■ 曾经被捧上天的快手，如今已经“跌妈不认”，这背后到底发生了什么？

出品 | 探客财经

8月6日收盘，快手股价报84.9港元，当日盘中，快手股价一度跌超10%，跌破80港元，创历史新低。

今年2月5日，快手在港股上市，顶着短视频第一股的头衔，快手的上市可谓万众瞩目，当时创下了3万人排队认购的盛况，由于打新过于火爆，甚至有券商出现宕机。

快手上市发行价为115港元，由于市场投资情绪高涨，上市首日股价就暴涨160%，一周后，快手股价涨到了417.8港元/股，较发行价翻了将近3倍。

然而，巅峰没有延续，自从攀上417.8元股价高位后，快手股价便开始了回调模式，股价一路下挫。

最近几个交易日，快手已经跌破发行价，8月5日创下单日最大跌幅后，快手已经跌破85港元。

按照巅峰时期市值来算，快手已经蒸发的市值超1.3万亿港元，相当于一个美团。

曾经被捧上天的快手，如今已经“跌妈不认”，这背后到底发生了什么？

快手的坠落到底是一时调整，还是永无翻身之日？

01

公开信息显示，8月5日，快手有38.82亿股股票解禁，占发行后股本的94.81%，其中，CEO宿华及Reach Best持股比例为11.8%，控股股东程一笑及Ke Yong持股9.36%，基石投资者持股比例为4.02%。

而就在当日，快手股价暴跌超15%，创下上市以来单日最大跌幅。

不同于上市时的风光，半年来，资本市场对快手的评价比较消极。

今年7月，摩根士丹利曾在报告中对快手进行评估，机构认为，和竞争对手相比，快手的增速和发展已被超越，且快手追赶竞品的速度不及预期，这使得快手的市场份额受到不小的影响，进而直接影响其变现和盈利能力。

值得注意的是，摩根士丹利也是快手上市的三大保荐机构之一，在这份报告中，机构将快手投资评级中“增持”降至“减持”，目标价下调至130港元。

此前，机构曾预计快手会在2022年扭亏为盈，但是这次报告却将这个节点推至2025年，并且预计快手2021-2022年的净亏损将超120亿元。

机构的预计与快手财报数据差强人意有着直接关系。

5月24日，快手发布2021年第一季度的未经审计合并业绩报告。

财报显示，快手2021年第一季度营收人民币170.19亿元，同比增长36.6%，2020年第四季度是181亿元；亏损577.51亿元，同比扩大89.4%；经调整（剔除股权激励等因素后）亏损净额为49.18亿元，同比扩大13.2%。

亏损之外，快手烧钱的大头还在于营销和获客。

财报显示，一季度快手的销售及营销开支116.60亿元，同比增加44%；行政开支7.03亿元，同比增加128.24%；研发开支28.11亿元，同比增加199.23%。

对比之下，2020年快手在营销销售方面的开支占比为45%，而在2021年一季度，这个占比已经达到了68.51%。

有媒体计算，按照一季度财报数据，快手日活用户获客成本高达486元，而这个数据在去年同期仅仅为173元。一季度月活用户获客成本为264元，去年仅为90元。

成本上浮之外，主营业务收入下降也是快手暴露出的另一个危机。

财报数据显示，快手主营业务中，最受关注的电商业务表现不尽如人意。

一季度电商收入约12.11亿元，相比去年四季度的16亿元下降了25%。另一项重要的核心收入直播，一季度收入为72.5亿元，同步下滑19.5%。

付费用户方面也有明显下降，2020年，快手直播平均月付费用户数为5760万，但是到了今年，这个数据已经变成5240万。

财报数据刺痛了投资者，获客成本翻倍的增加，核心业务收入的下滑，付费用户数的减少，这些都在指向一个关键信号——快手在变慢。

02

快手为何不快了？

当前短视频赛道玩家的头部趋势已经非常明显，抖音对快手的超越已成事实，不仅如此，后来者如微信视频号，对快手的冲击压力也很明显。

快手不快乐，也不快了，到底是谁在拖快手的后腿？

走下沉市场的快手如何能有新的突破，也许是快手摆脱困境首先要解决的问题。

同样是走农村路线起家的拼多多，已经在很努力地甩开“五环外”的标签，而提到快手，人们的印象依然很难摆脱“老铁”带来的种种。

披着“LOW”“低俗”的标签，快手主要的盈利渠道——直播和电商，依然要靠这些五环外的主播们扛起大旗。

因为“糖水燕窝”事件，辛巴被快手官方封号4个月，再次回归后，直播江湖已经变了天。

快手靠主播起家，但如今，主播却成了困住快手迈向一二线城市的枷锁。

顶着“快手一哥”名号的辛巴几乎可以算作快手的一个标签。但是不同于其他平台的头部主播得到官方认可，辛巴身上的争议甚至负面新闻就从未断过。

李佳琦和薇娅能够轻而易举的获得和官方联动的机会，甚至站上主流媒体的舞台，相比他们，作为快手一哥的辛巴，不仅很难得到官方渠道抛来橄榄枝，反而因为种种黑料经常遭遇媒体点名。

一个不被官方认可的“一哥”，能够给平台带来怎样的助力？可想而知。

辛巴的特点正是快手的痛点。

快手“老铁”家族们的短剧走不进一二线中产阶级的视线，带货一哥的家族化背后，尽管有着超高的销售额，但买到辛巴产品的粉丝却总能被“家人”两个字缠身，成为人们嘲讽的对象。

