10月18日，瑞丰转债上市

瑞丰转债发行规模3.4亿元，债项与主体评级为A+/A+级；转股价17.8元，截至2021年10月15日收盘，正股瑞丰高材报14.51元，转股价值81.52元（转股价值一般）。

正股概况

瑞丰转债的正股瑞丰高材主要从事高性能PVC助剂的产研销，深耕行业20余年，该产品主要包括PVC加工助剂和抗冲改性剂，主要用于PVC管材型材等领域。

这里着重讲一下，瑞丰高材PVC助剂综合产能稳居前列，行业领军地位有望进一步提升。作为PVC助剂行业的龙头企业之一，公司综合产能已达16万吨，其中ACR产品产能7万吨，MBS产品产能5万吨，MC产品产能4万吨，产品综合产能位居行业前列。

在建工程方面，2021年6月，年产4万吨MC抗冲改性剂项目二期工程（2万吨/年）达到使用状态，预计将于2021年第四季度竣工，届时公司PVC助剂综合产能将达18万吨，行业领军地位进一步加强。

工程塑料助剂方面，通过多年对丙烯酸酯类原料聚合工艺的技术积累，以及塑料助剂行业经验，公司成功开发出适用于PC/ABS合金材料的增韧改性剂、ABS高胶粉和ASA高胶粉。

根据瑞丰高材2021年6月出的半年报，目前公司综合产能达到了16万吨，ACR、MBS和MC三类产品的产能分别达到7万吨、5万吨和4万吨。生物可降解材料业务为目前公司在建和在研项目，目前拟建和在建的生物可降解材料产能为12万吨，公司在建6万吨PBAT项目目前正在安装阶段，预计于2021年9月底竣工并进入调试阶段。PLA产品是公司的在研业务，2021年7月，产品在公司百吨级中试线上取得了中试成功。

转债分析

瑞丰转债规模较低，债底保护较低，平价低于面值，最近一个月正股股价下调20%多，牵带着转债价值也下调不少，结合A+评级和市场情绪，瑞丰转债上市首日平价溢价率够呛，预估瑞丰转债上市合理价格在105元左右，开盘跌破面值的概率还是有的，大家见好就收！

广汽转债强赎博弈

周二提过《》的逻辑，这两天的股价走势很舒服，基本和之前发文提的一样——14%的上涨空间，3天左右时间。

今天早盘看到主力强力拉升，正股最高如约来到18.18元，价格三度突破强赎触发价，收盘报17.94，没能站上18.1的强赎触发价。

接下来有可能的情况是：

1.广汽集团忒有钱，做好到期转债如期现金兑付的准备。这种可能性有，不排除最近的走势非强赎这套逻辑驱动的，而是近期汽车板块的复热所致。

2.重新计算连续三十个交易日，正股还得震荡几天，然后再站上18.1元，触发强赎条件。

个人认为关注主力资金动向可以判断广汽方面的打算，如果接下来继续吸筹，则强赎的意愿尚存。如果股价连续下跌，则广汽集团方面放弃维持股价，准备兑付的可能性较大。

无论接下来何种走向，再去博弈强赎，来回做T，就如刀口舔血，不太舒服了。个人偏向于落袋为安。技术高的伙伴可以分享策略。

华翔股份

国庆假期前提的《》，最近震荡行情，目前也有5cm的肉。按照大搭配小的方式建仓的，大仓位账户赚正股溢价的钱可以逐步落袋为安，小仓位账户赚转债上市溢价的钱还可再埋伏一阵，看走势与时间跨度选择去留。

如果对可转债交易细则和投资逻辑不清晰，可以参见往期文献：

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