文/食评团队

月13日，贝因美股份有限公司发布《2020年度业绩快报暨业绩预告修正公告》，公告显示业绩预告修正前盈利5400——8000万元，修正后位亏损32768.12万元，同比去年业绩下滑217.88%，而上年同期为亏损1.03亿元。

2020年受新冠疫情影响，据相关部门统计，相比于2019年新生儿户籍登记人数1179万人来说，2020年的新生儿户籍登记人数明显下降近15%。婴儿出生量下降，婴儿奶粉行业的市场增长趋缓，品牌竞争加剧，贝因美业绩预告修正前能取得这个成绩属实不易。谁能想到，短短一个月时间贝因美就能把业绩搞得面目全非，业绩公告如此严肃的事情，怎么能如此儿戏？

贝因美解释，公司2020年大幅下修，主要因为三点原因：

一是库存基粉存在减值迹象，在进行减值测试之后对净利润产生影响约7800万元；二是对部分客户应收账款坏账进行计提，对净利润产生影响约1.24 亿元；最后是疫情期间对部分客户产生销售费用支持进行计提，对净利润影响约 1.44 亿元。

以上三点计提，均是公司与年审会计师走访客户后作出。

就此事，贝因美投资者反应剧烈，因为他们认为此次事有蹊跷，这份修正公告发布的前一天，公司股价就已出现重大波动，怀疑被提前走漏了消息？12日上午，大盘整体走弱，贝因美的股价在3%左右徘徊，但下午开盘后，股价就开始跳水，以大跌9.86%收盘。

有投资者向深交所举报称，“虽然持股不多，但内心是愤怒的。”还有投资者表示，希望监管层能调查12日出逃的大单。

再次陷入退市危机

上市十周年，贝因美面临的不仅是如何解决因连续亏损再次被实施“退市风险警示”带来的风险，奶粉市场份额逐渐下滑甚至跌出前十名也成为其急需解决的问题。

二股东和三股东不断坚持，总经理也离职，正所谓“墙倒众人推”，虽然他们没有害贝因美之心，但用实际行动把这家上市公司推向更困难的境地。

按最新业绩预告计算，贝因美已连续亏损两年。数据显示，2019年贝因美亏损1.03亿元，加上2020年的3.28亿元，贝因美连续两年累计亏损共4.31亿元。

两个月前，贝因美就非公开发行A股股票申请文件中公司存在的财务问题答复中，才一一回答了自己应收账款过高、存贷双高以及销售费用占比过高的问题，本想着打消证监会的疑虑，不料最后2020年年报里，以上问题全部都狠狠地打了自己脸。

贝因美的高营销、高赊销的经营策略，再次炸出大雷。

首先，以2020年上半年销售费用看，贝因美期内销售费用率为36.51%，显著高于港A两市同行公司平均水平（26.34%）及行业头部的中国飞鹤、澳优、雅士利国际等公司。以上三家公司同期销售费用率分别为25.23%、25.53%及26.79%。

虽然近两年有些狼狈，但贝因美还是有过高光时刻的。2014年贝因美市场份额达7.4%，超过伊利、飞鹤等品牌成为国产奶粉老大。

全球最大乳品公司恒天然也看好贝因美的发展，收购了贝因美18.8%的股权，成为贝因美第二大股东。

从目前的结果来看，恒天然悔不当初。贝因美净利润连年亏损，股票还曾闪崩，2017年还被ST。恒天然几乎是不计成本、逃离式减持贝因美股份，还公开称对贝因美非常失望。

2018年贝因美终于扭亏转盈，净利润4000万元，但2019年再次亏损1.03亿元，同比下降350.73%。2020年的亏损进一步扩大至3.28亿元。

如今，贝因美又连亏两年，已经摘掉的ST帽子，会被再次戴上吗？

股东高管离职“树倒猢狲散”

恒天然作为二股东到2021年2月23日，将所持股份从18%以上降到2.82%。恒天然方面也明确表态，将在今年全部清空贝因美的股份，彻底“拜拜”。

三股东明教长城（德阳）长弘投资基金合伙企业（有限合伙），持股5%左右。1月13日，贝因美发布公告，这家基金公司减持了3000多万股，占公司总股本比例3%。

更严重的问题是，公司的核心人物——总经理包秀飞，也在1月14日提出辞职。一个月后，贝因美又发布公告副总经理王云芳“因个人原因离职”。之前，还走了两名董事和一名监事，大有“树倒猢狲散”架势。

恒天然已差不多悉数割肉离场。而贝因美还在抱怨着自己业绩下滑部分是由于中国出生婴儿人数减少。

曾经的国产奶粉第一股贝因美，离行业主流已经越来越远了。