市场焦点：焦炭方面，11月供需过剩约105万吨，主要受高利润刺激焦企定格生产所致，预计月度过剩量将在12月进一步增加。尽管上月总量供需过剩，但该数据为历史情况、有一定滞后性，当前市场仍在交易明年1月至3月产能置换缺口达峰的逻辑：经团队研究，山西仅晋中一市就有400+万吨待压减产能仍在运行，根据往年经验，12月末将有一大批落后产能集中推空，不排除部分产能推迟至明年初，新增产能出焦缓慢，产能置换的缺口将在1月至3月达到顶峰，利好焦炭价格。焦煤方面，澳煤通关受阻，蒙煤日通关量逐步回升。双焦本月仍将延续供给偏紧的态势。

观点：偏多

操作建议：焦炭2105合约逢低做多，参考区间2550-2650；焦煤2105合约在1550附近买入，止损位设在1450。

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