员持续赋能始终是我们的目标与责任，也欢迎更多“求知者”加入我们！
加速商学院创始人李有刚主任首先为大家分享了一个一定会带来正回报的投资——学习，系统性的学习。如今线下与线上相结合的学习能够给我们带来架构、贯通、互动、沉浸式的体验与进步，法国诺曼底企业家硕士学位班就是这么一个教学项目，为学员们打造好的EMBA标准。同时也欢迎渴望学习、目标清晰、愿意分享的学员加入我们。
校友分享
何洪有同学是法国诺曼底企业家硕士学位班2019级的书记，同时也是湛江明启物流有限公司董事长。通过分享自己弃公从商的经历，表示成功的关键点在于自己终身学习的态度和意志。何洪有先生不仅报读了法国诺曼底企业家硕士学位班，同时还有中大房地产班在读，之前还学习过其他的MBA、EMBA课程。通过学习，不断的更新自己的知识，迭代自己的视野，为自己工作战略布局带来了很多帮助！
本次主题论坛的分享，是由北京大学金融与产业发展研究中心主任冯科教授来为大家解析《当今国内外形势下的资产配置策略》。冯教授对何洪有同学终身学习的理念表示十分赞同，我们很多时候错过的机会，往往都是因为视野的局限性，成长阶段的瓶颈带来的，所以学习就是我们新开辟的一条路。信息和机会比我们拥有的财富更重要。
以下为冯科教授论坛分享原文：
2020年的新冠疫情使全球经济受到了不同程度的冲击，我们普通人也不例外，大家最困惑的就是钱往哪里搁，才是好的地方，也就是我们今天讲的资产配置。大类的资产如房地产、股票、大宗商品，另类投资就比较小众，如古玩、艺术等。所以本次我们主要讲的就是大类的资产。
01
国内外的经济形势对比一下，大家就会发现我们国内的表现是十分不错的。出口顺差在十月底约3200亿，经济对出口的依赖从65%下降到30%左右。7月以前全球经济基本都是停摆的，但是中国也没闲着，建立了RCEP，一个亚洲的“朋友圈”。
我们今年经济的增长主要依靠内需，由出口为主转为内需为主，这个转型也是十分有意思的。从毛主席时代的工业化带动了城市化，这是已经过去几十年的目标，但是今天，我们是信息化的时代。第一、二次工业革命我们没赶上，所以现在第三次的工业革命我们要赶上下半场。为什么是下半场呢？因为信息化是从1973年开始的，每次工业革命能带来70年的经济繁荣，到现在已经是下半场的阶段了，所以我们国家要弯道超车，这也是我们的全部战略。中国经济发展到今天，决定不是偶然的，是千千万中国人努力的结果。
如今的中国面对两个转型，不是那么容易的，需要房地产做一个过渡。我们的产能利用率是过剩的，经济恢复没有问题，房地产代表的是城市化，所以他是我们转型的一个过渡。但是房地产不能再炒了，房住不炒是正确的，没有哪个国家是靠高房价进入发达国家行列的，都是通过工业化、信息化而进入的。所以房住不炒是对的，房住不跌也是对的。作为大类资产，房地产的方向目前就是保值为主了。
城市化节约的是金钱成本，信息化则是节约的时间成本。这个大家肯定深有感触，消费者福利增加了，生活质量提高了，技术给大家带来了幸福感，这就是信息化的使命与责任。信息比实物会更值钱，比如现在一台车和一个明天会涨的股票，大家肯定知道选择哪一个。软价值的东西更值钱了，但是我们的思维还没跟上。大多数人用时间去赚钱，用钱去买时间，信息化为我们节约了时间，我们更要趁有时间的时候多赚钱。
02
中美竞争的重心就在新一代信息技术，它是一个通用技术，像我们的手机需要芯片、电视需要、高铁需要等等。新一代信息技术它的难点在于大规模的团队协调。批评别人是很敏锐的，但是检查自己往往是很容易忽视错误的。中国想要在新一代信息技术上胜出，需要资本和高技能人才，能够到达无缝合作才能真正共赢。
国家重要发展科创板，也是在创造机会，创造环境。资本市场是分散资产，阻止风险。未来中国市场一定是工程师红利，买股票就看哪个公司聘任工程师多，就买哪个就对了。目前有19万工程师的华为，全国第一，但是它没上市，8万人有股份在手，任正非也是刀架在脖子上创业的。
未来中国的红利就是人口和工程师的红利。虽然我们老龄化在加速，但是年轻人、中壮年仍然占大多数，还是占主要消费的。再看美国人口，靠移民吸引人才，我们也可以，粤港澳大湾区完全有实力这么做。我们要对前景有信息，未来趋势就是这样的，尽管会有挫折，但是总的趋势是不变的。重心已经转移了，资本市场是核心，人才是核心，这些都为我们资产配置提供了方向。
