作者｜十一郎

来源｜地产十一言（ID:dichanshiyiyan）

深夜消息，说是恒大即将重组，将被粤海、信达、越秀、国信一分为四。

消息不知真假。

以十一郎在圈子里混迹多年的经验，地产圈向来是“无风不起浪”。

如果消息属实，那注定是被房地产行业历史铭记的一刻。

可叹啊，古今多少事，尽入渔樵闲话。

曾经，香港大佬不想搞房地产，甩给许家印。

而高杠杆这支悬在恒大头上的达摩克利斯之剑，曾是恒大跃入世界500强的不二法门，也酿成了恒大陷入债务危机的滑铁卢事件。

当亚马逊热带雨林中的一只蝴蝶扇动翅膀，都可能引起几千公里外的一场风暴时，作为曾经搅动房地产市场，现今深陷数万亿债务危机的世界500强企业，恒大的命运可以深刻引发金融市场深深的忧虑，甚至在一定程度上影响着房地产行业的命运。这一切并不为奇。

12月3日晚间，恒大发布2.6亿美元海外债无法履行担保责任。该笔数额不到恒大债务总额的千分之一。

此次违约可能触发现存所有198.57亿美元海外债的加速到期，还可能会引发国内债券与海外债联动，触发交叉违约，这才是违约公告真正的可怕之处。

神奇的是，5天后的12月8日，恒大竟然还上了那笔2.6亿美元的抵押私募海外债。

身在暴风眼中的恒大，是否能重演雷曼时刻，投行及各机构给出不同预测。房地产行业有了更多方向性警示，市场屏息以待。十一郎也在时刻关注着恒大的努力和命运，以及可能引发的剧烈风暴。

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地产十一言

回顾一下事件，2.6亿美元的违约公告消息一出，一行两会、地方政府火速公开了态度。

当晚21:15，广东省政府连夜约谈许家印，进驻恒大。

当晚21:55，央行、银保监、证监会发声，均表明恒大事件为市场主体自身的经营问题，属于市场个体事件，对金融体系影响可控，也影响不了整体房地产市场，相反市场正在恢复常态运转。

此外，各机构也表示会对广东政府工作组的危机化解工作给予支持和配合。

银保监会提及，要重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款。这与近期决策层放宽三道红线的表示完全一致。

证监会也特别表示了支持房地产企业合理发债需求的态度，调整三道红线后对房企发债过度限制的情况。近期已有多家房企在银行间市场发债成功。

三天后，12月6日举行的政治局会议上，有关房地产的表述是：要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

地产豪言说，房地产行业是经济的压舱石。有几个原因：量大、有真实需求、自主性强、拉动经济效果好。可以看出，调控与发展的平衡已成为房地产行业发展的基础。

同日，央行实施降准，将释放长期资金约1.2万亿元。

还是12月6日，恒大迎来“白衣骑士”的救援。

中国恒大董事会决议设立中国恒大集团风险化解委员会，该委员会班底由恒大现任高管+四个国资+一个律所组成。

这个委员会的构成有着重要的责任：在摸底账务基础上，地方国资平台操办，预备接盘，最终稳定市场。

引入的五家企业机构中，粤海控股、越秀集团、中国信达、国信证券四家均为国资。

作为风险化解委员会联席主席的刘志鸿，其背后的粤海控股就更是令人浮想联翩。

越秀集团实控人为广州市人民政府；国信证券的大股东是深投控，最终实控人为深圳国资委；中国信达（1999年4月成立）是经国务院批准成立的首家金融资产管理公司，是中国四大资产管理公司（AMC）之一，有着20年资管经验，其背后是财政部和社保基金理事会。处理不良资产是其专长。

