一周研报精粹：精选A股半导体、手机以及汽车等全产业链细分领域最具价值研报内容，揭秘行业现状，把握市场动向，捕捉行情走势，提前为您把脉A股。

中信建投：电解液添加剂供需紧俏，价格维持高位

——8月8日

添加剂是锂电池电解液的必需原料之一，在锂电池中质量占比约5%-10%，通过少量添加剂的筛选和配比可以大幅提高电解液稳定性和电池性能。随着新能源汽车产销量的高速增长，对电解液添加剂的需求也水涨船高。然而由于工艺技术壁垒、环评建设周期等因素，国内电解液添加剂的产能相对受限。

2021年以来，添加剂一直处于供不应求的状态，VC的供应紧缺传导至电解液市场，原料采购压力的上升直接影响电解液企业的生产供货情况，整体呈现原料紧张、供不应求的状态，电解液生产被添加剂扼住了“咽喉”。预计未来新能源领域将带来每年0.5万吨左右的添加剂需求增长，而国内现有产能约1.5万吨/年，供需紧平衡预计将持续至2022年，价格也将处在相对高位。行业景气将持续提振的背景下，国内电解液和添加剂产业链一体化布局的企业以及工艺技术领先的企业将持续受益。

主要相关推荐标的：新宙邦、奥克股份。

中泰证券：美国电动化提速，继续强Call上游锂电材料

——8月8日

全球新能源产业景气度持续上升，中美欧电动车市场共振，上游原材料价格上行趋势不断强化。需求景气度持续上行：1、中央政治局工作会议强调重点支持新能源汽车产业发展，美国政府设定2030年电动车占新车销量比例达到50%，全球电动化趋势进一步明确；2、欧洲新能源车销量季节性走弱，欧洲五国（英、法、德、挪威、瑞典）7月新能源汽车销量11.06万辆，同比增长34%，环比下降35%。新能源汽车产业链排产持续增加。

碳酸锂上行周期开启，锂精矿价格创历史新高。工业级碳酸锂报价上涨5.9%，电池级碳酸锂上涨5.5%，电池级氢氧化锂上涨7.5%，锂精矿报价上涨10.9%。原料趋紧，钴价或将进一步上行。

中长期产业趋势则更为明确：2019-2020年为起点，钴锂铜箔铝箔磁材等上游材料将进入景气度上行的3年。尤其，随着海外新能源汽车发力，龙头企业产业链地位愈发重要，龙头溢价也会愈发明显。

核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

光大证券：美国制定2030年新能源车销量目标，国内锂电材料景气将持续上行

——8月7日

当地时间2021年8月5日，美国汽车制造商、全美汽车工人联合会和其他团体共同发表声明，美国总统拜登设定了美国到2030年无排放汽车（电动汽车、燃料电池汽车等）销量达50%比例的目标。据此测算，2020-2030年期间美国新能源汽车销量的年均复合增长率将达到38%。

而LG、SK和三星为美国新能源汽车动力电池的主要供应商，我国部分锂电材料企业在这些动力电池厂商的原材料供应链中具有举足轻重的地位。因此，在未来美国新能源汽车销量提升的背景下，我国上游锂电原材料企业也将获得利好。

国内方面，终端新能源汽车产品销量的提升，将明显带动动力电池产业链上游各环节细分产品需求的增长。然而，由于环保政策等因素影响，锂电上游原材料在中短期内难以随着下游需求的提升同步扩产。在此背景下，未来中短期内锂电上游原材料将处于供需偏紧的状态，相关细分领域原材料行业将迎来景气上行。

锂电材料关注：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

华安证券：锂期货现货价格持续攀升，反映供需紧张持续

——8月8日

锂资源自主可控提升战略高度，在锂电池需求持续高涨的带动下，海外盐湖矿山增量有限且进一步集中，国内供给稳步扩张，锂资源供需紧张态势明显；抛货清库逐步进入尾声，高镍及3C需求进一步拉动，锂价持续走高。Pilbara锂精矿拍卖1万吨锂精矿，成交价高达1250美元/吨（FOB）。电池级碳酸锂和氢氧化锂8月6日均价为9.4和10.5万元/吨，均较上周小幅上涨。

本周国内碳酸锂10月期货价格由12.95万/吨上涨至13.45万/吨。短期国内期货现货均出现上涨态势，反映短期供需紧张持续，海外拍卖竞价创新高，将指引后续合约价持续上行，供给刚性需求高涨又给予锂价支撑。需求爆发之下，锂矿及盐湖扩产周期长于产业链其他环节，技术、资源以及海外疫情等均是扩产的制约因素，此轮景气周期将长期持续。

