中证网讯（记者 林倩）3月15日，中银证券策略团队发布研报称，市场结构性行情将进一步深化，顺周期股票估值性价比优势突出。

中银证券认为，当前股票市场仍处于扩张后期阶段，而海外流动性的边际变化是造成近期市场波动的主要原因。以茅指数和低估值的顺周期板块做对比，可以发现，近期茅指数的加速下跌始于2月下旬以来美国实际利率的上行，而并非1月国内利率的上行，其背后也折射出国内核心资产以美债作为无风险利率的外资定价逻辑。

此外，该机构以茅指数为代表的机构重仓股当前估值分位（2009年以来）分布情况来看，有超过40%以上的股票当前估值均处于2009年以来的90%以上分位水平，而相较之下，顺周期股票的估值分位情况相对更为均衡，仍有68%的个股当前估值处于2009年以来估值分位的50%以下。

往后看，中银证券认为，美债利率趋势易上难下，A股更多会呈现为盈利上行而流动性收缩的博弈行情，年内A股将会更多呈现为阶段性震荡、顺周期占优的结构性行情。而基于当前两类板块的估值盈利分析，顺周期板块的性价比优势将会进一步演绎，“碳中和”主题的发酵将会成为顺周期板块下一轮行情的催化剂。