2020年中国出口在疫情冲击下表现超预期，中国海关数据显示，四季度对美出口同比增34.3%。然而，相对中国对美国出口的高增长，美国口径的自华进口却表现平平，三季度美国自华进口零增长，四季度的10月、11月分别为11.5%和23.1%，远低于中国口径。“倒挂”背后原因是什么？笔者认为，中国出口高估的可能性不大，反而美方进口数据统计低估可能性更大。

2020年中国出口在疫情冲击下表现超预期，对美出口更呈现出大幅增长态势。根据中国海关的数据，2020年三、四季度，中国对美出口同比增速分别达到17.6%和34.3%，美国占中国出口份额从2019年的16.7%升至2020年的17.5%。

然而，相对中国对美国出口的高增长，美国口径的自华进口却表现平平。从增速看，2020年三季度美国自华进口零增长，四季度的10月、11月即便分别提升至11.5%和23.1%，也依旧远低于中国口径（见图1）。从金额看，美国口径自华进口高于中国口径对美出口的局面也首次被打破，出现“倒挂”。数据异常的背后，是技术偏误还是另有他由？以下是笔者的分析。

图 1 中国口径对美出口增速远高于美国口径自华进口

资料来源：海关总署，USITC，京东科技

➤ 贸易统计数据偏误探究

基于统计口径的不同，中美贸易数据长期存在差异。从以往经验看，美国海关报告自华进口规模往往高于中国海关报告的对美出口规模，一般有如下几个因素：一是价格口径差异。一般进口国统计的是到岸价（CIF），出口国统计的是离岸价（FOB），前者比后者多出成本费、保费和运费，约占货值的4%—5%。二是转口贸易统计方式存在差异。如中国内地借道香港出口给美国的贸易，在国内统计中记为中国内地对香港出口，但在美国统计中则追溯到自中国内地进口。三是企业可能虚报出口，以隐蔽转移资本或骗取出口退税。四是长途货运造成的时间差以及使用汇率的不同，这种情况也会导致中美口径差异，但理论上不会造成系统性扭曲。

然而，值得注意的是，自2020年3月以来，上述关系发生了逆转：中国口径的数据连续8个月高于美国口径，为历史上首次（见图2）。反常背后，中美统计何处出现了偏误？

图 2 美国口径自华进口一直高于中国口径对美出口，但2020年这一关系反转

资料来源：CEIC，海关总署，USITC，京东科技

首先，在笔者看来，中国出口高估的可能性不大。一方面，2020年中国国内经济在全球范围内一枝独秀，国内与海外利差加大，资金流入中国的态势明显，通过出口绕道资本流出的动机下降。另一方面，倘若中国企业有动机高报出口，则结果会导致中国对多个主要贸易伙伴出口的共同上升，而非单独体现在对美国出口高估；但实际上，2020年中国对德国、法国、加拿大、东盟等地的出口均未出现类似贸易数据“倒挂”现象。

其次，基于以下几个层面的数据矛盾，美方进口数据统计低估的可能性更大。

一是2020年美国商品供需缺口扩大，但进口数据并未出现显著上升。一般而言，消费需求由国内生产和进口来满足，当国内生产落后于需求时，往往依靠进口来填补，故进口被视为调节供需不平衡的“稳定器”。历史上，美国商品零售增速大多位于消费品生产指数和进口增速之间。2020年疫情暴发后，美国消费品生产受到限制，但商品零售在强有力的需求侧刺激下迅速回到0以上，导致供需缺口扩大。例如10月美国消费品生产同比下降0.6%，商品零售同比增长8.5%。然而，美国同期的进口增速却不足1.9%。显然，如果进口没有大幅增加，商品零售的高增长就失去了支撑（见图3）。

从图3 数据上看，疫情期间美国进口无法填补供需缺口

资料来源：CEIC，海关总署，USITC，京东科技

二是中国占全球各国进口份额普遍上升，唯独占美国的进口份额变化甚微。2020年，中国率先从疫情中恢复，二季度经济便已回到正增长；与此同时，疫情在全球的蔓延造成海外大部分经济体产能下降——世贸组织预计2020年全球贸易下降10%左右。在此背景下，2020年中国出口占全球份额从近年均值的14%快速提升至17%以上；但与此同时，受疫情影响最为严重、供给明显受损的美国从中国进口的占比却几乎维持在18.2%不变（见图4）。从品类上看，除与疫情防控有关的织物、塑料制品、计算机外，中国商品占美国的进口份额几乎全线下降。

