文：凭栏欲言
最近的信用市场波动加大，信用被动收缩迹象似已浮现。
千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。地方专向债救场来了！
地方专项债注资银行风传已久，最终确认落地。
01
银行的风险
据《金融稳定报告2020》披露，银行资产质量下迁压力加大。截至2019年末，银行业金融机构关注类贷款余额5.59万亿元，同比增加3207亿元，增幅6.09%（注：2020年数据应会进一步恶化）。此外，逾期90天以上贷款余额2.59万亿元，同比增加1 084亿元，增幅4.37%；
但银行业盈利能力有所下降，截至2019年末，银行业金融机构资产利润率0.86%，同比下降0.02个百分点，资本利润率10.39%，同比下降0.70个百分点。
两头一挤压，银行风险加大。央行评级结果显示，至2019年4季度，高危金融机构已经达到545家。
都是亲儿子，都得救啊！
02
永续债，风险归谁？
怎么救？央妈属意于永续债！
按照《商业银行资本管理办法（试行）》，永续债计入银行其他一级资本，不能有固定期限。央妈为了救儿子们，通过将永续债到期日设为银行存续期，规避了法律障碍。
2019年1月，永续债开始发行。
补充中小银行资本金当然是降低并隔离风险的有效办法，除此之外补充银行资本金还可以放大中小银行的信贷能力，刺激经济。
一举多得！
但似乎哪里不对，通过永续债降低了儿子们风险，那永续债承接的风险去哪里了？
至2020年5月末，已有26家银行成功发行了30只永续债，发行量达8525亿元。
那么都是谁买了永续债呢？
央行给出了回答：“永续债认购主体覆盖银行理财、基金等各类资管产品，以及证券公司、保险公司、银行等各类机构，其中各种资管产品和非银机构是持有银行永续债的主力，这为银行永续债发行的可持续性提供了保障。”
简单点说就是机构和银行买，然后成为各类理财和基金的底层资产，被投资者买走了，于是永续债发行有保障了！
风险去哪了？
03
永动机？
二级资本债多数都是银行互持，包商银行二级资本债全额减计，必然有银行踩雷。
持有永续债和二级资本债的风险随之浮出水面，这意味着无论是永续债还是二级资本债，后续发行难度必然将急速加大。
发行如果困难，没有资本金的支撑，如何加量放贷？平抑债市恐慌、稳定旁氏债务，控制经济风险，还无法缺少流动性的支撑。
包商二级资本债暴雷之后，地方政府专项债注资银行最终落地。
从宏观数据来看，2020年6月份，人民币贷款163.9万亿，银行净资本25.48万亿。
由此推算，地方政府每注资银行资本1块钱，银行就可以多放贷6.4元。6.4元只要拿出1块钱来购买政府专项债，重新注资银行，就可以实现无限滚动。
怎么总觉得哪里有点不对呢？
END
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