全球再平衡：能源革命、共同富裕、重构制造

美国经济复苏：3.5万亿美元计划再度闯关、通胀维持高位、经济恢复推进、加息时点前移

1、全球群体免疫加速：四季度各国加速解除封锁、中国逐步接近群体免疫、默沙东特效药提升全球开放预期

2、“重建美好未来”计划闯关：5500亿美元基建法案通过在即、拜登3.5万亿财政刺激不断缩水，劳动力市场稳步恢复

3、加息前移至2022年：美国粘性CPI走高、能源价格持续上涨、通胀将打破平均目标、推升美债收益率，美元指数企稳

中国经济节奏：2022年波浪形恢复、制造业及消费引领复苏、全球加速转向新能源

1、2022年波浪形恢复：2021年基数（低、高、低、高），经济波浪形恢复，三年复合增速5.2%、略低于潜在产出

2、制造业及消费引领复苏：城镇化尾声、消费贡献触底回升，共同富裕扩大消费总量、升级消费需求，缩小贫富差距、关键在制造业

3、能源革命长期主线：能源需求结构转变、传统能源需求迎来峰值，全球加速转向新能源，新旧转换摩擦成本抬升通胀

中国外部环境：中美“政冷经热”、美方三个要价、关税减免程序开启、中期选举年博弈激烈

1、美方三个要价及中方应对：美方启动关税排除、加快落实第一阶段协议承诺采购、加快相关市场开放

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2、美方开启关税减免：控制美国通胀、换取拜登关切利益，防疫物资、家具、机械设备及机电产品受益、科技博弈“小院高墙”

3、中期选举年博弈激烈：对华强硬政治正确、民主党在人权和意识形态领域天生强硬、欧洲短期转向美国