近日，证监会按法定程序同意青岛达能环保设备股份有限公司（下称“青达环保”）科创板首次公开发行股票注册，青达环保(688501.SH)披露招股意向书，该公司拟首次公开发行不超过2367万股，占发行后总股本的比例不低于25%，发行后总股本不超过9467万股。其中，保荐机构相关子公司中泰创业投资(深圳)有限公司初始跟投股份数量为本次公开发行数量的5%，即118.35万股。询价日期为2021年7月2日，申购日期为2021年7月7日。

据悉，青达环保位于青岛胶州市，公司主营业务为节能环保设备的设计、制造和销售，产品主要面向电力、热力、化工、冶金等领域，需依据客户具体工况和参数条件进行设计、制造并采购原材料，产品主要直接销售给预定的客户。

青达环保本次发行募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目：1.37亿元用于底渣处理系统产品生产线技术改造项目，3844万元用于蓄热器产品生产线建设项目，1.5亿元用于补充流动资金。

中沪网通过招股书以及查阅相关资料发现，青达环保还存在以下疑点，现金流常年为负，自身造血能力令人质疑，高管简历造假，刚成立就成为前五大外协供应商，青达环保与四洲电力的紧密联系，或存在利益输送。

现金流常年为负，自身造血能力令人质疑

据招股书显示，2018年度、2019年度和2020年度（以下简称“报告期”），青达环保实现营业收入分别为5.87亿元、5.29亿元和5.58亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4833.14万元、3947.67万元和4133.83万元。公司经营活动现金流量净额分别为-766.45万元、-2,846.83万元和-4,508.45万元，最近三年持续为负，这或许也就是为什么青达环保募集资金的一半将用于补充流动资金的重大原因之一吧。而现金流持续为负必然与其存货以及应收账款有着重大联系。

报告期各期末，公司逾期应收账款余额分别为 17,037.77 万元、19,207.86 万元和 24,043.49 万元，占应收账款原值的比重分别为 34.65%、39.60%和 41.30%。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为16,955.47万元、21,222.47万元和 23,916.13万元，占当期流动资产的比例分别为20.55%、23.23%和25.57%，存货 规模呈上升趋势。报告期内，公司存货周转率分别为2.93次、1.87次、1.67次，呈现下降趋势。

为了补充公司现金流，青达环保只有通过银行贷款来缓解。截至2020年末，公司被抵押的固定资产账面价值为4,475.23万元，占固定资产账面价值的59.95%；被抵押的无形资产账面价值为2,463.04万元，占无形资产账面价值的71.77%；被质押的应收账款（含合同资产）账面价值为2,737.80万元，占应收账款（含合同资产）账面价值的5.97%。公司上述被抵押和质押的资产用于银行借款和保函敞口担保。

青达环保与四洲电力的神秘“纽带”

青达环保的控股股东、实际控制人为王勇先生。王勇直接持有公司16,371,100股股份，占公司总股本的23.06%；通过青岛顺合融达间接控制公司2,238,750股股份，占公司总股本的3.15%；通过一致行动人刘衍卉、张连海、朱君丽、姜昱合计间接控制公司12,602,100股股份，占公司总股本的17.75%。王勇先生直接、间接合计支配公司43.96%的表决权，为公司的实际控制人。

王勇先生，1974年生，身份证号3702811974********，中国国籍，无境外永久居留权，青岛市第十六届人民代表大会代表。1997年毕业于青岛广播电视大学精细化工专业，2010年毕业于中央广播电视大学行政管理专业，2013年毕业于北京大学光华管理学院EMBA，中级工程师。1997年7月至1998年3月，就职于青岛四洲锅炉设备有限公司；1998年3月至2007年4月，任青岛四洲电力设备有限公司业务员、销售经理、销售副总；2007年5月至2009年4月，任阿尔斯通四洲电力设备（青岛）有限公司销售总监；2009年5月至2012年6月，任青达有限董事长；2012年7月至今，任青达环保董事长。

招股书披露，2006年9月21日，青达有限成立，成立时注册资本200.00万元，其中：王勇认缴出资140万元（实缴出资28万元），认缴比例为70%；姜衍更认缴出资60万元（实缴出资12万元），认缴比例为30%。

公司自成立以来“致力于节能降耗、环保减排设备的设计、制造和销售，为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理等领域的客户提供炉渣节能环保处理系统、烟气节能环保处理系统和清洁能源消纳系统解决方案。也就是说，青达环保自创办之后就开始风风火火地干起来了，但是董事长王勇的表现却令人惊讶，从王勇的简历中不难发现，万勇在公司成立之后并没有来到公司任职，而是继续留在青岛四洲电力设备有限公司任职，2007年5月至2009年4月担任阿尔斯通四洲电力设备（青岛）有限公司（青岛四洲电力设备有限公司的曾用名，以下均简称“四洲电力”）销售总监。

一边创办了青达环保、“提供炉渣节能环保处理系统、烟气节能环保处理系统和清洁能源消纳系统解决方案”，另一边则在“生产电站锅炉及工业锅炉灰渣处理设备、铸造、输煤设备、一、二类压力容器设备、水处理设备及煤粉分离设备大型品牌企业”做销售总监、直接接触到大量客户信息和关系维护。

值得注意的是，在2008年6月，王勇、张连海、刘衍卉、姜衍更一起创办了青岛达能四洲锅炉设备有限公司，其中张勇持股55%，其他三人分别持股15%，该公司主要经营项目为锅炉辅助设备制造、销售,防腐工程施工。从其经营范围来看，青岛达能四洲锅炉设备有限公司刚好可以从四洲电力采购产品，再进行售卖，而且王勇担任销售总监一职，可以说非常便利。在青岛达能四洲锅炉设备有限公司成立之时，张连海和刘衍卉通过增资扩股的方式也得到了青达环保的股份，2008年6月，青达有限增资400.00万元。其中，新股东赵健出资90.00万元、冷桂秋出资90.00万元；原股东杨洪蕾出资120.00万元、王成兰出资50.00万元、杨忠莲出资50.00万元。