投资建议：宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、天赐材料、容百科技、中伟股份、恩捷股份等；科达制造、融捷股份、天齐锂业、嘉元科技、诺德股份、星源材质等。

湘财证券：PVDF行业景气上行，价格快速上涨

————8月9日

新能源汽车的崛起已经是大势所趋，目前全球几大主要国家和地区都在积极推广新能源汽车。磷酸铁锂装机占比快速提升。锂电池作为新能源汽车的核心部件，在新能源汽车渗透率快速提高的背景下，其需求也是不断提升。同时，电动车龙头企业特斯拉近期宣布将在电池构成上进行转变，增加磷酸铁锂电池的比重，并且将减少钴的用量，在基于磷酸铁的电池组中不使用钴，在基于镍的电池中使用2%的钴。整体来看，今年磷酸铁锂装机量增长显著，市场份额直逼三元电池，上游磷化工将充分受益。

供给方面，目前国内PVDF（电池级+非电池级）产能约7万吨，处于供需紧平衡的状态，而PVDF上游原材料为R142b，年产量受到国家严格控制，增产较困难且扩产周期较长，预计后续PVDF将在短期内将保持供不应求的状态。

建议关注行业内布局R142b和PVDF一体化生产的企业如：东岳集团、巨化股份、联创股份等。

川财证券：美国市场电动化提速，国内供应链将充分受益

——8月9日

8月5日，白宫官网发布消息称，美国总统拜登设定了美国到2030年电动汽车销量占比达50%的目标。我们认为本次拜登设定到2030年电动车销量占比达到50%的目标，无疑会进一步加速美国电动化发展进程。根据美国汽车市场历年销量数据，我们假设2030年美国汽车市场销量为1700万辆，则届时新能源汽车（包括纯电动汽车、插电混动汽车和燃料电池汽车）销量将突破850万辆，2021-2030年的复合增长率将达到38.64%。美国电动车市场有望复刻欧洲2020年以来的快速增长势头，成为全球电动化发展的第三大主要增长力量。

虽然在此前的电动车刺激计划中有提到促进美国国内从原材料到零部件的供应链发展，但我们认为产业链在短期内很难完善，且我国的锂电池和锂电材料企业具有比较优势，未来也有可能在美国投资建厂。另一方面，美国电动车市场目前主要的锂电池供应厂商为LG和SKI等外国企业，国内诸如恩捷股份、璞泰来、赣锋锂业、诺德股份、中科电气等众多锂电材料企业均与LG化学或SKI有深度合作，美国市场电动化提速，这部分企业也将充分获益。

华创证券：美国电动化政策落地在即，全球第二大车市电动车即将放量

——8月8日

电动车销量10年25倍，CAGR38%，美国锂电池产业链腾飞在即。2020年美国电车销量32万辆，渗透率2%，若按照2030年50%的渗透率计算并保持1600万总盘子不变，预计2030年美国新能源车销量将到800万辆，10年25倍的空间，CAGR高达38%。

美国电动化加速利好日韩电池产业链。从目前美国几大车厂GM、Ford、VW、Stellantis(FiatChrysler)等的配套电池厂商来分析，GM与LG合作开发Ultium电芯，将100%使用LG的化学电池；Ford和SKI深度绑定，VW和Stellantis主要电池供应商为三星SDI，而日本电池厂商松下深度绑定特斯拉，几无外供电池。从产能的角度，LG化学、SKI和三星SDI均在美国本土有锂电池工厂及产能，未来将持续受益于美国电动化进程。

投资建议：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。

财信证券：半导体材料热度高，行业景气度高增

——8月9日

目前我国也是在极力扶持芯片等卡脖子行业的国产化，当前时间段受到全球缺芯和日本拒绝供应我国光刻胶事件的影响，我国半导体材料厂商纷纷加快了国产化的替代进度。国内半导体材料产能吃紧，供不应求的状态进一步加剧，预计后续国产化的进度将进一步加快，我国半导体材料行业即将迎来景气期。

总的来说，全球缺芯还将持续，芯片供不应求的状态可能要维持至明年甚至是后年。目前全球各大晶圆厂也是在积极扩张产能，这对上游半导体材料行业无疑是一个巨大的利好，随着新建晶圆厂的产能持续落地，将拉动上游半导体材料巨大的需求量。同时，我国半导体国产化的替代进度不断加快，国产半导体材料也是不断实现技术突破，包括国产光刻胶、电子特气和湿电子化学品在内的诸多产品目前已经打入到相关供应链，预计我国半导体材料将迎来高速发展时期。

