全球通胀滞胀，你最近是不是总能看到这些信息，恐慌之下，你是否真的了解这些名词的意思和背后的意义？这里就为你揭开这场全球通胀的迷局，2021年1月到九月IMF能源价格指数和产品价格指数分别上涨79.9%和37.5%，主要经济体PPI增速均大幅高于警戒线，与此同时，美国九月份CPI同比上涨5.4%创下2008年来的最大涨幅，九月PPI同比攀至8.6%后疫情时代，通胀席卷全球，一时间风声鹤唳，为什么会这样？经济学家任泽平给出的解释是，流动性充裕导致货币性通胀，供需错配进一步推高商品价格，开启新一轮通胀周期，什么意思？别急，首先我们必须了解什么是通胀，通胀就是商品价格普遍上涨吗？不全然，经济的发展必然带来物价的上涨，GDP与居民收入稳步提升。3%左右的良性通胀是正常，而物价暴涨造成恶性通胀，则对经济生活有着巨大负面影响，物价是由供需共同决定的，供大于求物价下降，供不应求物价上涨。

举个简单的例子：农民老张种玉米卖玉米，开连锁餐厅的王姐批量买玉米，双方成交价是一玉米两元，王姐的餐厅以四元一斤给食客，如果未来突然下大雨，玉米减产，老张能卖的玉米减少了，但是王姐餐厅食客对玉米消费量还是不变，那么老张的供货就少于了需求，王姐就不得不加价到三元进货，为了维持利润，餐厅售价也会涨到六元，时刻就会感觉到涨价，这就是供不应求带来的价格上涨，供需两端就形成了两种指标，CPI消费者价格指数是从需求端看消费品物价的指标，就是王姐餐厅卖几十斤玉米的价格，体现PPI生产价格指数反映原材料供应端的价格变动，一般指工业企业产品出厂价格。在上面案例中，就可以比作老张种玉米卖给王姐的价格变化，那么本轮全球性的通胀是如何形成的呢？

大体分为两个阶段，第一阶段的全球通胀开启于2020年11月结束于2021年3月，首先因疫情影响，上中下游从原材料到制造企业停工停产，导致供给减少，但衣食住行相关的必要消费品的需求并没有减少，对下游的销售端只能靠库存支撑销售，同时，以美联储为代表的全球央行在疫情期间纷纷采取了量化宽松政策，由于美联储力度最大，不仅直接将利率降为零，还通过央行印钞购买财政部的国债和地产抵押债券等资产，向经济注入流动性，也就是现金货币，但副作用是全球范围内钱多了，流动性泛滥，美元自2020年4月起开始贬值，半年时间贬值了近10%，美元多了，供给又减少了。

所以以美元计价的商品纷纷上涨，美元因为是国际货币，其货币政策不可避免影响了其他国家央行的货币政策，结果就是绝大多数国家跟随美联储采取了宽松政策，如已是负利率的欧央行就跟随美元放水，进一步导致全球货币购买力下降，这就是任泽平说的流动性充裕导致的货币性通胀，那么随着疫情的缓和，是不是就不需要继续宽松货币和放水了？通胀是不是就结束了呢？显然没有，第二阶段，通胀开启2021年4月至今尚未结束，一方面，在大放水的政策支持下，全球消费者需求保持旺盛，表现为复产复工，经济迅速复苏，人们有了钱继续消费，另一方面，由于疫情反复，供给端产能恢复过慢，各行各业恢复不均衡生产成本上升，如全球航运一船难求，成本暴涨，芯片产能不足，价格涨得离谱的，需求不仅供应不足，一时间供需错配，全球商品价格出现了第二轮上涨，那么全球通胀还会涨下去吗？

会的，历史总是惊人相似，恶性通胀，这个经济恶魔每十几二十年就会出现一次，造成全球性的恐慌，以史为鉴，知兴衰，现在为你回顾现代历史上的全球性通货膨胀，上世纪能源之王石油导致的通胀最为经典，史称能源危机，1973年10月，第四次中东战争爆发，为了打击以色列及其欧美的支持者，石油输出国组织欧佩克的阿拉伯成员宣布收回原油标价权，直接将原油价格从每桶3.01亿美元提高到10.65亿美元，直接引发了欧美列强缺油，导致了第一次石油危机。