本次增资实际为股权代持。其中，赵健代实际股东刘衍卉增资90.00万元；冷桂秋分别代实际股东王勇增资70.00万元，代实际股东姜衍更增资20.00万元；杨洪蕾代实际股东王勇增资120.00万元；王成兰代实际股东姜衍更增资50.00万元；杨忠莲代实际股东张连海增资50.00万元。

毫无意外，当王勇2009年4月从四洲电力离职时，刘衍卉和张连海也分别于2009年4月和2009年9月相继离职。之后刘衍卉2009年5月至2012年6月，任青达有限总经理；2012年7月至今，担任公司董事、总经理。张连海2009年8月至2012年6月，就职于青达有限，任副总经理；2012年7月至今，担任青达环保董事、副总经理。

中沪网还注意到，青达环保现任高管中，有多名高管都曾就职于四洲电力，而且从四洲电力离职前都位居要职。

宋修奇于2009年4月离职，离职前任四洲电力副总工程师，2009年5月至2012年6月，任青达有限副总工程师、项目管理部部长；2012年7月至今，任青达环保副总工程师、销售部副部长、监事。

洪志强与2014年4月离职，离职前任四洲电力副总经理兼销售总监，2015年8月至2016年12月，任青达环保国际部部长；2017年1月至今，任青达环保副总经理。

双永旗与2011年3月离职，离职前任四洲电力生产部经理，2011年4月至2012年6月，就职于青达有限，任副总经理；2012年7月至今，任青达环保副总经理。

李蜀生与2009年4月离职，离职前任四洲电力研发部主任，副总工程师，2009年4月至2017年10月，任青达有限副总工程师；2017年11月至今，任青达环保总工程师；2019年6月至今，任青达环保副总经理。

张代斌于2009年9月离职，离职前任四洲电力财务经理，后在2009年10月至2011年4月，任香港派昌制帽集团有限公司财务总监，2011年5月至2012年6月，就职于青达有限，任财务总监；2012年7月至2016年12月，任青达环保财务总监、董事会秘书；2017年1月至今，任青达环保财务总监。

上述人员中目前均已直接或间接持有青达环保股份，据天眼查显示，四洲电力2018年11月注销，那么，在上述人员还没从四洲电力离职时，青达环保是否与其存在交易往来，是否与青达环保股东有关联的公司有其交易往来，是否存在利益输送。

高管简历造假

据招股书简历披露，刘衍卉先生，1964年生，身份证号码2310261964********，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学位，高级工程师。1988年毕业于黑龙江八一农垦大学，2007年清华大学经济管理学院EMBA毕业。1988年8月至1993年9月，历任青岛锅炉辅机厂车间工艺员、除渣技术研究所主任；1993年10月至2007年4月，历任四洲电力技术部主任、技术经理、副总经理、总工程师、总经理；2007年5月至2009年4月，任四洲电力运营总监；2009年5月至2012年6月，任青达有限总经理；2012年7月至今，担任公司董事、总经理。

据天眼查显示，四洲电力成立于1998年3月，但是从刘衍卉的简历中发现，刘衍卉在1993年10月就已经在四洲电力任职了，在四洲电力还没成立的五年前就在其任职，这显然不符合实际，那么刘衍卉这五年究竟去干了一些什么呢，那么招股书中披露其他董事会成员以及高管中是否也存在简历造假的问题，那么对于简历造假寓意何为呢？

刚成立就成为前五大外协供应商

青达环保为了节省生产成本和充分利用公司现有资源，公司采取外协的方式生产部分产品配件以及外包因公司现有条件无法实现的生产工艺，包括铸造、锻造、热处理和整机喷砂工艺等。报告期内，公司外协加工金额分别为2,951.08万元、2,267.68万元和2,228.57万元。

青达环保在问询函中声称，在外协供应商的选择上，公司制定了《合格供应商评定管理制度》、《供方管理控制程序》等相关制度，对外协厂商的选择标准、外协厂商评价管理等方面进行约定。公司严格按照制度约定执行评选程序。据问询函了解到，青达环保外协供应商基本都是刚成立就成为了公司的主要供应商，据天眼查显示，这些外协供应商的参保人数也基本为零。如果说一两家供应商也如此情况还可以理解，但是对于大部分供应商都是此情况，这就值得怀疑了。

而且这其中还有青达环保关联自然人参股和担任监事的公司，青岛韩友塑料制品有限公司成立于2002年，该公司在2016年成为青达环保的主要外协供应商，公司关联自然人冷松古持股60%。而在2016年青岛韩友塑料制品有限公司成为青达环保的主要外协供应商之后，人冷松古任监事的青岛宇特力强金属制品有限公司在成立当年就成为了青达环保的第一大外协供应商，青岛宇特力强金属制品有限公司成立于2017年9月，赫灵纯持股100%，冷松古任监事，该公司参保人数为零，2018年也为第一大外协工供应商，2020年第五大供应商。而在2017年开始后，冷松古持股60%青岛韩友塑料制品有限公司再也没出现在青达环保前五大外协供应商之列了，那么是否存在赫灵纯持股100%的青岛宇特力强金属制品有限公司是否只是替冷松古代持，而其背后真正的的实控人为冷松古。

对于上述刚成立就成为青达环保前五大外协供应商，青达环保是否对其资质真正进行过审核，而其中的交易是否公允，是否存在利益输送的问题呢？

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