过去两年，基金赚钱效应显著，很多投资者抱着“买到就是赚到”的心态纷纷跑步入场。但是2021年以来，市场波动较大，这让不少高位入市的投资者无所适从，纷纷吐槽“本来以为基金理财能提高生活质量，没想到却成了我最大的支出”。
其实，这种心理落差主要源于投资者没有正确认识基金投资的业绩，设置了过高的心理预期。今天我们就来聊聊，基金投资，预期收益到底多少才算合理？
过去二十年，基金的平均收益是多少？基金本身并不创造价值，其收益主要来源于底层投资的各类资产，比如股票、债券、存款、黄金、权证等，所以基金能赚多少，主要取决于底层资产的表现。
从2000年以来国内各资产的平均年化收益率来看，A股是近二十多年来表现最好的资产，平均年化回报率12.53%，其次为黄金，年化回报近9%，债券和一年期存款的平均年化回报率均在3%左右。再看基金的表现，中证指数公司编制了各类型基金指数，从2000年以来，各类型基金平均收益如下：
中证股票基金指数平均年化收益率17.88%
中证混合基金指数平均年化收益率17.34%
中证债券基金指数平均年化收益率6.25%
中证货币基金指数平均年化收益率3.11%
从长期来看，即使是高风险的股票或者混合型基金，年化收益也不超过20%。基金投资的长期收益率远远低于新基民的想象。
如果期望每年获得30%的投资收益率，那么当收益率达不到预期时，投资者就很有可能会因为希望落空而产生深深的挫败感，这时焦躁不安的心情会使投资者在最不应该放弃的时刻，错误地放弃本来正确的投资策略。或者更糟糕的情形是，投资者在追逐这种镜花水月般的高收益率时，可能会冒不必要的风险。
通常来说，基金持有时长与盈利概率及收益率之间呈正相关关系，也就是说，基金持有的时间越长，获得正收益的概率越高。所以我们需要做的是降低收益预期，在市场波动时放平心态，学会做时间的朋友。
同时，我们也应该重视复利效应下时间的力量。爱因斯坦曾说，复利是世界上第八大奇迹。在复利的效应下，时间能产生巨大的魔力，引发令人惊喜的倍数增长。要最大化复利效益，一定要重视时间上的积累，坚持长期不间断的投资。
下面，咱们就通过基本的逻辑和历史数据，为大家梳理一下投资各个市场或策略，到底预期收益在什么范围算比较合理。
国债和银行理财长期以来的收益率
下图是2004年开始银行理财的历史收益率，每半年取一个值，我们可以看到，除了2007年底达到比较极端的20%之外，其余时段，收益率大部分都处于4-6%的区间，目前大约是4%左右。
固收（借贷类）产品的预期收益率
对于当下借贷类产品的预期收益率，银保监会主席郭树清给出了明确的答案，2018年6月份举行的陆家嘴论坛上郭树清的演讲中提到这样一句话：“在打击非法集资过程中，努力通过多种方式让人民群众认识到，高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”
股票类资产的预期收益率
股市长期的表现与经济高度相关，只是股市的波动会比经济的波动大很多。自二战结束以来（1945年）的72年间，美国GDP增长90倍，道琼斯指数增长131倍，年化复利相差无几。
中国股市发展时间相对较短，加上市场的有效性偏弱一些，波动更大，其走势与经济走势背离较大。但是从长期来看，股市整体的收益还是要来自上市公司利润增长，交易、投机等博弈行为只是资产在不同投资者之间的转移而已。因此我们可以用另外一个指标来作为股市预期平均收益率的参考指标——上市公司整体的平均净资产收益率，上市公司的净资产收益率反映上市公司盈利能力的强弱。
综合配置或组合基金的预期收益率
投资者自己做综合配置或者投资组合基金的预期平均收益率，可以参考社保基金的回报率，社保基金运行时间较长，而且管理的是国民的养老钱，把它的长期平均收益率作为该领域预期收益的中位数，相信大多数投资者也比较容易接受的。社保基金从2001年开始运行，前面两年因为是运作初期，配置还不是很到位，资金以银行存款为主。从2003年开始逐步把部分资金委托给外部机构打理，自己直投一些，配置的资产包括银行存款、债券、股票、股权等。16年下来，年化复利为8.54%。
预期收益率是基于宏观环境和市场情况，对后续投资收益的一个主观预测。由于证券市场的波动相对较大，市场和策略的表现都存在一定的周期性，本文所引用的收益率都是偏长周期的，因此如果用于预测短期的收益率没有太大意义，至少需要拉长到一个完整周期来看。另外，长期来看，绝大多数的市场和策略的表现与国家的经济环境相关，投资者需要根据经济环境，相应地调整自己的预期收益。
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