1978年底，世界第二大原油出口国伊朗的亲美政权被推翻，引发中东政局剧变，随后爆发了长达八年的两伊战争，原油大量减产，从每天580万桶骤降到100万桶以下，1979年原油价格从每桶13美元上涨到34美元，油价再次重创欧美经济，原油紧缺价格暴涨直接导致了全球性的通货膨胀，1980年美国通货膨胀率高达13.5%，并将急性病拖成了更严重的慢性病，经济之长即为物价上涨、经济与收入却停滞不前，欧美国家本希望复制1929年挽救世界经济的凯恩斯主义经济学，利用政府宏观政策干预，摆脱危机，但凯恩斯经济学失效，无奈之下，市场通过时间换空间花费长达十年之久，随着原油价格的下降，自行恢复到了正常通胀水平。

第二个通胀案例因为错误的货币政策诱发了金融危机，21世纪初，伴随中国加入WTO，全球贸易进入一个崭新的阶段，互联网泡沫后，网络购物、网络游戏等互联网新经济也在全球范围内进入应用落地气，助推了各行各业大发展，来自中国和世界的海量需求迅速推高了基础原材料的价格，原油价格从2002年的每桶20美元左右飙升到2008年的147美元左右，蓬勃的经济下各国房产股票更是迎来了历史性的大牛市，比如中国A股上证指数在股权政策改革的利好下直接上涨近六倍，经济愈发过热，通胀大幅攀升，各国政府果断加息，希望通过提高利率压制过热的经济和通胀率，其中，美联储更是于2004年2005年连续加息五次与八次基准利率从2003年6月的1%上升至2006年6月的5.25%，这不但没能阻止全球通胀的上行，反而忽视了美国房地产泡沫，导致了次贷危机，2008年9月，次贷危机愈演愈烈，叠加美国第四大投行雷曼兄弟破产危机蔓延到了全球，演变成了全球经济大衰退，史称，零八金融危机此时需求骤减，全球范围内供给过剩，物价迅速回落，原油价格半年内直接从147美元下降到40美元，最终这一轮全球性通胀，随着金融危机的爆发告一段落，那么本轮全球性通胀会出现什么结果呢？

那么我们必须承认人类的短视，就算是顶级权威专家也一样，上半年美联储及大量经济学家还在预判，本轮全球通胀大概率是短期的，不会持续很久，如今他们被打脸，10月12日，国际货币基金组织表态，2021年新兴经济体与发展中国家的通胀恐上升至5.5%，美国通胀率在今明两年有望分别升至4.3%和3.5%，且有持续性通胀的风险，甚至引发滞胀，在此背景下，我们看了看中国的CPI数据，感觉中国的通胀总体是不是温和可控，从消费端看，是的，为什么这么说，首先，中国并没有像美国一样过于超发货币，2020年，美联储的货币超发量占到了全球主要八大经济体货币增量的近30%，其次是欧元区约20%，相较之下，中国的货币调控无疑是比较克制的，货币增加量占全球主要八大经济体货币增量的比例还不到10%，而且更多采取的是定向降准策略，而不是大水漫灌，其次，中国的财政政策更加精准，面对疫情欧美国家大多选择了直升机撒钱，不考虑真实需求，直接发放疫情补贴，如疫情初期，美国直接发放了1.2万亿美元的补贴计划，每个成人直接可获得1000美元，而中国人则信奉授人以鱼，不如授人以渔，采用了旧基建为主，新基建为辅的一揽子基建刺激计划。

最后，关键还是在于中国的疫情控制，最好结果就是生产生活井然有序，出口快速恢复到疫情前水准，人民币更是大幅升值10%左右，部分对冲了进口原材料价格上涨的压力，另外，我们还有一些好运气2019到2020年，受非洲猪瘟影响，中国猪肉价格从十元一公斤直接上涨到最高四十元一公斤左右，大幅拉升了中国的平均物价水平，到2021年，猪肉价格持续下行，中国CPI中猪肉价格对指数影响较大，所以CPI被猪肉价格压住了，当然，因为我国CPI是不考虑资产价格的，比如房价并没有体现在CPI中，而CPI中的房租涨幅可控，所以中国消费端通胀非常温和，但认为相比CPI，我们其实更应该关注生产价格指数PPI，要知道在双谈战略下，高污染、高耗能项目收紧，PPI持续走高，九月PPI已经同比涨超10%，议价能力不强的中上游企业的通胀压力将是不小的挑战，大变局中，通胀正成为全球性挑战，全球化下无人能独善其身，更好的国际沟通与合作才是人类走出通胀迷局的基石。