根据新华社公布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，未来我国将持续开发包括水电、风电、光伏等电源在 内的多个清洁能源基地，进而形成 9 大集风光（水火）储于一体的大型清洁能 源基地以及 5 大海上风电基地。当前风光储均处于高速发展时期，相关利好政 策频出，长期增长确定性增强，行业内优质标的公司有望持续受益。 大基地项目蓄势待发，风光储行业备受瞩目

2021 年 3 月 30 日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规 划和 2035 年远景目标纲要》正式获得通过，《纲要》要求构建现代能源体系， 推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。 该方案重点提到加快非化石能源的发展，“建设一批多能互补的清洁能源基地， 有序发展海上风电，加快西南水电基地建设”。 大型清洁能源基地主要包括：雅鲁藏布江下游、金沙江下游、雅砻江流域、黄 河上游和几字湾、河西走廊、疆、冀北、松辽等 9 个清洁能源基地，以及建 设广东、福建、浙江、江苏、山东等 5个海上风电基地。

“十四五”期间，国家非常重视风光与储能以及其他电源的协调互补，以此来实现各类能源产业链的全面发展，打造完整的清洁能源体系。“十四五”规划中重点建设的 9 大清洁能源基地，均为“风、光、储”一体化多能源基地。考虑到风光等电源具有间歇性和波动性，搭配储 能能够帮助风光在发电侧降低弃风和弃光率、在电网侧通过辅助服务维持稳定运转、在用户侧削峰平谷或当备用电源，因此储能也成为了能源基地必不可少的元素。此外，为了更好的进行能源互补和调控，部分清洁能源基地还配置了水电和火电，形成了“风光水火储”的全面一体化能源配比。

多政策助力大基地项目，风光储装机或超预期

能源局下发非水可再生能源消纳权重指标

2021年2月，能源局下发了《关于征求 2021 年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030年预期目标建议的函》。文件指出，为了确保 2030 年全国非化石能源消费占比达到25%，从 2021 年起将根据各省情况进行消纳责任权重规定。此外，考虑到 2021 年为责任执行首年，能源局还一并公布了 2021 年各省（区、市）可再生能源发电量以及消纳责任权重建议，同时规定全国 2021 年非水电责任权重最低为 12.7%。为了更好地压实风电和太阳能发电发展责任，国家为各省级行政区设立了总量和非水两类消纳责任权重，并要求两类权重均应逐年提升或至少不降低。与此同时，在政策附件里公布的 2021 年各省（区、市）可再生能源电力消纳责任权重建议表中，国家为了保证政策执行首年各省的顺利适应，还特别针对两类消纳权重设立了最低和激励性权重之分，在保证最低消纳之外，还鼓励有余力的地方在可再生能源方面发展得更快。

消纳权重考核机制有助于细化责任主体，将有效倒逼风光装机增量

在 2019 年国家能源局下发的《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》中，要求各省级能源主管部门牵头承担消纳责任权重落实责任，售电企业和电力用户协同承担消纳责任，电网企业承担经营区消纳责任权重实施的组织责任。然而在今年 4 月下发的《关于 2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》中，国家提出“发挥地方主导作用，调动投资主体积极性”，从而促使各省级行政区将责任级下发，落实到市级地方政府。同时，考虑到未履约的责任主体，将被采取限期整改和处罚、列入不良记录等惩罚措施，而超额完成的省份将获得激励，“奖惩分明”的考核方式能激发各地方政府的积极性，将有效倒逼风电等重要可再生电源的装机增量。

特高压建设正当时，是实现消纳目标的重要途径

我国特高压网络建设加速

考虑到我国西北部地区电力资源丰富，而东中部地区却为主要的负荷中心，因此我国特高压输电网将呈现“西电东输”的形式，总体来说特高压具有长距离、大容量、低损耗输送电力的特点，能够有效地解决风光长距离传输的弃风率高问题，从而提高其消纳水平。此外，“十四五”规划建设的多个大基地项目将最大化发挥特高压输送线路的输送能力。这是因为大基地项目一部分依托于存量的特高压通道，可以提升通道利用率；另一部分由于存量特高压线路可能不能有效覆盖，所以必须将依托于新建的特高压通道。总体来讲，必须综合发电端负荷端地理、经济性，通过合理的项目配置规划，才能最大程度地保障技术稳定最优化、通道利用率最高化、投资回报最大化。

特高压项目有效促进新能源外送

2020 年特高压工程在运在建线路长度达到3.59 万千米，变电（换流）容量达到 4.1 亿千瓦，特高压电网累计输送电量超过了 2.1 万亿千瓦时，2020 年当年输送电量 4567 亿度，占当年国网供电量的 10%。

