一
什么是市净率?
我们回顾一下市盈率的计算公式=总市值/ 净利润,是跟盈利相关的
市净率呢,就是跟净资产相关,计算公式=总市值/净资产
净资产是什么意思呢?
举个例子,你线上手上有10万块钱,有4万是自己的,剩下6万是借的别人的
你手上的10万是你的总资产,借来的6万事负债
真正属于你的那4万就是你的净资产,这样就很容易理解了
净资产就是总资产—总负债
类似的,对于一家上市公司也是一样的,要把属于他的所有资产,减去总的负债,才是完全属于它的净资产
理解了净资产这个概念,咱们再来看看市净率的计算公式。
市净率=总市值÷净资产
又因为总市值=总股本*当前股价
所以市净率=当前股价÷每股净资产
*每股净资产=净资产÷总股本
市净率就是用上市公式的总市值,除以公司的净资产得到。
之前说过市盈率是一个投资回本年限的概念,而市净率的通俗理解就是,你愿意以净资产的多少倍买下这家公司
比如一家奶茶店的净资产是20万,转让价格是30万,30/20=1.5
说明你付出了净资产的1.5倍来买下这家奶茶店
为什么不是净资产买入呢?
你想啊,一家现成的奶茶店,是已经装修好的,设备、人员都是现成的,接手就可以赚钱的,那肯定是要付出比净资产更高的价格别人才愿意卖
由于净资产是账面价值,一般情况下大家都会觉得,一家有实力的公司,价值并不是仅仅是净资产,比如这家公司的专利技术、优秀员工、品牌等软实力,也都是很有经济价值的
所以,大部分情况下,我们认为一家正常运营的公司,整体价值往往会比净资产更高一些。
一般而言,市净率小于1,意味着你买入指数的价格比它的账面价值还要低,折价买入
就好比我们去商场买东西,都希望在同样商品同样质量的前提下,折扣越低越好
这个PB就类似于商品的折扣,PB=0.5就像是打了5折。
所以,理论上说,市净率越小,指数越便宜;如果市净率小于1,就可以用打折价买到指数
但是并不意味着我们就可以直接卖市净率最低的指数
在市净率小于1的时候,我们还需要分析这背后的原因是什么
是熊市导致大部分股票下跌,引起的市净率小于1?
还是因为公司经营状况不好,不但盈利反而还亏损?
公司的经营情况也是会影响市场对公司的估值,比如大部分银行市净率就经常低于1,为啥呢?银行有一些借出去的贷款没有收回来,就变成了坏账,就会造成实际的损失
所以市净率这个指标也并不是越低就越好,还需要结合公司的具体情况综合判断
二
市净率适合什么类型的指数?
周期性比较强的行业指数,就非常适合用市净率来估值
因为周期性行业受经济周期的影响,盈利时好时坏,波动是非常大的
证券行业,就是非常典型的周期性行业
证券行业咱们之前也有分析过
在牛市的时候,券商的收入非常高
熊市的时候,没有交易了,收入就缩减非常多
周期性行业不仅仅是券商,像军工行业,大宗商品,银行也都是周期性行业
不知道你发现了吗,这些都是行业指数,因为往往周期性是影响整个行业的,所以市净率用在周期性行业指数上面更适合
而宽基指数的成分股涵盖了各行各业的股票,整个指数的周期性就比较弱
怎么通过市净率来判断指数的估值高低呢?
可以参考市盈率估值法,也用百分位的方法来判断估值高低
将查询出来的市净率范围分为5等份
分别为极度高估区80%到100%
高估区60%到80%
合理区40%到60%
低估区20%到40%
极度低估区0到20%
当指数市净率的百分位,在40%以下,意味着指数处于合理偏低的水平,可以开启定投;
当百分位,在20%以下,意味着指数被明显低估,可以继续保持定投甚至是加码投资;
当百分位,达到80%以上,说明指数被明显高估,就建议你卖出相应的基金了
有些指数市盈率市净率2个估值指标都可以使用
比如,对于沪深300、中证500这样大的规模指数,除了可以看市盈率有没有低估,也可以看看市净率的估值水平高低
如果两者都很低,那你买在低位的概率就更大了
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