每天被早高峰人潮推进地铁车厢里的你或许会感叹，地铁公司光靠卖票就有一大堆钱进账。
事实上，即便这么“挤”，地铁运营如何实现盈利仍旧是一大难题。近期，国内多家地铁公司发布2020年财报，数据显示，多数城市地铁运营还在收支平衡上下挣扎，不少依赖于政府补贴。
那么，地铁公司依靠什么挣钱？如何实现可持续发展？
经营上各有特色
从目前查询到的财报数据来看，香港地铁、深圳地铁、北京基础设施投资（北京地铁母公司）、广州地铁与成都轨道交通营业总收入排名前五，成为行业财富榜上亮眼的存在。记者未通过公开渠道查询到申通地铁集团财报，因此上海地铁未计算在内。
香港地铁遥遥领先，稳居营收第一的宝座。2020年总收入折算成人民币约为352亿元。内地城市中，又以深圳表现最为抢眼，去年实现营业收入208.28亿元，净利润达到111.02亿元。不过，与香港地铁相比，差距仍然不小。北京基础设施投资与广州地铁紧随其后，营业收入处于百亿级别。
再看业务构成，不难发现，地铁公司依靠票务收入很难实现盈利，像是深圳地铁、广州地铁这样的头部企业，地铁运营利润率也是为负。
一组数据可以佐证，2019年全国轨道交通企业运营成本（不含大修更新）的中位数为1126.15万元/公里，票务收入的中位数为556.37万元/公里，收支缺口约为570万元/公里。
头部企业的经营策略，不是依赖于传统的交通运输业务，而是拓展综合服务，形成各自的发展特色。
香港地铁2020年营业总收入及业务构成。
以香港地铁为例，其地铁运营收入在营业总收入中占比28%，排名第二。内地及国际铁路、物业租赁及管理业务收入占比50.3%，排名第一。本地物业租赁及管理业务收入占比仅11.9%。依靠向内地、国际输出技术，合作运营，同时配合本地的票务收入，香港地铁得以坐上收入榜首的位置，可称得上是一家全球发展运营服务的技术输出公司。
深圳地铁2020年主营业务表。
深圳地铁“站城一体化开发”（即“轨道+物业”）收入极高，在208亿元的营收中，将近150亿元来自房地产收入，可谓占据大半壁江山。因此，它更像是一家开设有地铁运输业务的房地产公司。
广州地铁2020年营业总收入及业务构成。
广州地铁则是典型的以地铁运营为本，全方面拓展各种经营的模式，依靠物业、对外输出和其他服务收入平衡运营亏损。
探索TOD发展模式
据交通运输部发布的数据，截至2020年12月31日，全国（不含港澳台）共有44个城市开通运营城市轨道交通线路233条，运营里程7545.5公里。在“十四五”开局之年，多地已经发布了“十四五”城市轨道交通相关规划，预计我国城轨交通的建设规模和投资还将维持较高水平。
地铁本身造价高，因自身的公共交通属性，票价又相对较低。“整体看，我国城轨交通运营成本入不敷出依然是普遍状况。”申通地铁技术中心副总经理陈春娇指出，除票价外，盈利还有一个关键指标——客流强度。以上海为例，在目前运营的19条线路中，仅有早期建成的1、2、3、4号线等少数线路实现了盈利。随着中心网逐渐向郊区铺开，客流发展不均衡，收支差额随之加大，盈利的老线难凭一己之力养活新线。
从规划建设的角度，改善运营状况，还是有一定的可为之处。“目前我国主要城市轨道交通网络的发展，呈现出以地铁制式为主的单一网络发展态势。”陈春娇指出，中心城给地铁制式的加密空间越来越少，地铁制式在外围区域的占比越来越高，但带来的客流效益以及产生的时间价值却没有中心城线路那么明显，影响了城轨交通在市域范围内的竞争力。
包括东京、巴黎、纽约、伦敦等具有较为成熟城轨交通网络的城市，城轨交通网络层次丰富，包括市区地铁、市郊铁路以及新型轨道交通等多种制式，获得较好的客流效应。
如今，我国正着力构建多层次轨道交通网络，比如从顶层设计开始引导市域（郊）铁路的发展，“十四五”规划明确提出，在城市群和都市圈轨道交通中，新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程3000公里。因此，对每座城市来说，今后如何布局多层次轨道交通网络，关乎着城轨的经济效益与可持续发展能力。
与此同时，在运营收入之外，越来越多的城市探索TOD（transit-oriented development）发展模式，即以公共交通为导向的城市发展方式，在公交站点、轨交站点周围，结合商办、居住等业态进行开发。
香港地铁采取“轨道+物业”的模式，常常出了地铁站就是商场，有时商场就有电梯直通写字楼或住宅，不少上班族有车不开而选择地铁出行，很多市民会在家门口的地铁站吃饭逛街。这样一来，地铁承接的客流不只是早晚高峰的通勤人群，在平峰时段也能保证一定的强度，既能为地铁带来可观的收入，也能盘活相关区域。
这一发展模式，也为其他城市提供了借鉴，深圳地铁循着这样的思路获得了高收入和利润。在业内人士看来，轨交作为黄金经济线，不只发挥交通功能，它还涉及城市发展定位。规划好轨交周边产业配套，才能更好地提高客流效益，将巨大的建设投入转化为经济价值。结合各地的特点，将传统的交通运输拓展为综合服务，才是公认的地铁可持续发展之路。
栏目主编：张奕 本文作者：束涵 文字编辑：束涵 题图来源：图虫 图片编辑：徐佳敏
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