氢能新风口

在A股市场，在“双碳”经济背景下，氢能源作为储量丰富、热值高、应用广泛且能耦合电网、热网和气网的二次能源，在未来以分布式为主、零排放为特征的能源构架中，无疑是最理想的终极能源。

以美锦能源、致远新能等为代表的相关概念上市公司，近期以来备受市场资金追捧，氢能源板块指数迭创新高。

从消息催化看，作为新兴产业的代表之一，年内关于氢能源产业链的扶持政策频出，在示范集群的上海、重庆和河南等地陆续出台“以奖代补”等氢能地方补贴政策后；

市场资金对于国内顶层设计出台涉及氢能产业中长期规避的预期也在不断强化，这或将对未来氢能产业的中长期发展起到纲领性的指导作用。

而在行业动态方面，四川、重庆携手打造的“成渝氢走廊”迎来了首批氢燃料电池物流车，中国石化宣布新疆库车地区2万吨/年的绿氢示范项目正式启动建设，这是当前全球在建的最大光伏绿氢生产项目。

氢能产业想象空间

从行业想象空间看，据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》，氢能将成为中国能源体系重要组成部分，在2050年的能源体系中，氢能占比约10%，氢气需求量达6000万吨，加氢站10000座以上，氢燃料电池车产量达500万辆/年，行业发展具备广阔的前景。

众所周知，氢能产业链涉及的行业广泛，从上游的制氢、到中游的储运、再到下游的氢能应用，涵盖能源化工、交通运输和机械设备等多个行业。

虽说氢能的优势十分明显，人类对氢能的研究也已有数十年的历史沉淀，但受制于氢燃料电池技术更新迭代慢和高昂的成本，行业迟迟未能普及推开。

行业降本展望

一方面，从上游制氢看，氢气原材料成本占加氢站氢气售价的50%，因此制氢环节能否降低成本是降低氢气售价的关键因素。

放眼海内外，灰氢和蓝氢是当前最主要的氢气制取来源，虽说是当前最具性价比的氢气来源方式，但受制于未来降本空间狭小，仍没脱离零碳初衷，因此很难具备想象空间。

而以光伏制氢为代表的未来绿氢路线，不仅在成本端具备优势，且兼具零排放和解决风光弃电的消纳问题，本次中石化投产2万吨/年的绿氢项目和前期以隆基、阳光电源等光伏企业相继投身光伏制氢领域，无疑对未来绿氢行业发展具备重要意义。

另一方面，在中游储运端，以加氢站为代表的氢能基础设施建设是氢燃料电池普及推开的前提，据机构数据，截至去年年底，国内累计建成118 座加氢站，到2025 年，加氢站数量有望超过1000座，2030-2035年加氢站数量超过5000座。

通过储氢环节的储氢瓶碳纤维原材料国产替代和低温大容积方向发展，或者通过氢气输配管道输送，也能有效降本。

此外，在下游应用端，燃料电池作为氢能未来最具发展潜力的应用场景之一，国内氢能产业虽说起步较晚，但近年来发展迅猛，在燃料电池发动机、电堆、膜电极和双极板等关键部件已初具国产化能力；

叠加坐拥全球最大的氢燃料市场，未来有望在燃料电池系统的电堆、膜电极等全面国产替代、含铂催化剂技术替代/回收及规模化生产后，驱动全面降本。

氢能产业链概念名单

整体来看，在碳中和成为全球主流共识的当下，氢能作为最为当下最为理想的终极能源，全球主流国内都在投资加码，已成为应对气候变化、建设脱碳社会的重要能源。

相较当下成熟的电动车行业，国内氢能产业链整体虽说仍处于萌芽阶段，但随着相关产业扶持政策的不断出台、央企等行业巨头挺身入局，氢能未来仍值得期待。最后附上部分相关概念名单，仅限 交流探讨 之用。

美锦能源：国内氢能领域领航者，在氢能领域战略格局已基本成型；

公司以焦化业务作为发展主业，新能源风口下，将自身在煤化工领域的全产业链模式复制到氢能端，通过持续的并购扩张，携手鸿基创能和国鸿氢能得以掌握中游燃料电池核心技术，同时拥有上游化工副产氢气及氢燃料电池客车子公司飞驰汽车。

华昌化工：区域性化肥行业龙头，业务以煤气化为产业链源头，拥有160万吨/年的复合肥产能规模；

主业涉及基础化工、化学肥料产业和新材料产业三轮驱动，在立足综合化工业务端同时前瞻性布局氢能源，旗下氢燃料电堆产品已历经2代更迭，负责的百千瓦级氢燃料电池测试系统开发项目，也已通过中期验收。

富瑞特装：国内领先的LNG应用装备提供商，已发展成为LNG全产业链装备制造企业代表之一；

公司业务涉及LNG应用装备、重型装备及LNG装卸设备三大模块，同时依托子公司富瑞氢能开展车载高压供氢系统和加氢站设备业务，逐步完善公司在氢能产业链整体布局。

雄韬股份：铅酸电池行业龙头，一度蝉联国内密封蓄电池出口量第一；

主营业务以密封铅酸蓄电池为核心，同时转型升级进入锂离子电池和燃料电池领域，在氢燃料电池端，已基本完成制氢、膜电极、燃料电池电堆、燃料电池发动机系统和整车运营等关键环节的卡位布局。

鸿达兴业：氯碱化工行业的企业代表之一，已形成资源-电石-PVC/烧碱-土壤修复及氢能源利用-PVC-交易所的循环经济产业链；

主营业务以氢能源、新材料、大环保和交易所四大模块驱动，在氢能利用端，已形成氢制造、储存和运输的上游全产业链的优势。

大洋电机：微特电机行业龙头，同时是国内最大的新能源车用电机供应商之一；

公司业务原以风机负载类、洗衣机及直流无刷电机为主，通过持续的对外并购扩张，将上海电驱动和巴拉德动力系统收入麾下后，在氢能端逐步构筑起电机、电控和氢燃料电池的“三电”完整产业链。

冰轮环境：国内制冷压缩机“老字号”企业，拥有冷链系统集成技术，可生产全系列螺杆压缩机；

主营业务立足低温冷冻、中央空调和节能制热三大领域，基于温控装备技术相近优势，持续拓展在碳捕集、氢能等新技术应用，已开发出多款氢能压缩机设备产品，广泛应用于氢液化、氢储运、加氢站以及氢燃料电池。

腾龙股份：乘用车热管理系统管路行业龙头，产品在国内市占率约20%；

主营业务持续聚焦汽车热管理零部件和发动机节能环保零部件两大模块，通过投资新源动力，设立腾龙氢能，开始切入氢能领域，在质子交换膜、燃料电池电堆、氢燃料电池发动机系统等方面进行布局。

东方电气：国内三大发电设备制造商之一，发电设备产量居全球前列；

主营业务涉及火电、水电和核电等大型发电成套设备以及工程承包及服务，而在氢能源产业端，公司通过持续的自主研发，已掌握燃料电池核心部件设计与系统集成关键技术，产品各项技术指标已达国际先进水平。

注意：上述资料是根据相关上市公司业绩报表等公开资料整理归纳，近期相关上市公司也已累积一定的涨幅，仅作为分享以及交流探讨，不作为任何操作依据。