上证报中国证券网讯（记者 何漪）股神巴菲特告诉大家，投资成功最重要的是能力圈原则，要认清自己的能力圈边界。南方基金王峥娇在采访中也表示，能力圈就是要了解自己的优势和劣势。“我的优势在个股研究上，不去追逐市场热点。”

经过十多年的投资研究积累，王峥娇谈到：“我以前做研究员，采用自下而上的思维，更注重个股的研究；而在管理组合时，则要有自上而下的思维，要知道每只股票、或每个决策在组合中的位置。从研究员成长为基金经理，我的投资框架逐渐清晰、完善起来。”

对于组合管理，王峥娇谈到，研究中注重分析公司的长期表现，重仓配置竞争格局清晰、稳定的资产。同时，根据各个子行业、公司阶段性的景气度变化，适当调整组合持仓。“择时属于能力圈外的东西，我会减少择时。”

对于个股选择，王峥娇表示，主要通过行业竞争格局、需求景气度两个维度判断公司的投资价值。从长周期的维度来看，影响一家企业盈利能力的核心，就是竞争格局的稳定。相对而言，需求景气度是很短期的变化。“大部分人更看重需求景气度的变化，少有人关注行业竞争格局的变化，这也是我与市场大部分人的主要差异。”

在王峥娇看来，如果行业竞争格局特别清晰、稳定，需求景气度也比较高，会优选龙头重仓配置；如果竞争格局不太清晰，需求景气度很高，则倾向于控制仓位少量配置。

除此以外，王峥娇相当注重企业管理层的管理能力，这会加强或者弱化企业的竞争优势。她认为，需要对企业历史进行复盘，了解企业管理层在面临重大选择时的出发点，熟悉企业管理层的价值观、性格品质，掌握企业管理层的长期发展规划。“经过深度研究后，对日常经营数据进行及时地跟踪，适时调研公司，会进一步加强对企业的研究深度。”