图4 除美国外，其他主要经济体从中国进口的比例均较2019年上升

资料来源：CEIC，京东科技

三是美国自中国进口增速远低于其自东南亚的进口。中国和东南亚受疫情影响程度较低，是疫情下全球主要的出口供应方。然而，2020年三季度美国自东盟六国（从东盟十国中剔除文莱、缅甸、柬埔寨、老挝四个经济体量极小、数据更新滞后的国家）的进口同比增长14.1%，自中国的进口则同比零增长（见图5）。从出口一方的数据看，三季度东盟六国对美出口增长23.2%，中国对美出口增长逾20%。

资料来源：USITC，京东科技

➤ 关税、疫情或导致美国进口低报

基于上述分析，笔者认为，中美贸易数据倒挂的背后，美方自华进口数据存在低估的可能：在美国对华高额关税和疫情下供需缺口的双重作用下，美国企业为控制成本而低报进口货值，或是中美数据倒挂的主要原因。

首先，高额加征关税使企业避税动机上升。美国对华加征关税给进口商造成两难：一方面10%至25%不等的关税使其利润受到挤压，另一方面美国对中国商品的依赖短时间难以解决。在此背景下，进口企业或是吸收关税，自行消化或与中国出口企业分摊成本，再试图通过涨价将成本转移给消费者；或是规避关税，如低报进口额或借道越南等第三国转运。Cavallo等（2019）基于微观数据的实证分析显示，关税带来的额外成本几乎全部传导至美国进口商，而由于受关税影响商品在美售价涨跌不一，部分行业转嫁成本困难，促使进口商通过低报进口来节省成本。

其次，疫情暴发后，美国对华进口依赖度进一步上升。2020年年初，中美签订第一阶段经贸协议，暂缓了3000亿美元B清单的关税；疫情暴发后，美国又通过“排除清单”，豁免了防疫物资等部分商品的关税。除此以外，2020年美国对华关税的加征仍然广泛存在。但在疫情之下，美国对中国的进口愈发依赖，这从2020年二季度的防疫物资、计算机，到三、四季度的家电、家具等商品中体现得较为明显。在此背景下，贸易商规避高昂关税的需求有增无减，再加上第三国转运又遭到美、越等国的趋严监管，进口低报货值的现象更加普遍。

笔者运用海关HS4位编码分析美国自中国进口的主要品类后发现，不同商品的中美口径差异程度明显不同（见图6）。其中，标准化程度高、产业链全球化、关税负担较小的商品，统计偏误也相对较小，如计算机和手机；而倒挂比较严重的则大体是产业链不复杂、被加征关税或在疫情影响下美国进口需求大幅上升的商品，特别是家具、体育休闲设备。值得注意的是，从家具（大部分子品类包含在美国2000亿美元清单中，2018年四季度已被加征关税）的数据变化可以看出，在2018—2019年，加征关税似乎已经对双边口径的差异产生了影响，2020年疫情造成的供给冲击则将这种影响进一步放大。

资料来源：USITC，海关总署，京东数字科技

➤ 经贸仍是未来中美关系的“压舱石”

如上所述，中美贸易数据“倒挂”实则反映了中美经贸之间“你中有我，我中有你”的关系。美国对中国商品加征高额关税，无疑对中美双边贸易产生了极为负面的影响。2019年中国对美出口一度下跌两位数，关税税率越高则跌幅越大，美国在官方统计上滑落为中国第三大贸易伙伴。更值得注意的是，这种极端策略“杀敌一千、自损八百”。由于美国需求高度依赖中国供给，美国企业亦受到关税的冲击，以至于企业选择规避关税而不是对华脱钩。

这也充分说明，中国在全球贸易中的作用难以替代。自2015年以来，要素成本上升、环保压力、外部环境恶化等因素使得以产业链外迁为主的“去中国化”的呼声不绝于耳。然而，得益于配套优势、效率优势和全产业链优势，中国的产业外迁速度较为有限，反而逆势获得外资加大投入。根据联合国贸发会议2021年1月发布的《全球投资趋势监测》，2020年疫情冲击下全球外国直接投资（FDI）同比下降42%，但中国吸引FDI反而同比增长了4%，殊为不易。

展望未来，中美经贸关系的“压舱石”作用将继续凸显。正如笔者在此前的文章《中美经贸关系将逐步转为竞争+合作》中指出的，考虑到中美两国经济体量、经济结构以及相对优势等因素，中美贸易的密切合作格局中短期难以改变。当然，美国对华施压的领域将从经贸转向科技、价值观、产业链和区域安全等领域，两国博弈不会、也不可能消失。但至少，中美经贸领域冲突很难再有升级的可能。坚韧的经贸关系也有望继续发挥中美关系“稳定器”的作用，有利于防止两国在其他领域的博弈陷入恶性对抗。

作者

沈建光：京东科技首席经济学家、研究院院长