一夜之间，450亿市值的葛洲坝突然宣布即将终止上市！

但这只是短暂的告别，不久后，葛洲坝将以全新的面貌回归。届时，A股将迎来一个千亿级别的能源巨头。

那么对于葛洲坝的近21万名股东来说，这到底是喜是忧呢？

葛洲坝“告别”A股

据葛洲坝9月2日的公告显示，公司已经向上交所提交了终止上市的申请，也就是我们常说的“退市”。

但是，无论从股价还是业绩来看，葛洲坝都远没到要退市的地步，近期也没发现有啥重大的违规行为，为啥就这么“想不开”呢？

原来，葛洲坝即将与港股上市公司中国能源建设以换股的方式合并，并重新在A股上市。也就是说，葛洲坝只是暂时离开A股，而回来之时，很可能会“胖上一大圈”。

从股权关系上来看，中国能源建设实际上是葛洲坝的母公司。其实二者早在去年10月便开始“眉来眼去”了，今年2月二者的合并方案也得到国资委的同意批复。

目前，葛洲坝已经处于停牌状态，直至终止上市，不再复牌

千亿级新公司诞生？

目前，葛洲坝与中国能源建设均发布了各自的中报：

葛洲坝上半年实现营业收入543.79亿元，同比增长25.07%，实现归母净利润15.79亿元，同比增长36.18%；

中国能源建设上半年实现营业收入1415.46亿元，同比增长34.04%；实现净利润24.51亿元，同比增长166.69%。

而在去年10月二者合并的消息曝光后，葛洲坝马上迎来2个一字板涨停，至今累计涨幅已近达到65%，最新市值为457.3亿元。

同样，中国能源建设也在近期迎来一波暴涨，最新市值为435.3亿港元，参照9月3日的汇率，折合成人民币为361.8亿元。

二者合并后，是否能达到1+1>2的效果，也就是实现千亿市值，也是本次合并最引人关注的地方。

21万股东是喜是忧？

那么对于目前持有葛洲坝的股民来说，这次合并究竟是好事还是坏事呢？

根据交易的方案显示，本次葛洲坝的换股价格8.69元/股，经除息调整后的中国能源建设A股发行价格为1.96元/股，也就是持有1股葛洲坝，约可以换取4.4337股中国能源建设本次发行的A股股票。

那么目前仍持有葛洲坝的股民究竟“该喜该忧”就要看中国能源建设的发行法案了。按照过往吸收合并的案例来看，定价方案主要分为两种：

第一种是与公告中的发行价格无关，而是与葛洲坝停牌前的收盘价，以及换股比例有关，即收盘价/换股比例。

举个例子，假设你持有10000股的葛洲坝，按照停牌前葛洲坝的收盘价9.93元来算，你的持股市值即为99300元。

同时按照换股比例，10000股的葛洲坝可以换取44337万股的中国能源建设，而届时中国能源建设A股上市时的发行价即为9.93/4.4337≈2.24元，对应市值同样为99300万元。

也就是说如果采取的是第一种定价方案，换股前后股东的持仓市值不变。

而第二种方案，中国能源建设A股上市时开盘价格就是换股价，也就是1.96元（按照转股比例换算成葛洲坝股价即8.69元）。这种情况下，换股前后股东的持仓市值就要折价（9.93-8.69）/9.93*100%=12.5%，直接导致亏损。

但是，介于新股上市后的表现往往值得期待，也就是说只要中国能源建设上市首日涨幅超过12.5%，葛洲坝的原有股东依然能够实现盈利。

数据显示，截至二季度末，葛洲坝拥有股东20.81万户。