导 语

2021年2月份，天然橡胶与合成橡胶趋势相似。春节前，天然橡胶略显上行，合成橡胶则呈现震荡态势。不过在春节后，受到原油上涨、资金宽裕、疫情缓解预期等综合影响，大宗商品普遍上涨，天然橡胶和合成橡胶经过快速探高后也相继达到近年新高。

行情回顾

天然橡胶

数据来源：金联创

2月份，天然橡胶行情呈现大幅上行。期货方面，进入 2月份，泰国橡胶管理局计划收购胶水的消息传出，市场炒作提振期货上涨，但随着春节临近，避险情绪升温，期货市场出现涨后窄幅回落。春节后，由于美国加速推进1.9万亿美元纾困计划，同时也因为原油走强以及经济复苏前景乐观，大宗商品包括橡胶在内普遍上涨，至25日RU2105合约涨至17335点，创2017年10月份以来新高。现货方面，春节前因假期临近，橡胶制品陆续放假，多数物流停运，市场买盘渐渐减少。春节后，期货大幅上扬，叠加胶水价格上涨，现货报盘宽幅上行，不过下游工厂多以消化节前库存为主，实际交易有限。

合成橡胶

数据来源：金联创

2月份，合成橡胶行情呈现上行。春节假期前，中石化、中石油等企业持坚合成橡胶价格，但是毕竟临近春节，多数企业渐渐方面，且物流停运，市场交易渐渐趋于停滞。春节后，合成橡胶行情呈现快速上行。由于春节期间暴风雪袭击得克萨斯州导致原油及化工品生产受到影响，且恰逢部分橡胶装置、苯乙烯装置非计划停车，加之货币宽松以及美国推进1.9万亿美元纾困政策，产品与宏观政策形成多重共振，大宗商品市场陷入狂欢，中石化、中石油等企业在假期后快速拉高合成橡胶价格，至25日丁苯橡胶和顺丁橡胶涨幅分别达到1600元/吨、1800元/吨，市场价格则分别摸高至14500元/吨、13300元/吨。价格快速提高后，部分业者获利出货意向有所增强，但下游对于高价尚有抵触，交易一般。

趋势分析

（1）丁二烯：3月份，原油上行对于丁二烯成本的支撑犹在，但是考虑到港口货源充裕以及下游接受等原因，其探高的空间将逐渐受限，行情在经过探高后有望转入整理阶段。虽然，部分装置将安排在3月份检修，但多数装置配套下游橡胶或者ABS等装置，检修实际影响有限。

（2）供应：丁苯橡胶方面，齐鲁石化、浙江维泰、南通申华等丁苯橡胶装置将维持正常生产，普利司通惠州丁苯橡胶装置则计划在3月中旬恢复运行，同时吉林石化、兰州石化等丁苯橡胶装置计划提升至三线运行，因此工厂提供的资源将增加。同时随着丁苯橡胶价格的提高，库存货源将释放，因此丁苯橡胶可供资源将增加。顺丁橡胶方面，扬子石化顺丁装置继续停车，茂名石化和燕山石化顺丁装置分别于3月25日和3月底停车检修，其他企业包括民营企业则基本维持高负荷生产。综合来看，预估3月顺丁橡胶产量在8万吨左右。

（3）需求：随着春节后复工进程加快，尤其是部分企业订单较好，且农用胎也进入旺季，加之物流恢复，轮胎企业生产与消费将逐渐向好。但是在恢复的过程中，由于原料涨势快于且大于预期，对于中小企业的生产和接单情况将有制约，另外，考虑到两会的影响，环保政策或将影响部分企业的运行。

（4）预测：

天然橡胶：3月份，天然橡胶趋势将偏强整理。由于天然橡胶期货在2月份涨势过快，且因为船货将在3月上旬集中到港，届时行情将有回调可能。但是，考虑到资金宽松，疫情缓解等多方面，同时考虑到天然橡胶处于低产期，原料价格难以下滑，经过调整后天然橡胶却仍有反弹空间。

合成橡胶：合成橡胶在2月下旬由于周边因素与产品本身因素的共振而出现快速上涨，但是由于涨势过程中缺乏实质性接盘，业者操盘心态普遍趋于谨慎，同时较高的价格也令库存货源释放，加之部分企业增产，因此合成橡胶在进入3月份后将面临调整可能。但是毕竟部分顺丁橡胶装置将安排检修，而增产的丁苯橡胶也暂时不会流入市场，加之宏观、资金、原油、原料、天胶等方面的支撑犹在，因此合成橡胶大趋势方面仍将偏上。预计，3月份合成橡胶将面临调整，但总体趋势仍处于偏强态势。

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