中证网讯（记者 赵中昊）中泰国际策略研究团队日前发布研报表示，春节之后，港股、A股及美股均出现一轮调整，主要由于通胀预期上行，大宗商品价格走高，10年期美债利率也上行突破了1.3%，再通胀交易抬头。股票市场对此作出了负面反应，尤其是前期涨幅较大，估值较高的标的，出现了一轮较大调整。

中泰国际认为，通胀上行并不一定导致估值下行，而是需要从背后的原因着手，作出区别应对。在经济复苏阶段的早期，由于经济活动的扩张带动的供需短期失衡，推升了物价。这种情况下的通胀属于良性的，且水平不高，有利于企业扩大收入，增加盈利。较高的盈利增速能够抵消无风险利率的温和上升，且货币当局也乐于看到此种局面，不会主动收缩流动性。当经济的温和增长在过剩的流动性推动下，转变为过热的名义增速，通胀也随之进入较高水平，货币当局为了稳定物价而采取主动收缩流动性的政策，才会真正开始损害估值，形成股债双杀。

中泰国际认为，从美联储1月的FOMC会议纪要，以及美联储主席近期的公开讲话都可以看出，美联储目前的首要目标仍是充分就业。因此，在目前美国经济复苏阶段，美联储不会主动收缩流动性。目前的收益率上行，更多反映的是经济复苏预期，而非流动性收紧预期，对股市负面影响有限。在现阶段，一旦市场出现对于通胀上行的担忧而导致下跌，可能就是阶段性的买入时点。

展望3月，中泰国际认为，随着港股市场进入年报季，业绩超预期或成为近期市场上行的潜在催化剂。在业绩期集中选取业绩稳定超预期的股票组合，能够带来超额收益。