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行情解读

市场震荡，上证50跌0.5%，创业板跌1.76%，中证500上涨0.39%。板块方面，煤炭、船舶、钢铁等涨幅居前；旅游、食品饮料、半导体等跌幅居前。市场依旧分化，翻看涨跌停榜，就像在牛熊的亢奋和绝望中切换和撕裂。上游资源在价格上涨和中报业绩刺激下，加速上涨；下游消费多数二季度景气度较差，中报加速利空释放，成交量放大比较明显，绝望资金出逃后，有望阶段性企稳。

最近新能源上游尤其惊人，锂矿磷矿工业硅等一顿猛涨，很多都是按照未来的产能预期或者储量来估值的。诚然，在价格上涨过程中，上游是业绩确定性最强的方向，今年行业景气度的投资逻辑演绎到了一个极致，就像去年四季度，大家都在谈商业模式，坚信白酒的消费成瘾黏性，是永远的神，但出人意料的是，坤坤这么快就走下了神坛。市场的审美偏好一直在变，去年是商业模式，永续现金流；今年是景气周期，价格上涨。但不变的是安全边际和收益预期，如果年初2600块买入茅台，冷静思考一下，应该知道隐含了未来几年较低的收益预期；如果现在买入新能源的上游，隐含了未来两三年的收益回报是多少呢？如果达到或超过了收益目标，当然可以撸起袖子加油干；如果隐含了较低的收益回报，可能就要考虑逐步退出游戏，或者短线博弈对待。上游资源天然具有周期性，股价进入加速期的时候，多冷静少冲动不梭哈，胆大心细，总是好的。

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新闻解读

精矿加工费持续上行，铜冶炼利润逼近历史最高点

【点评】今年下半年以来，铜冶炼利润快速增加。上海有色网数据显示，截至上周，铜冶炼利润升至1570元/吨，逼近2018年10月的历史最高点。公司方面，云南铜业（000878）、江西铜业（600362）等主营铜冶炼业务。

新一届中国航展即将开幕，多项航空新装备将亮相

【点评】第十三届中国航展将于9月28日至10月3日在珠海国际航展中心举行。“十四五”期间，军工行业将进入新一轮增长高峰期。 中航沈飞（600760）半年报显示大额预付款项到位，在手订单充足； 中航光电（002179）是军用连接器龙头，受益于下游武器装备放量和信息化程度提升； 智明达（688636）的嵌入式计算机模块产品在机载、弹载、舰载、车载等领域拥有一批稳定的军品客户。

又一供给短缺品种，北美化肥价格创近10年新高

【点评】据报道，北美化肥价格本周冲上近10年高点。大宗商品价格的飙升促使北美农民扩大农作物种植，并带动了农业化肥需求增长。A股主要化肥生产企业有鲁西化工（000830）、泸天化（000912）、华鲁恒升（600426）等。

现货市场库存偏紧，镁价频频刷新历史新高

【点评】据百川数据显示，近期国内主产地区镁价全线暴涨，8月31日金属镁上涨2.10%报价28907.20元/吨，本月以来上涨35%，相比去年同期上涨了123%。镁粉上涨3.27%报价30235元/吨，8月涨幅34%，同比113%，且均创历史新高。上市公司中涉足镁产业链的公司有云海金属（002182）、濮耐股份（002225）等。

新股申购

禾信仪器代码787622，发行价17.7元，市盈率23.95倍，申购上限4000股，主营产品质谱仪。

金三江代码301059，发行价8.09元，市盈率16.91倍，申购上限8500股，主营产品沉淀法二氧化硅。

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