这与上述消息的接盘方完全吻合，我们相信消息大概率是真的。

十一郎希望是真的。

因为，四大实力国资的介入将帮助恒大有效化解风险，有利于恒大保交楼，有利于保护恒大上下游公司的合法权益。

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地产十一言

比较尴尬的是，12月7日，恒大还是跌到了不足2港元。尽管如此，恒大还是认为，自救还需自身硬，“躺平”解决不了问题。

财联社统计，在许家印夫妇出售12亿股中国恒大股份之前，恒大已回笼资金逾320亿元。

恒大的2笔公开市场美元债务利息逾期，但最终都化险为夷。恒大和许家印通过售卖各类资产回笼资金，在一个月内宽限期限付清了利息，暂时避免正式违约。

此外，恒大与帝欧家居的3950万逾期票据达成抵房解决方案；

与东鹏控股达成1.44亿元抵房解决方案；

皮阿诺对所持恒大商票将采取措施收回，也可选择相对优质房源冲抵；

与索菲亚达成以股抵债1.6亿元、以资抵债3.52亿元解决方案；

与江山欧派达成以股抵债7250万元解决方案；

与曲美家居达成以股抵债7200万元解决方案。

从一系列花样还债的动作背后看，十一郎认为，恒大仍是一家有责任感的企业。

首先，恒大深知，其危机事关千家万户，数以万计、数以百万计的人购买了恒大的房子。据十一郎计算，2019年-2021年上半年，恒大共销售18200万㎡，竣工面积均超7000万㎡。按平均100平，3人每户计算，涉及182万家庭，546万人。

若房产烂尾，最终损失还是由业主承受，不过另一角度看，也促使监管层加强了商品房预收款的监管。而目前，恒大各地公司的工作重心都在“保交楼”上，对于恒大未完工项目（甚至包括恒大汽车产业园的产业配套住宅部分），公司正积极和政府协调复工和保交楼相关事宜，在建项目复工回款由政府监管账户支付。

第二，恒大直接间接带动就业。除了16万员工外，还通过上下游产业链的合作企业带动百万人就业。部分员工购买了恒大金服产品。理财产品暴雷也会使监管层关注房企财富管理。

第三，恒大危机会涉及大量供应商、商票持有人。以恒大财富为例，据统计未兑付规模高达400亿元，涉及投资人接近10万人。

恒大当前债务之巨，甚至堪比一国GDP。

从另一个角度看，商票兑付危机促进监管层在一定程度上完善了三道红线的债务监测范围。

虽然目前资金链有一定问题，但恒大仍有很多优质资产，通过售卖，企业是可以继续经营的，可以避免恒大倒闭对经济、金融系统的整体冲击。

未来，通过风险化解委员会和自救，债务重组或可得到通过，恒大或将引入新的投资方，房地产业务继续开展。为了这么多恒大的投资人和消费者，恒大作为曾经的标杆企业，一定能把风险降到最低。

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地产十一言

据十一郎内部消息称，恒大总办已不再续租每年租金四千万打底的深圳卓越后海中心的总部办公楼。据了解，6年来，恒大在此设立了29个部门。同时，部分员工离职，或正在协商部分补偿。

的确，曾经来说，这些租金对恒大来说，九牛一毛。

现在草草退场，撤回大本营广州。

有人认为，恒大会和海航一样破产重组。而12月8日，经历六百多个日夜的海航已将航空主业板块的经营管理实际控制权正式移交至辽宁方大，临危受命的顾刚不再担任海航集团党委书记。

在房地产行业日渐下行的压力周期中，行业转型日渐明显，新能源、制造业、绿色低碳产业或许是新的机会窗口。这也同样体现在资本市场。

近一年多来，地产和新能源领域的表现，走出截然相反的行情。

恒大曾表示，房地产的销售规模要从2020年的7000多亿元，10年内压降到每年2000亿元左右。数据显示，11月，恒大房产销售额仅为50亿元，单月同比下降89%。

来源：观点公众号

看好新能源领域的许家印，早在2018年6月就已投资新能源汽车领域。10月，恒大曾表示要在10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。打通新能源汽车产业链，恐怕才是恒大的真正野望。

12月7日，恒大汽车与其合作伙伴大会在扬州电池工厂举行。恒大汽车总裁兼恒大新能源科技董事长刘永灼说，恒大汽车作为独立上市公司，正克服负面影响一步步走出至暗时刻。他表示，此前10月8日打响的为期三个月的驰首车下线攻坚战，已经取得阶段性成果，于11月底实现了白车身下线。

结语

黑格尔说，人类从历史中吸取到的唯一教训，就是不会从历史中吸取任何教训。

任何行业，红利总有消失的一天。

一切尚未可知，但山丘的另一边，新世界仍有人守候。

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