建议关注：南大光电、上海新阳、晶瑞股份、雅克科技、华特气体、金宏气体。

光大证券：行业龙头单季度业绩创历史新高，国产半导体材料有望持续受益

——8月6日

国内晶圆产能增速最高，半导体材料需求扩大，有望提升国产产品渗透率。2020年全球各国各地区的新增晶圆代工产能中，中国大陆的新增产能占比最高，达42%。根据SIA和BCG预测，2020-2030年期间，中国大陆的新增产能占比达到30%，2030年中国大陆晶圆代工产能占比将达到24%，全球最高。同时短期来看，由于先进制程技术禁运以及极高的技术壁垒原因，中国大陆的新增产能绝大部分为成熟制程产能。

叠加当前上游半导体材料供应较为短缺的背景，国内的半导体材料企业的客户导入进度有望明显加快，提升国产产品渗透率。同时，在实现了现有产品量产后，半导体材料企业可获得稳定且可观的现金流入，进入企业发展的正反馈循环中，从而推动高投入技术的研发进程，进而实现更高端产品的国产替代。

我们持续建议关注国产半导体材料企业：（1）光刻胶：晶瑞电材（原晶瑞股份）、彤程新材、雅克科技、南大光电；（2）电子特气：华特气体、昊华科技；（3）湿电子化学品：江化微；（4）CMP材料：鼎龙股份、安集科技。

开源证券：金属粉料为电极浆料的核心，PVD填补国内镍粉空白

——8月8日

电极浆料是MLCC的主要原材料之一，电极通过电极浆料印刷、固化而成，金属粉料作为主要成分决定电极性能。内电极浆料中使用的导电相金属粉体主要有镍、银、钯，外电极浆料中使用的导电相金属粉体主要有铜和银。随着5G技术和新能源汽车技术的快速发展，高容MLCC未来将得到大规模应用，需求旺盛，MLCC电极浆料及金属粉体企业的附加值也将得到进一步提升，预计2021年全球/国内MLCC电极浆料的市场规模约为92.92/46.31亿元。

MLCC内电极用镍粉厂商主要集中在日本，以JFE矿业、日本住友、昭荣化学、东邦钛、日本村田为代表。日本厂商主要使用化学气相沉积法（CVD）生产内电极用镍粉。该方法所需设备比较昂贵，且生产时会产生多种有害产物，对机器设备、产品产生腐蚀。博迁新材作为国内唯一一家能够量产MLCC用镍粉的企业，使用自主研发的常压下等离子体加热气相冷凝法技术（PVD）制备MLCC用镍粉。

华创证券：产业转移与政策呵护双重动力，半导体材料国产化进程持续加速

——8月6日

半导体材料赛道规模庞大，行业维持高景气度。2020年，全球半导体材料市场销售额达到539亿美元，近5年CAGR为6%，相较于2000年市场规模翻了一倍。根据2010-2019年CAGR数据，晶圆制造材料中增速最快为超净高纯试剂（8.9%），后依次为光刻胶配套试剂（6%），抛光材料（5.1%），光刻胶（4.3%），ESG（4.1%），掩膜板（2.7%），靶材（2%）和硅片（1.7%）等。中国大陆市场超过韩国跃居全球第二，增速最快，近5年CAGR为10%，预计2021年将突破100亿美元。

技术迭代、全球产业链转移叠加国内政策支持推动国产替代进程加速，未来中国大陆市场将继续保持高增速并不断扩容，长期来看驱动因素在于3点：第一，5G商业化、人工智能、智慧交通等消费电子、汽车电子、计算机等应用领域先进技术的发展，对芯片性能提出更高要求，推动芯片制程升级，进而带动配套半导体材料技术迭代和产能扩张。第二，中国大陆承接半导体产业链第三次转移，主要涉及制造环节。第三，国家大基金入局推动企业资本开支、股价和业绩大幅增长，一期总投资规模为1387亿元，其中半导体材料公司仅占比约1.5%，被投资公司资本开支平均涨幅达415%（21家样本企业均数），股价最高涨至14倍，大基金利润率最高达1280%；大基金二期已进入全面投资阶段，将向半导体材料领域倾斜，预计可以撬动社会融资6-8千亿元。

我们首推彤程新材和奥来德，建议关注安集科技、雅克科技、晶瑞股份、上海新阳、华特气体、昊华科技、江化微。

申明：以上内容均为各券商研报观点，该观点都有其特定立场，不构成实质投资建议，据此操作风险自担。（校对/Arden）

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