出品｜公司研究室酒业组

文｜ 海川

近日，ST岩石成功摘帽，公司简称变更为岩石股份。6月17日、18日，岩石股份连续两个交易日无量涨停，领涨A股白酒板块。截至6月18日收盘，这只股票股价半年内已大涨270.94%。

ST岩石摘帽，对于股民来说，也许意味着股价涨跌从5%增加到10%；但对公司实控人韩宏伟韩啸父子来说，则意味着海银系保壳成功，保住了A股这个宝贵融资渠道，拥有了一个正常的资本运作平台。

一位业内人士告诉公司研究室，“下一步，韩氏父子或借道增发，将旗下白酒资产装进上市公司，把岩石股份这个空壳充实。”

主营收入目前偏低

岩石股份几乎是个空壳

此前，公司研究室在《ST岩石收购亏损白酒企业，实控人韩啸及背后的海银系意欲何为？》中，已经详细介绍过海银系从互联网金融挣扎脱身，最后转向白酒业布局的过程。

随着ST岩石成功摘帽，应该说，韩氏父子已经赢得了海银系转型布局里非常关键的一步。不过，公开信息显示，岩石股份目前依然只是个空壳。

在对上交所有关年报业绩的关注函的回复中，公司称2020年主营业务尚不稳定 。“一是 2020年1-12月，公司营业收入为 7971.77万元，归属于上市公司股东的净利润为802.19万元，其中酒类销售业务收入为5878.96万元，公司目前白酒业务规模和销售收入尚小。公司2020年归属于上市公司股东的净利润扣除商业保理带来的利润之外，酒类业务利润处于亏损状态。二是2020年公司员工人数为48人，同时公司还未拥有白酒生产基地，主要通过委外贴牌生产再进行销售，公司主营业务有待进一步加强。”

岩石股份的白酒业务正逐步成为主业，原来的商业保理、房屋租赁等业务，虽然尚有盈利，但明显正在逐步退出。出现这种情况的根本原因是，公司转型布局尚在进行，老的互联网金融业务正在消亡，新的白酒业务还没有真正做起来，这从其财报中看得非常清楚。

公司一季报显示，一季度营收8739万，同比大增617%。除了2020年同期，受疫情影响基数较低外，主要还是白酒业务再次成为营收主力。

不过，对于主业空虚的岩石股份来说，要想把白酒业务做实，必须要有像样的酒厂，光靠贴牌生产肯定不是长久之计。

章贡酒业业绩低迷

高酱酒业信息不详

公司研究室注意到，在2020年，ST岩石陆续收购了江西章贡酒业有限责任公司、赣州长江实业有限责任公司，以及高酱酒业，然后正式将主营业务改成了“以推动白酒产业高质量发展为使命的上市公司”。

根据公司研究室的调研了解，这两块业务恐怕一时难以撑起岩石股份的主营业务。

首先是因为章贡酒业业绩差强人意。

江西章贡酒业有限责任公司是江西省重点白酒生产企业之一，生产、主营白酒、黄酒、果酒等160多个种类的产品，年产白酒能力约3～4万吨，位居本省第二。

事实上，早在1996年章贡酒业就被另一家上市公司天音控股收购。岩石股份的控股公司上海存硕实业有限公司正是从天音控股手中，以2.69亿元买下其95%的股份。

随着一线名酒渠道下沉，区域酒企竞争压力变大，章贡酒业市场下滑较大。

公开财务数据显示，章贡酒业2012年销售额曾达到6.5亿元，2018年度实现营业收入1.76亿元，净利润471.29万元；2019年1～7月章贡酒业实现营业收入0.57亿元，净利润222.75万元，净利润逐渐下降。

对此，江西省酒类流通协会有关人士曾在接受媒体采访时表示，由于整体白酒市场不容乐观，再加上营销策略没有跟上市场形势，章贡酒业业绩表现比较低迷，但是从生产规模、年生产总值来看，章贡酒业仍属江西省第二大白酒企业。

至于高酱酒业，公司研究室只在网上发现有关的促销微博微信等信息，尚未发现有关其生产营销的具体数据。

饼早已画好

海银系现在缺的是钱

2020年12月14日，ST岩石发布公告称，公司拟以现金购买上海贵酒持有的章贡酒业25%股权及赣州长江实业25%股权。本次交易金额为8600万元。其中，章贡酒业25%股权交易金额为7230万元，长江实业25%股权对应1370万元。这意味着，章贡酒业、长江实业100%股权估值分别为2.89亿元、5480万元。

不过，财报显示，2020年年底，岩石股份现金及其等价物仅1562万；2021年1季度末有所改善，增加到1.476亿。即使如此，收购上述两家公司25%股权之后，公司现金及其等价物也将所剩无几。

更不要说，公司高层一心想搭乘酱酒热这波快车，希望重金打造高酱酒业这块酱酒生产基地。

不过，ST岩石成功摘帽后，作为背后的实控人，海银系的韩氏父子，大概率不会放弃这块资本运作平台。因此，有分析认为，他们将逐步将自己手中的白酒资产，植入上市公司。

而岩石股份几乎是个空壳，显然，依靠公司目前的现金流，想完成这一使命恐怕够呛。

一位业内人士告诉公司研究室，“下一步，韩氏父子或借道增发，将旗下白酒资产装进上市公司，把岩石股份这个空壳充实。”

这或许也是公司大股东行动一致人，逐步在二级市场买入公司股份的重要原因。

公司公告称控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人计划自2021年5月6日起的12个月内，择机通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份，累计增持比例（含2021年5月6日已增持股份）不低于公司总股本的4%，即不低于13,378,777股；不高于公司总股本的5%，即不高于16,723,471股。

2021年5月17日，公司接到控股股东贵酒发展通知，贵酒发展及其一致行动人上海鸿褚、上海泓虔通过上海证券交易所交易系统增持了公司股份。

这正是岩石股份摘帽前后股价大幅上扬的重要原因。

有意思的是，改名为上海贵酒的ST岩石，公司股票简称依然是岩石股份而非上海贵酒或贵酒发展，可能是因为目前在贵酒这个商标上与贵州贵酒集团有限公司存在侵权纠纷。（完）