中国不仅有机遇，现在还面临着很多挑战。无论是美国总统是谁，多中国的制裁都是必然的，只是形式不同，所以我们仍然是“放弃幻想，继续战斗”。这也是大国崛起的过程必然会经历的“修昔底德陷阱”。中国的发展需要一个稳定的全球市场，但是美国不同意，所以退出WTO，退出各种组织，这是“金德尔伯格陷阱”。
还有“塔西佗陷阱”、“中等收入陷阱”、“高房价陷阱”，都是目前的中国面对的挑战。阶层不流动的话就会发生革命，内卷化严重的危机，教育压力等等都对中国的发展产生阻碍。
03
中国经济失衡的表现在多个方面，应该对策首先要工业化结合信息化，特别是现代农业化需要他们。还有钱需要从房地产市场挤出到资本市场，不会买的话就选基金，会买的话就股票。
政府放松人口管制，也是刺激内需消费的重要对策。加快软件人才培养，向编程化社会转型。2000年以来4000多所院校增加编程专业，每年增加2万多人才，政府早就做布局了，这个策略需要持续下去。
短期我们还有政策需要关注，我分为1到10。首先，中国转型还需要时间，所以城市化率不能低于1%；人口出生率不能低于2%；外汇储率不能低于3万亿，CPI指数要低于3%；赤字率不能超过4%；固定资产投资增长率不能低于5%；争取使得GDP增长率恢复6%以上；人民币汇率尽快回复到7，以保持出口的竞争力；信贷的增长总率不得低于8%；社会融资总量不得低于9%；为了实现成功转型，房地产的投资增长率不能低于10%。
R是大类资产的投资回报率，g是经济增长率，为什么会出现贫富差距，就是R-g有很大一部分人没有大于0。根据150年来16个国家总结出R的范围为7-8%，目前中国为6.5%，目标需要定为13%。
全球都在印钞票，通胀的时代要来，如果你不会玩股票，房子依然是很好的保值方式。投资房地产不要选二三线城市，首选北上广深，就是人口流入的地方，大城市只会越来越多人，人口流失的城市只会越来越少。大宗商品有机会，黄金是个回调，但是白银有机会。铜涨价了一波了，因为经济的增长，螺纹钢也涨价，所以大宗商品的期货是可以进入的。明年的机会是什么？是粮食和棉花，到了疫情恢复的时候会更多人出门逛街买衣服的嘛，大家可以不要投很多。所以大宗商品仍然还有机会，大家可以研究一波。
互联网医疗、培训行业会有很大前景，消费者培养了消费习惯，都不去医院了，全国医院感冒的就诊率下降了70%。互联网教育也是，学生都在家上网课了，慢慢培养出消费习惯，未来互联网教育也有可能爆发。
圆桌会议
圆桌会议由北京大学金融与产业发展研究中心主任冯科教授，中信建投证券白金投资顾问张浩先生，加速商学院创始人李有刚主任，中商海外商学院书记汪力老师共同探讨、解答问题。
1、美国疫情这么严重，为什么道琼斯还是创了新高，后疫情时代后特朗普时代会有怎么样的走势？
冯科老师：美国宽松自由的货币政策，导致在资本市场的投资是很大的。美国的“优债”政策（把钱放贷给富人）可能会带来优债危机，特朗普政府可能有点矫枉过正，大家要看好时机就撤，说不定什么时候会崩的。
2、蚂蚁金服事件后，政府可能会收紧对互联网企业，怎么看这种互联网企业的估值？
张浩老师：蚂蚁金服的事件很突然，互联网金融的政策早就出来了，核心就是杠杆率的问题，杠杆率什么样才合适，这也是值得探讨的事情。这次的事情对互联网只是一个短期的冲击和规范行为，并不会对互联网金融行业造成巨大的打击。
冯科老师：本次事件对他的估值也会有一定影响，IPO定价一般是有对赌协议的。
3、新能源行业的股票一直在涨，大家有怎么样的看法？
张浩老师：新能源从去年开始就一直在呈上升趋势的，2035年油车要全面停产了，无论是特斯拉还是中国的小鹏、蔚来，市场估值我都是看不懂的，但是未来我还是比较看好新能源产业的电子、锂电池、软件系统等软实力是比较有优势的地方。
冯科老师：软件研发产业在成型后成本基本都是固定的，应该走的就是销量了，我们在找机会的同时，也要关注他背后的供应链体系，特斯拉背后是丰田的硬件，加上自身的研发能力，还是有硬实力的。中国的一些品牌是自己组合的，可能就比较有劣势的。
4、深圳华润四期事件，如果投资和自住改如何选择？
汪力老师：刚才冯老师说的国家的方向是要将资本从房地产转移到金融市场，我是很认同的。以广州为例，房价还是在上升的，因为房企买地的价格决定了售价。未来广州旧改会持续并大规模。所以考虑自住的话可以再观望一下。投资的话选择核心商业配套资源的地方，并且要长期投资，比如南沙、萝岗，在大的区域格局里都是非常有潜力的。
热门跟贴