江苏鸿基节能新技术股份有限公司（证券简称：鸿基节能，证券代码：837700·OC）主要从事地基基础及既有建筑维护改造的设计和施工。2017年9月，公司开始接受华创证券的上市辅导，拟冲刺深交所创业板。

从经营业绩看，报告期可比前三年（2017年～2019年）内，鸿基节能的营业收入分别为3.29亿元、4.65亿元、5.57亿元，年化复合增长率为30.24%；归母净利润分别为3360.23万元、5373.22万元、5272.17万元，2019年已出现倒退，同比下滑1.88%。

我们研究发现，招股书披露的多个项目存在异常，世茂项目在招投标前4个月就已签署合同，和县项目在签合同前2个月就已开工，而南部新城项目则出现了两个完全不同的合同金额。

同时，鸿基节能涉嫌直接篡改同行公司的净利润数据，而且自身的核心技术人员也存在疑问，招股书和新三板年报披露的同一时期的核心技术人员存在差异。公司实控人龙卫武在1991年调离东南大学，却在2001年、2013年又成了东南大学的专利发明人。

施工项目流程异常，招投标前早已签好合同？

据招股书披露，鸿基节能致力于地基基础及既有建筑维护改造的设计和施工。其中，地基基础包括桩基施工、基坑支护、地基处理和边坡支护等，既有建筑维护改造包括隔震加固、结构补强、整体移位和文物保护等，公司已与国内知名建设单位、建筑施工集团形成良好的合作，包括世茂集团、金地集团、中海地产、恒大地产等。

招股书显示，世茂集团是南京（鸿基节能所在地）销售排名前列的房地产开发商，报告期内与公司合作了12个项目。其中，“世茂外滩9号楼4-2地库支护”项目的合同签署日期为2016年12月，合同金额为1408.25万元，已于2018年10月验收并确认收入。

资料来源：鸿基节能招股书

不过，招股书又称，“世茂外滩9号楼4-2地库支护”项目的招投标时间为2017年4月。这是否代表，在该项目进行招投标前4个月，公司就已与世茂集团签订合同？那这所谓的招投标难道仅流于形式吗？

资料来源：鸿基节能招股书

另据南京市公共资源交易中心披露，2017年9月，鸿基节能中标南京世茂房地产开发有限公司的“南京世茂外滩新城二期工程9#楼及4-2#地库基坑围护工程”项目，中标价为902.76万元。该项目是否即为招股书中的“世茂外滩9号楼4-2地库支护”项目？不过，招股书披露的项目招投标时间为2017年4月，合同金额为1408.25万元。

资料来源：南京市公共资源交易中心

鸿基节能称，在与世茂集团成功合作G11综合体项目之后，公司陆续承接了临近地铁、深大基坑类似项目，如金地集团的“南京市南部新城项目A地块桩基及基坑支护工程”，合同额1.30亿元。但招股书在披露“重要合同”之“销售合同”时又称，“南京市南部新城项目A地块桩基及基坑支护工程”的合同金额为1.19亿元。

资料来源：鸿基节能招股书

另外，鸿基节能承接的项目或许还存在先开工、后签合同的情况。招股书显示，“马鞍山和县项目22#地块”的开工时间为2019年6月，而合同签署日期为2019年8月，但鸿基节能并未提示个中风险。

资料来源：鸿基节能招股书

核心技术人员“李代桃僵”，实控人离职22年仍为前东家发明专利

据招股书披露，鸿基节能长期坚持研发投入，建立了一支较强的研发和技术创新队伍。2017年至2020年上半年，公司研发费用分别为1590.79万元、2091.97万元、2016.07万元、891.96万元，研发费用率分别为4.84%、4.50%、3.62%、5.39%。

2017年1月，研发项目“格栅式地连墙在人防工程中应用的深化研究”正式立项，研发周期为2017年1月至2020年6月，已取得“格栅状地下连续墙板及其制作方法”、“一种现浇空芯方桩的组合型地下连续墙板的施工方法”2项专利。

资料来源：鸿基节能招股书

不过，这两项专利的申请时间分别为2009年5月、2010年9月，鸿基节能为何将其作为2017年才立项的在研项目成果？

资料来源：鸿基节能招股书

同时，招股书称，报告期期初（即2017年初），鸿基节能的核心技术人员共4名，为卫海、卫龙武、倪加才、王冰。但据鸿基节能在新三板挂牌时期披露的2016年年报显示，公司2016年末核心技术人员为卫海、卫龙武、倪加才、刘焜。其中一个核心人员由刘焜神奇地变更成了王冰，招股书对此也没有任何解释。

资料来源：鸿基节能招股书

资料来源：鸿基节能2016年年度报告

另外，上述核心技术人员中，卫龙武、卫海系父子关系，是鸿基节能的实际控制人。据鸿基节能新三板公开转让说明书披露，卫龙武于1975年9月至1991年8月在东南大学任教，历任土木系结构教研室副主任、结构研究所副所长。招股书称，卫龙武在1991年8月调离东南大学，离开后未在土木工程学院从事过实质性工作，土木工程学院未交付卫龙武任何科研任务和科研经费，卫龙武亦未利用土木工程学院相关物质条件进行过任何研究工作。

然而，据国家知识产权局披露，2001年7月，东南大学申请实用新型专利“钢板、聚四氟乙烯层复合滑移隔震支座”，发明人为李爱群、卫龙武、郭彤等。2013年7月，东南大学又申请发明专利“一种可补充摩擦材料的滑移隔震支座”，发明人包括郭彤、卫龙武。那么问题来了，既然卫龙武在1991年调离东南大学以后，未使用过土木工程学院相关物质条件进行过任何研究工作，为何又在2001年、2013年成了东南大学专利的发明人？

资料来源：国家知识产权局

另外，据新三板公开转让说明书显示，鸿基节能持有“一种房屋隔震结构”、“镜面滑动橡胶叠合隔震支座”等多项专利，其发明人亦包括李爱群、郭彤。而据东南大学土木工程学院公示，李爱群曾任东南大学土木工程系主任、土木工程学院院长，郭彤为东南大学首席青年教授、博士生导师。

资料来源：新三板公开转让说明书

12月收入占比急升，招股书竟直接篡改同行数据

据招股书披露，2017年至2019年，鸿基节能在12月份确认的销售收入分别为1.40亿元、2.30亿元、3亿元，占全年收入的比例分别为42.45%、49.37%、53.82%，累计增长了11.37个百分点，而招股书认为“整体来看波动不大”。

鸿基节能解释称，公司采用终验法确认收入，即在项目完工并取得客户的验收文件时确认收入，因此收入确认集中在第四季度。不过，同行业可比公司城地香江（603887·SH，曾用简称：城地股份）、中化岩土（002542·SZ）、中岩大地（003001·SZ）均采用完工百分比法，按完工进度确认营业收入和营业成本。

同时，鸿基节能招股书显示，2017年至2019年，中岩大地的净利润分别为5013.27万元、8544.39万元、12836.61万元。但据中岩大地招股书显示，其各期净利润分别为5241.47万元、9188.05万元、12836.61万元，2017年、2018年明显优于鸿基节能披露的经营情况。

资料来源：鸿基节能招股书

资料来源：中岩大地招股书