“两条腿”走路的汇泉国际能否走上资本市场？

近日，汇泉国际在港交所披露招股书。招股书显示，汇泉国际是一家饮料公司，产品包括自家品牌“道地”、“美果”以及国际第三方品牌产品，主要产品组合为国际烈酒及葡萄酒，天然、健康及功能饮料以及其他消费饮料及食品。

汇泉国际虽以酒类、饮料双主业发展，但从该公司目前主营业务营收来看，业务有“跛脚”现象。 有业内人士称，之所以说汇泉国际业务“跛脚”，是因为公司的自有饮料业务下滑趋势明显，目前主要收入依靠代理国际酒类品牌。

招股书显示，2020年，汇泉国际总营收增长放缓，2019年与2020年总营收分别为18.39亿港元、18.58亿港元；净利润在2020年也同比下滑，自有饮料产品占总营收比重从2018年的33.1%下滑至2020年的23.6%。相比之下，在2020年汇泉国际旗下进口烈酒及葡萄酒业务的营收占总营收的比重超过六成。

进口酒品代理业务使汇泉国际有所收获，但是该公司也坦言：“目前与第三方品牌合作签订的多是短期合约（通常为一年期），如果未能保持长期业务联系，公司的业绩或许会受到重大不利影响。”

汇泉国际主要营业收入依靠代理国外品牌的模式，这种模式风险较大。”食品产业分析师朱丹蓬对银柿财经记者表示，“依靠代理国外品牌通常会存在很多不确定性因素，比如汇泉国际在短期代理合同结束后，如果合作方不选择续约，公司将直接面临营收下降的风险。”

目前，汇泉国际试图通过自有品牌进军国内市场，但是自有品牌“势单力薄”。“我们拥有多种即饮天然、健康及功能饮料，如无糖低热量天然绿茶、功能减肥茶以及天然果味系列饮料。”汇泉国际认为，“可受惠于中国天然、健康及功能饮料市场的高增长。”

但在朱丹蓬看来，目前很多中国香港地区的饮料品牌都在进入中国内地市场，相比于“前辈”们，汇泉国际经济入局较晚，天然健康饮品在中国内地市场上现有的竞争已足够激烈，品牌格局基本形成。

2018年至2020年，汇泉国际自有品牌产品营收分别为3.36亿港元、3.43亿港元、3.07亿港元，占总收入比重从24.8%下滑至16.5%。