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报告摘要

● 大周期需要大格局。新能源在不断地质疑声中迎来了大时代和大周期，大周期需要大格局，方能把握这历史性大机遇，突破当下的数据和估值枷锁。锂

● 理性探讨本轮周期锂价上涨的节奏和空间。本轮锂价自 2020 年 Q3 底部上涨至今已经翻倍，但仍处于历史中枢位置。

●从产业链利润分配的合理性和下游承受能力来探讨锂价上涨的高度。根据澳洲在产锂辉石矿山历史生产成本，我们假设锂精矿平均生产成本为400 美元/吨，另外对于金属矿产品的毛利率水平一般在 50-80%之间，按此区间假设，锂精矿价格在 800-2000 美元/吨之间均为合理。

报告正文

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