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目前美国实际利率接近历史低点，许多机构也都预测2021年会有一个温和的反弹，实际利率超预期速度回升的可能性以及美元作为全球资产的定价之锚，对于资本市场有什么样的潜在影响？投资者应当怎样规避这些风险呢？

今年以来，特别疫情爆发以来，虽然之前美国市场经历过几次熔断的大幅下挫，但目前的涨幅其实是非常之高的，并且不断创出新高，而且全球主要指数创出新高可能会更早一些，然后美元利率大幅下挫，确实带给全球资产价格上涨。之后更是股票板块之间的一个明显分化，就所谓的成长股、高科技股，这些股票的涨幅非常之大，一个有代表性的股票其实就是特斯拉，特斯拉涨幅非常的大，虽然目前它的销售额远低于全球最大的车企丰田，但它的估值已经上升到丰田的三倍。其实这是一个非常激进的估值水平，如果通胀预期带来的利率上升，这一点潜在的风险是存在的。如果这个风险实际出现的话，我觉得投资者需要逐步减仓，而且可能也需要把仓位从一些高科技估值比较高的板块逐渐转移到估值比较低的，才能把风险降下来。

一方面所谓的互联网股票估值是非常规的，但另一方面传统的银行股，包括传统的制造业股票，其实都很便宜。某种程度上目前的一个高估值，其实是结构性的，由于流动性预期带来的风险偏好大幅上升，一个结构性估值的偏高。随着经济复苏利率上升的情况下，我觉得投资者应该逐渐把仓位挪到更传统的行业上来，这样的话既不会错过经济复苏带来的一个可能，也不会因为公司业绩下降带来特别大的本金损失。

从具体观测这个可能的风险点而言，我觉得可以看看比特币的走势，比特币当然最近还在涨，已经突破5万美元大关，比特币作为一个市场风险偏好的指标如果依然高涨的话，显然市场风险偏好依然还是很高，但是如果这个指标开始大幅回落的话，投资者就要警惕了。