如辛巴之类的老铁们牢牢的圈住五环外的流量，快手想要“进城”便多了一层屏障。

快手需要新的增长，破除现有的用户体系，走进五环内，打入一二线城市，拿下更广泛的用户群体是必然。

今年618期间，辛巴曾给自己定下60亿销售额的目标，最终只完成了35亿，与最终期望值相差了足足25亿，辛巴感叹自己巅峰不再的同时，快手与其切割的意向已经非常明显。

“如果我辛有志播的都不行了，我告诉你平台就没有人能播了”辛巴曾经放下这样的豪言壮语，但对于快手来说，家族化主播带来的影响长远来看弊大于利。

快手需要带货一哥，需要直播电商撑起其半边天，但是快手更需要新的用户和流量，快手和辛巴之间的博弈无法避免。

此前，中国消费者协会发布了《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》，调查数据显示，使用淘宝直播的消费者最多，占比达68.5%，抖音直播和快手直播紧随其后，用户占比分别是57.8%和41%。

无论快手还是抖音，直播电商都是他们造血的主要来源，这一点毋庸置疑，而接下来他们共同的目的，就是抢夺用户。

获客危机已经摆在眼前，数据显示，2021年一季度抖音日活已超6亿，快手国内月活用户5.1亿。

抖音诞生在快手之后，却成功上演了后来者居上的案例。

03

面对对手带来的危机和竞争压力，快手还能跑起来吗？

成本在增长，收入在下降，快手目前经历的阶段正是很多互联网企业结构调整过程中都遭遇过的瓶颈问题。

对内，自从辛巴陨落之后，快手的直播和电商业务同样受到冲击。

在快手首届“电商引力大会”上，平台方面重点推荐了几位新秀主播，但唯独没有提到“一哥”辛巴。

作为销售额动辄过亿的超级头部主播，却在如此重要的平台活动中被平台“雪藏”，快手斩断“辛巴之流”的心思十分明显。

作为依靠内容和主播发展的快手，如何跟6亿稳定用户的抖音抢流量，自身结构的调整是重中之重。

快手内部非常明白，早期下沉路线的方式必须有新的突破，而依靠大主播带流量打下的天下，如今也遭到反噬，如辛巴一类的超级大主播通过连麦，收徒等方式扩大自己的主播圈，以此来影响平台，因为手握流量，家族化主播团队抱团的形式出现，使得他们面对平台有底气议价。

破圈，势在必行，但另一个拖快手后腿的问题，则是主播和假货等问题给用户带来的伤害。

不可否认，无论抖音，快手，还是淘宝直播，这些依靠直播进行卖货的平台，想要获得更多的用户留存，就需要把赌注压在头部主播身上。

淘宝坐拥李佳琦薇娅，一哥一姐的直播间每场直播少则百万多则千万人次观看。

抖音则是和罗永浩建立良好的合作关系，罗永浩在抖音开播以来的成绩人们有目共睹，欠债数以亿计的罗永浩，甚至让“真还传”成为一段佳话。

而快手呢？

一方面要为打破主播垄断建立良性系统而寻找出路，另一方面，还要继续依赖粉丝大户，培养新的头部主播。

快手和主播的“一推一拉”之间，让双方的关系变得很微妙。

当然，资本对快手的冷眼还不仅仅于此。

互联网时代，风口行业的周期在大大缩短，抓住了风口，如何迎风而上，飞得更久，才是资本市场更关注的问题。

万亿市值的蒸发，其中既有短视频行业的泡沫，又有资本对于快手增长路线不清晰而埋下的隐忧。

8月4日，有外媒报道称，快手旗下短视频软件Zynn将于本月20日正式关闭，所有用户数据也将在软件关闭45天后进行删除。

快手方面对此回应称：此次停止服务的是快手美国市场的一款产品Zynn，快手海外市场战略不变，并表示：Zynn目前已经主动在美国应用商店下架，但其他海外市场产品不受影响，Zynn下架与停止服务为正常业务调整。

国内用户对Zynn这款产品了解不多，但是提到它的竞品TikTok，则是很多人熟悉的产品。

TikTok是抖音旗下的短视频产品，其业务范围主要在北美地区，而快手旗下的Zynn则是对标TikTok而诞生的。

2018年诞生至今，TikTok在国际市场已经取得了不俗的成绩，据日本经济新闻的一项调查显示，在2021年6月全球热门移动应用下载量Top 10中，抖音及其海外版TikTok以超过6500万下载量蝉联全球移动应用（非游戏）下载榜冠军，在App Store和Google Play上的全球安装量已超过30亿次。

另有数据显示，TikTok目前已超过Facebook等APP排到世界第一。

抖音在海外市场的成功对于快手而言是另一种焦虑，随着Zynn的关闭，快手的出海之路也阻力重重。

资本需要新的故事来刺激神经，快手的海外故事却暂时以失败告终，由此，股价的暴跌和市值的蒸发似乎也变得顺理成章。

04

8月6日，快手官方微信公众号发布一篇名为《潮起潮落是什么都不为》的推文，文章用7首歌串起一句话：朋友，冷静，面对非理性震荡，潮起潮落是什么都不为，明天会更好。

推文后面是一连串的“长长长......长期主义”，有人算了算，快手用了987个“长”字。

市场的动荡，股价的暴跌，市值的蒸发，让人们对快手的未来产生怀疑，但是作为短视频行业的领军企业，快手发展多年经历了无数风浪。

眼前的困境，对于企业而言也许是绕不开的坎，但是困境中求变，也许才能更彻底地找到更适合自己的道路。

潮起潮落是常态，长期主义是态度，经历过泡沫也遭遇了冲击，成熟的快手，会在震荡中，拥抱每一种生活。

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