根据“十四五”期间新增电力流功率，我们判断需要至少新增 25 条以上特高压项目。前期规划的"8 直 7 交”中，特高压直流线路陆续在2021 年起投运，除张北-雄安、驻马店-南阳的特高压交流线路，也将在 2021 年开始陆续投运，这些项目目标主要是承担“十四五”新能源外送任务，因此我们判断仍然有 10条左右的特高压有望被核准。

两个“一体化”工作加速落地，多能互补风光储装机有望超预期

2020 年，国家发改委、国家能源局下发了《关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿）》。2021年，国家又相继下发《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》以及《关于报送“十四五”电力源网荷储一体化和多能互补发展工作方案的通知》，两份文件意味着“风光水火储”和“源网荷储”两个一体化工作正式启动。

在两个“一体化”政策出台的背景下，多家央国企与地方签署了“风光火储一体化”协议，据统计，2021 年 1 月至 8 月 15 日，全国共签约/规划风光火储项目 68 个，已明确的项目规模为 106.83GW，已明确的投资金额为 3203.79亿元。其中，17 家央企国企签约风光储项目 55 个，项目规划规模 78.71GW，投资总额 2574.9 亿元。

储能已成为可再生能源“标配”，未来市场渗透率将持续提升。自国家下发两个一体化政策以来，储能产业政策密集出台。7 月 15 日，国家发改委、国家能源局出台了《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确了加快推进储能产业发展的原则和目标，提出到 2025 年新型储能装机规模达 3000 万千瓦以上，接近当前装机规模的 10 倍。此后，广东、江苏等多个省份陆续下发了可再生能源需搭配储能的政策通知，并将储能搭配比例作为硬性要求。预计未来我国的储能市场渗透率将持续提升，据测算， “十四五”期间我国储能可以实现年新增装机 22.58GWh，CAGR 为 70% ，2025 年对应市场规模 499亿元。

建议关注：

禾望电气603063

公司在新能源电控系统解决方案方面是最具竞争力的本土电气企业之一，主营风电变流器、太阳能光伏逆变器、通用型和工程型变频器等电力电子设备。公司在海上风电领域占据显著地位，有望进一步打开龙头整机厂订单，市占率有进一步提升空间；光伏逆变器行业集中度从 2016 年开始呈现分散趋势，公司 7 月成功中标能建 2021-2022 年光伏组件和逆变器集中采购项目（同时中选集中式逆变器 300MW 和组串式逆变器 900MW两个标段），光伏逆变器业务被低估，凭借过硬的技术沉淀，有跻身第一梯队的能力。

中国西电601179

公司是领先的特高压输配电设备制造商，主要产品为高压开关、变压器。在变压器方面，公司实现了柔性直流海上风电项目主机设备零的突破，100kA发电机断路器中标雅砻江水电站工程，高速开关（HSS）中标南方电网云贵互联工程，取得市场突破，实现了关键设备的国产化，首个智慧变电站顺利送电。另外，公司拥有完整的超特高压输变电成套装备核心技术，将受益于特高压项目的建设。

国电南瑞600406

公司是专业从事电力自动化软硬件开发和系统集成服务的提供商。截至 2020年底，公司拥有电网自动化及工业控制、继电保护及柔性输电、电力自动化信息通信、发电及水利环保四大业务板块，下设 1 个研究院、4 个事业部，15家分公司、26 家子公司。在“碳中和”背景下，新能源装机的快速提升对电网侧稳定性提出了新的要求。“电气化”趋势明确，未来电能占终端消费比重有望持续提升。随着储能政策理顺，居民侧特别是工商业储能有望放量，带动终端配网工程需求。

特变电工600089

公司是变压器行业龙头，世界领先的新能源系统集成商。2021H1 公司变压器产品营业收入同比+10.70%至 53.92 亿元，电线电缆产品营业收入同比+11.71%至33.65 亿元，毛利率分别下降 1.32 个 pct 和 1.51个 pct 至 18.07%和9.23%；主要系会计准则原因将运费由销售费用调整至主营业务成本所致。公司自主研制的±1100kV 特高压换流变压器等产品被列入能源领域首台（套）重大技术装备项目清单，并在特高压直流套管关键技术实现突破，未来在输变电业务的市场开拓力度将在产品的带动下进一步加大。

部分参考（20210921浙商证券《大基地蓄势待发，风光储装机或超预期》，作者：邓伟）

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