今天收到这样一条留言：

我去看了一下，确实是这样的：

在平时尾盘竞价，平均只有3w手成交的情况下，今天的成交量，居然翻了6倍！

确实“不正常”~

不过，这个反常情况，并不意味着“有主力建仓”、明天“有大动作”、股价“一定会涨”。

真相很朴实：

那就是我们常说的富时A50指数，又要调仓了。

在9月1日公布了的新一期成分股中，它踢出了“老炮儿”中信银行和中信建投，吸纳了“新成员”中远海控和长城汽车。

这一变动，将在9月16日生效。

为了维持指数的“有效性”，这个“调仓动作”必须在今天完成。

由于18万手，是几个亿的超大买盘，如果一下子出现在盘中交易时间，往往会导致股价的不正常波动。

于是，这个“买买买”的动作，就集中发生在了尾盘的集合竞价期间。

不只是富时A50，像是MSCI、沪深300、中证500这类指数，一般也采用这样的调仓策略，去调仓买入或卖出。

知道了“幕后买家”是谁，接下来就回答问题的后半部分：

第二天会涨吗？

答案同样是不确定的。

虽然富时罗素这家公司，在国际上很有权威性，国内的公司编制到它的指数当中，意味着公司“曝光量”的提升，也会引来更多增量外资的关注。

但未来能不能涨，还是要看公司的基本面，纳入并不等于会被市场看好。

我找到了去年9月，富时A50的调仓记录：

最新调入：万华化学，中公教育，隆基股份，智飞生物，东方财富；

最新：中兴通讯，韦尔股份，国泰君安，中国中车，温氏股份；

踢出

生效时间：2020年9月18日。

我把这些股票列了一个表格，分别统计了它们在：9月2日-9月18日、生效后次日、9月18日之后一个月、三个月的股价表现；

以及相对沪深300的涨幅。

得到的数据，非常地有趣：

在生效日次日，也就是富时A50大手笔买卖的第二天，

被卖出的五只股票的平均涨幅，不仅不输给被买入的股票，表现上反而要更好一些。

但在更长的时间周期里观察，

我们可以发现，被A50调入的公司，整体的涨幅是要好于被A50抛弃的企业的。

至于其中的原因，我认为主要有两点：

一个是资金面，

外资参与A股市场的意愿逐渐增强，它们的持仓买入，对A股企业的定价，产生了一定的影响；

一个是基本面，

富时罗素公司，在进行调仓研究时，一定充分考虑到了企业的基本面、行业的景气度，会将稀缺性高、基本面好的公司，替换掉行业重叠、基本面下滑的企业。

因此，富时A50的每一次调入新股，都可以为我们的选股提供一个参考的方向。

把它们纳入股票池，去做基本面的研究和跟踪，在价格合理的时候出手。

后来，这位留言的小伙伴又问：

为什么集合竞价一下子买入了这么多手，成交价比14点56分59秒，反而下跌了呢？

好问题！

下面我就为今天的内容做一个补充，说说集合竞价的规则和要留意的事项。

注需

我们可以看到，今天“航运茅”中远海控，在集合竞价前一秒，成交的单子价格是20.48，

而收盘时的18万的买单，居然没把股价买上去，反而还收低了3分钱。

为什么呢？难道是有内鬼？

不是不是。

我们先看看集合竞价的交易规则，以尾盘为例：

在收盘前的3分钟，我们一天的交易还未结束。我们可以提交买单和卖单，来争取达成交易。

一般情况下，我们看好第二天会上涨，就会在集合竞价中提交买单；如果觉得明天会跌，就提交卖单。

但是每个人的心理价位不同。

比如稳健的小A，可能会挂20.48买，激进的小B，则会挂20.50买。于是在交易所的后台，就收到了20.48、20.50，等各种价位的买单。

对于想卖的投资者来说，同样地，每个人提交的价格，也会不一样，可能挂20.45卖，可能挂20.48。

交易所收到这些不同价位的买卖单，就会用一套算法，选出最优的收盘价，只要它符合下面几个条件：

1）在有效价格范围内，选取最终成交量最大的价位；

2）高于成交价格的买进申报，与低于成交价格的卖出申报，全部成交；

3）与成交价格相同的买方或卖方，至少一方全部成交。

我列了下面这个表，假设下午15点前一秒，所有的买卖单是这样的：

我们可以看到，在价格是20.45的情况下，成交量可以达到最大。（19万手）

而20.48、20.42成交都会比19万手要小，且不完全符合交易所制定的规则。

因此，最终的成交价，就确定在了20.45，一手交钱，一手交货。

但是呢，因为在20.45及以下的卖盘是19万手，20.45及以上的买盘数量是22万手，买盘数量多于卖盘，因此买盘不会全部成交。

这时候，就遵循价高者、出价早者得，于是20.45这个价位上，只有3w手买单成交。灰色区域的，就是挂单失败，无法成交的区域。

今天的成交结果，只能说富时的买盘很多，但今天急于卖出股票套现的投资者，更多。

因此，集合竞价的成交情况，也包含了很多信息，也是值得我们去思考和研究的。

尤其是我们心仪的股票，跌到一个接近心仪价格的时候。

我们可以观察盘面，大致了解到当日投资者的情绪，来做出明天是贪婪（尝试买入）还是恐惧（持币观望）的决定的。