【财报分析】众多上市公司在3月底已经陆续发布完年报，央企中的运营商三大巨头中国电信、中国移动和中国联通，以及三大石油石化公司中国石油、中国石化以及中国海洋石油分布年报时间更早一些。

在2019年，三桶油中石油、中石化和中海油累计净利润超过2000亿元，力压电信运营商三巨头，不过在2020年经历肺炎疫情以及国际油价巨大波动，三桶油净利润都大幅下滑，因此运营商也得以大逆转。

三桶油净利润锐减超过900亿

去年，大型石油石化企业业绩遭遇大幅下滑。年报显示，中国石油2020年实现收入为19338亿元，同比减少23%；实现归属于母公司股东的净利润为190亿元，同比减少58%；扣非后净利润为-120亿元。

中海油（0883.HK）收入1557亿元，同比下滑33%；实现归母公司股东的净利润249.56亿元，同比减少59%。

中石化（60028）去年收入大约21060亿元，相对2029年减少大约29%；实现归属母公司股东的净利润为329.24亿元，同比减少大约43%。

如此，三桶油收入和利润双降，尤其是净利润都是50%左右细化。最终三桶油去年总净利润为769亿元，相对于2019年的1700亿元净利润，腰斩不止。

运营商三巨头总净利润1400亿

相对于三桶油业绩大幅下滑，运营商三大巨头公司业绩却有小幅增长。年报显示，中国移动（0941.HK）去年实现总收入7681亿元，同比增加大约3%；实现净利润1078亿元，同比增长1.13%。

中国电信（0728.HK）去年实现收入3936亿元，同比增长4.7%；实现净利润大约209亿元，同比增长1.62%。三大巨头中的实力偏弱的中国联通去年实现收入为3038亿元，同比增长4.6%，实现净利润125亿元，同比增长11%。

如此一来，运营商三大巨头去年实现总净利润超过1400亿元，悄然逆转了三桶油净利润。中移动一家公司净利润超过三桶油净利润，在一对一PK，即便是中国电信，也超过了中石油。

不过，和电信运营商实力差距悬殊不同，三桶油盈利水平之前还是比较接近。比如在2019年，三桶油净利润水平分别是中石油670亿元、中石化721亿元、中海油610亿元，总计超过2000亿元，归母净利润也超过1600亿元。

至4月6日开市前，中移动市值10400亿港元（8800亿元人民币）、中国联通1300亿元、中国电信市值2200亿港元（1900亿元人民币）；而中石油市值7800亿元、中石化市值5200亿元、中海油市值3600亿港元（3000亿元人民币），三桶油市值比运营商三巨头多4400亿元。

中石油市值比中移动少千亿，但是中海油和中石化市值总和却大大超过中国电信和中国联通总和。（文中数据来自wind）