昨晚同花顺发布了今年第一季度的财报，数据显示去年第一季度的利润为1.268亿元，今年为1.695亿元，同比增长33.66%，而扣除了非经常性损益之后的净利润同比增幅更高，但是今天同花顺股价跌超11%。原因其实有内外两个方面，即公司自身的原因和政策大环境。
公司本身的原因
我们具体来看公司一季度的财报可以发现，公司的总资产和净资产同比分别减少了5.96亿和4.73亿，其中最主要的原因是因为今年股利的发放比去年多了近4.3亿，同时公司的固定资产和无形资产较2020年第四季度进一步下降，比去年同期分别减少近1.9千万和2.85亿，不过这两项资产基本是每个季度都在下滑，固定资产也有折旧部分。
另一方面，公司2020年第三季度和第四季度受益于股市的大涨，净利润分别为3.33亿和9.5亿，今年第一季度直接下滑至1.695亿元。而事实上，2021年1月市场行情还是不错的，涌入股市和理财的人非常多，但是新年股市暴跌使得后两月的公司的营收明显下滑。企业本身对于市场情绪和行情的依赖度非常高，这也就使得企业的营收容易随着市场上蹿下跳，风险敞口明显。
政策大环境
政策大环境是会直接影响股市，进而直接影响同花顺这类的企业营收。由于我国疫情控制得早，经济恢复领先全球至少半个经济周期，这使得我国央行从去年6月开始就出现了边际收紧货币政策的情况，到今年第一季度，整个社融增量和广义货币供给都有触顶下滑的走势。
我们都知道去年的行情完全是放水导致的，去年我国广义货币M2的供给达到了10.1%，但是GDP增长只有2.3%，多余的钱大多流向了股市和房地产，造就了股市房市双牛的走势。而今年以来国家就定调货币政策以稳为主，意味着广义货币的供给将会和名义GDP增速相符，那么自然会有较多的钱流出金融市场。
在上周日，央行对于到期的561亿TMLF选择不续作，这导致了全市场对于央行接下来可能出现的超预期收紧感到担心，非银行金融股出现了较大的下跌。这一方面也是受此前华融资管暴雷的影响，央行无奈下场救市，且规模应该是比较大的。
在这样的背景下，股市整体的表现自然不会好，这就加大了对于同花顺这类企业后续营收的下降预期，股价自然就进一步承压，另一方面，同花顺也是有后期抱团股情况的特征股之一。
后续展望
国内股市年内是基本不存在整体上升的牛市的，国内货币政策基调以稳为主，不会像欧美那样滥发货币，而对于年内经济其实还是有较高的不确定的，在发展中国家疫情抬头而发达国家疫情稳定的背景下，上游大宗商品的价格不存在长期上涨的动能，而中低端产业受发展中国家影响流出国内的速度将放缓，年内后期中低端企业的盈利能力可能能进一步修复。
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