一周三连发可转债市场不再小众|上市|正股|股票

经过20多天的沉寂，可转债市场再次迎来新券发行。本周一至周三，起帆转债、三角转债及濮耐转债分别开启申购，可转债大军里又将添加三名新成员。

自从2017年底的“雨虹转债”发行后，可转债步入全民时代，发行量逐渐提升。2019年共发行约130只，2020年共发行190只左右，今年已有60只上市（包括今天上市的“中装转2”）。目前，两市现有360余只可转债，占A股标的的近9%。可转债规模已不容小觑，已经成为证券市场重要的组成部分。

作为一种“进可攻、退可守”的证券品种，可转债有着独特的交易优势，无论是风险厌恶型还是偏好型的投资者，都可以在可转债市场找到自己的玩法。

首先，因为有“债底”的保护，可转债的下跌空间有限，当价格跌破100元面值时，其“债性”开始显现。对于风险厌恶者而言，这种“债底”保护无疑是一颗定心丸。另外，可转债“打新”是完全的信用申购，无需像股票“打新”那样需要配市值，而且没有开通创业板、科创板交易权限的投资者也可以申购这两个板块的可转债。

其次，可转债“T+0”及无涨跌停限制的交易制度为投资者特别是风险偏好者提供了广阔的施展空间。理论上，可转债应该是和正股同涨同跌，但由于涨跌幅限制规则的不同，实际中，可转债的弹性更好。如5月19日的特一转债（128085），涨幅达45.29%，且以当天最高点收盘，而正股特一药业（002728）因涨停根本无法买入，可见，可转债也可以因为其独特的交易制度，为敢于“打板”的投资者，带来极为丰厚的回报。

另外，发行可转债的上市公司有着更高的平均质量。根据现行的《可转换公司债券管理暂行办法》规定，如果发行可转债，需要满足最近3年连续盈利等要求。统计显示，两市现有4000多只股票（不含科创板），有220多只ST类股票，占比5.5%，而360多只可转债里，仅有三只ST股票，占比面仅不足1%；两市现有620余只亏损股，亏损面约为15%，而仅有23只可转债正股为亏损，亏损面仅为6%，可见，可转债公司的平均质量，是高于A股市场的。通过可转债来反选正股股票，也是一种思路。

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