来源：证券时报·创业资本汇

日前，在珠海举行的第10届中国创新资本年会上，多位参会嘉宾就当前创投环境在资本市场逻辑发生新变化的背景下，如何坚守自身的特色并寻求差异化的投资定位展开激烈讨论。

弘毅投资董事总经理曹永刚认为，疫情之后新的变局已经慢慢形成，比如5G的兴起对4G的替代，现在资本市场的逻辑发生着新的变化，这些大趋势都很深刻地影响中国的股权投资市场。

“当一个机构把主要精力用在跟踪市场热点时，就很难形成差异化竞争力和自己的坚守。但当这些风起云涌的市场变化沉淀下去，最终我们会发现有一些核心的东西永远不变，”他说，“比如要在某一个领域里不断深入，由于知道自己的能力边界所在，只能在有选择的几个领域里不断地深化。另外，从投资阶段来看，以前PE/VC分得很清楚，现在这个趋势已经被打破，一个行业可以从VC阶段就开始布局，一直到并购阶段，可以是同一组有深入行业认知的人去做。而这样的全面布局，对不断提升行业的把控和认知力都有很重要的意义。”

他还强调，作为投资人，除了判断或跟踪市场热点、从而找到投资机会所在，越来越突出的需求，是在一个宏观经济环境快速变化的市场里，在自己所熟知和长期坚守的领域里，在运营层面、在行业周期性规律的把控方面的能力。这会决定一个机构的抗风险能力和生命周期，在好的机会面前能不能守得住、能不能坚持下来，这是弘毅多年的投资积累的经验。

磐霖资本管理合伙人薛孟军认为，结合自己的经验，投资这个行业进入门槛并不高，但要做好很难，大家在股权投资策略上差异不是很大，比如重点关注的领域，在一些细分赛道上会有差异，但是大的方向不会变。另外，以前做PE往前走投到VC阶段，以前做VC的往后走，走向PE、并购，甚至到二级市场，这已经是趋势。

他指出，打造一个机构的差异化或特点，更多的还是要体现在“做”这个字上，对一个股权投资机构来说，比较核心的能力主要在这三个方面：

第一是判断力，对项目和对人的判断，每个机构的角度不同；第二是要有挖掘项目的能力，要有好的项目来源，优质的项目来源；第三是项目的投后如何管理的问题，不仅仅是风险控制的问题，还有如何对被投企业进行增值服务。尤其是做VC，很多项目在投的时候规模比较小，创始人不是非常成熟，如何引导这个企业在发展过程中少走弯路，如何让这些创始人迅速成长为企业家，这是作为投资机构应该去做的事情。

晟道投资CEO薛宇宁表示，从2016年成立到2018年转型做控股投资，晟道投资也在跟随市场节奏不断做出调整，目前只聚焦于消费者行业的控股投资，一共控股了三四家消费品公司的企业，有食品饮料、游戏的生鲜等，之所以做这样的差异化，因为现在的市场环境下，不管募资是难是易，对于新的机构来讲，除非有很出名的成功案例才可以很容易拿到资金，否则必须要有跟其他机构打法不一样的点。控股型投资的打法能让我们强大的投后团队把一些企转亏为赢，此外消费类企业的现金流非常好，可以补充流动性。

金镒资本创始管理合伙人杨燚介绍，他们的基金专注投资消费升级和产业升级里最具潜力的龙头企业，差异化体现在以下三个方面：首先，创始人团队属于中国最早从事私募股权投资的一批人，是和中国私募股权投资行业一起成长起来的团队；其次，团队在企业生命的全周期支持陪伴其成长，理解企业各个阶段的需求和挑战，并有足够的经验和资源，提供企业最需要的帮助和支持；第三，多年积累的多元化生态可以在品牌营销、线上线下流量渠道、供应链、科技、并购等多个维度提供企业所需的帮助。

绿动资本董事长兼首席执行官白波的观点是，差异化的目的还是实现对LP的承诺，实现收益最大化，而在创造财务回报的同时也追求绿色影响力。要实现上述目标，需要就要建立对行业深刻的知识和了解，这是GP的核心竞争力，在此基础之上，再去通过GP能力圈、生态资源圈，去抓住好的项目，加强投后管理能力也是不同GP差异性的体现，最后实现项目退出这样的结果。

昆仲资本创始合伙人姚海波则着重讲述了今年在S基金的布局，昆仲资本投资了40余个项目，有7个项目作为资产包，打包通过S基金方式转换为美元，既丰富了GP的管理，同时也是对美元LP很好的资产注入。今年在退出方面，给了所有LP短期内很快的回报。